纸浆策略周报

纸浆周报：超跌易弹，弱需难涨。 秦玥期货从业资号:F03108774交易咨询从业证书号:Z0021624姚东江期货从业资格号:F03113296辅助研究员 审核人:邵远慧2025年4月13日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 纸浆加权周线技术分析（0413）：本周受系统性风险影响，商品普跌，纸浆下破收敛三角形下沿打出止损盘，空头动能充分释放后，企稳回升至5402以上。底部5132或将确立，预计后续震荡偏上为主，可逢低建仓，短期上方压力5600，投资者仍需关注宏观面、港口库存、下游补库需求等因素影响。 行情回顾供给需求库存利润0302010405 目录C O N T E N T S 01.行情回顾 1.1现货主流价格：期货盘面持续探底，现货陆续松动，银星基差打出历史极值。 1.2期货市场主力合约回顾 资料来源：隆众资讯、一德期货 02.供给 2.2浆及原料国内进口（万吨）：据海关数据显示，2025年2月漂白针叶浆进口数量79.82万吨，环比+9.7%，同比+1.8%。全年累计进口量152.6万吨，累计同比+1.6%。2025年2月漂白阔叶浆进口数量160.59万吨，环比+4.3%，同比+11.4%。全年累计进口量314.6万吨，累计同比+13.8% 2.3国内阔叶浆周产量（万吨）：中国阔叶浆样本产量为19.64万吨，较上周产量减产1.86万吨。周期内主力浆企进行计划内停机检修，场内阔叶浆现货供应缩量，本周国产阔叶浆产量宽幅缩减。 资料来源：隆众资讯 2.4国内化机浆周产量（万吨）：中国化机浆样本产量：20.44万吨，较上周期产量下降0.07万吨。市场运行清冷略显清淡，需求端采购积极性有限，本国产化机浆企产量维持区间内波动。 03.需求 3.1成品纸产能利用率 3.2成品纸产量：本周期样本纸企生活用纸产量29.9万吨，环比减少1.55%。消费需求延续疲软，利好消息暂无，部分纸企出货受限，库存压力较大，监测样本企业产量小幅减少，生活用纸原纸供应量小幅减少。本周期白卡纸产量约31.3万吨，环比增加0.64%。双胶纸产量19.3万吨，环比降幅1.0%。铜版纸产量7.8万吨，环比降幅1.3%。 04.库存 中国纸浆主流港口样本库存量：中国纸浆主流港口样本库存量：201.4万吨，较上期下降0.8万吨，环比下降0.4%，库存量在本周期变动不大，呈现小幅去库走势。 4.2纸浆期货仓单数 4.3成品纸周度企业库存（万吨） 资料来源：我的钢联 4.4欧洲库存 05.利润 5.1成品纸利润：木浆系下游原纸毛利润升多降少，主因原料针叶、阔叶及本色浆价格均有所下滑，仅化机浆环比上涨，故下游原纸中生活纸毛利润下降，其它原纸毛利润环比上升；毛利润上升的原纸中双胶纸上升较为明显，环比+39.71%。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn