核心观点与关键数据
SEA印度3月植物油库存下降11.3%至167万吨，3月棕榈油进口量较前月增长约14%，至424,599吨。
PAN巴西大豆收割进度达89.09%，巴西2024/2025年度大豆收割完成89.09%，上一年度同期为85.13%，五年均值为88.9%。
美国大豆主产州未来天气展望：美豆主产州降水量大多接近正常水平。
阿根廷大豆曾经遭遇干旱局面，如今面临农田过于潮湿问题，引发人们对大豆产量损失和2024/25年度大豆作物销售延迟的担忧。
印尼/马来西亚棕榈油产区料迎来中到大雨，有利于作物生长。
丰隆投资银行研究（HLIB）将2025-2026毛棕榈油价格预估分别维持在每吨4000和3800林吉特。
SGS：预计马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为211252吨，较上月同期出口的226247吨减少6.63%。
CFTC持仓报告：截至4月8日当周，CBOT大豆多头持仓增3633手至162286手，空头持仓增16969手至179134手；CBOT 豆油多头持仓减1890手至125853手，空头持仓减38516手至77143手；CBOT豆粕多头持仓增9637手至117689手，空头持仓增1052手至163404手；ICE油菜籽多头持仓减4639手至44665手，空头持仓减32801手至76885手。
USDA干旱监测报告：截至4月8日当周，约22%的美国大豆种植区域正受到干旱影响。
USDA民间出口商报告：民间出口商报告向未知目的地出口销售12.1万吨大豆，其中，5.5万吨于2024/2025年度交付，剩余6.6万吨于2025/2026年度交付。
NOPA月报前瞻：2025年3月美国大豆压榨量料增至每年第三个月份的纪录高位，日均大豆压榨量料自2月份的五个月低位回升。
巴西生物柴油产量激增将豆油转为国内燃料消费，收紧豆油出口供应量导致价格在2025年初维持在高位。
加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至4月6日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加32.9%至30.97万吨。
波罗的海干散货运价指数周五小幅上涨，但周线连续第四周下滑。
4月11日，豆油成交32400吨，棕榈油成交0吨，总成交32400吨，环比上一交易日增加4834吨，涨幅18%。
4月11日，全国主要油厂豆粕成交33.90万吨，较前一交易日减2.04万吨。
4月11日，美元/人民币报7.2087，下调（人民币升值）5点。
中国央行开展285亿元7天期逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现净投放285亿元。
国务院关税税则委员会：调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%。
中国3 月M2 货币供应年率7%，预期7.1%，前值7%。
央行：3月末，社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%。
研究结论
近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。
美豆价格或受到一定提振，不过目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧。
短期来看，美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税，美豆价格或受到一定提振，不过目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧。
