债市表现
- 避险情绪减弱，期债冲高回落：中央汇金增持股市，央行表态支持，市场恐慌情绪缓和，债市经连续两日大涨后转为震荡。截至4月11日，二年期国债收益率周环比下行8.7BP至1.4%，十年期国债收益率下行6BP至1.66%，三十年期国债收益率下行4BP至1.86%。国债期货偏强运行，TS2506、TF2506、T2506、TL2506周环比变动分别为0.11%、0.23%、0.35%、0.73%。
政策动态
- 降息预期升温：4月9日经济形势专家和企业家座谈会提出实施更积极有为的宏观政策，靠前发力推动政策落地，及时推出增量政策。4月7日，中央汇金持续加大增持ETF规模，央行表示坚定支持并提供再贷款支持。中国央行本周净回笼2892亿元，跨市资金利率下行。2月央行开展1.4万亿元买断式逆回购操作，3月PSL余额环比下降2000亿元。
债券供需
- 4月政府债发行压力较低：本周政府债发行5291亿元，到期6376亿元，净发行-1085亿元。下周国债净发行5067亿元，地方债净发行3400亿元，合计净发行1667亿元。新增专项债本周发行580亿元，发行进度23.1%，二季度发行节奏平稳。
策略观点
- 短期横盘整理：资金面，3月中旬起公开市场操作对资金面呵护力度增强，4月政府债净发行压力低，资金保持偏紧但边际转松。经济面，3月通胀数据温和回升，显示需求不足。政策方面，外围不确定性加大，货币政策宽松预期增强。但短期债市上涨充分，降息未落地，债市继续走强动力减弱，短期以横盘整理看待。
