汽车行业周报（20250407-20250413）：关税扰动难撼内需基本盘，短期调整创造布局

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 上周主要关税带来影响，对汽零而言，具有中国、北美、东盟等全球产能布局的公司能较好实现产能灵活转移以应对变化。相较于美国本土供应链，中国汽车零部件具备极强的性价比优势，下游客户对一定幅度的关税有较好的消化能力。此外注意到，地缘政治变化下，中欧电动车关税限制也有望改善。由于大部分整车、零部件依然以内销为主，短期板块冲击带来难得的布局机会。 投资建议： 1.整车：重点推荐吉利汽车、理想汽车、比亚迪。吉利汽车依然在于市场对年内价格战、盈利能力仍有担忧，但我们认为基于成本消化能力，公司盈利有望超预期。同理比亚迪也有望在中报表现超预期，关注4月智驾车型订单情况。理想汽车则在于市场对其产品周期几乎一致偏悲观，忽略了高端品牌的销量惯性、AI对理想销量竞争力的增强等正面因素，叠加今年较同行更为迅速的AI进展，目前具备风险收益比。下周起，进入上海车展前的新车上市期，继续推荐江淮汽车、上汽集团，建议关注赛力斯、小米集团、小鹏汽车。 2.零部件：1）机器人板块近期深度调整，展望全年依然有机会，甄选标的至更有潜力的一批，推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。2）高阶智驾下沉放量，建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创、韦尔股份、思特威等。3）推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份。 3.重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。 一、数据跟踪 截至2025年4月11日， 1)碳酸锂，2Q25均价7.27万元/吨，同比-31%、环比-4%；最新7.16万元/吨，较上周末-3.09%； 2)铝，2Q25均价2.00万元/吨，同比-2%、环比-2%；最新1.96万元/吨，较上周末-4.77%； 3)铜，2Q25均价7.62万元/吨，同比-4%、环比-1%；最新7.45万元/吨，较上周末-5.75%； 4)钯，2Q25均价254元/克，同比-2%、环比-1%；最新248元/克，较上周末-4.25%； 5)铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.15万元/克，较上周末+0.68%； 6)天然橡胶，2Q25均价1.53万元/吨，同比+5%、环比-11%；最新1.47万元/吨，较上周末-9.87%； 7)聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.50万元/吨，同比-15%、环比-2%；最新0.49万元/吨，较上周末-1.70%； 8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平； 9)冷轧普通薄板（未更新），1Q25均价4274元/吨，同比-9%、环比-1%；最新4240元/吨（2025年3月28日），较2025年3月21日+0.05%； 10)天然气，2Q25均价0.46万元/吨，同比+7%、环比+2%；最新0.46万元/吨，较上周末-1.06%； 11) 92#汽油（未更新）：2025年3月31日最新8.41元/L，较2025年3月20日-0.69%； 12) 95#汽油（未更新）：2025年3月31日最新8.68元/L，较2025年3月20日-0.77%。 二、行业要闻 1)4月9日，比亚迪汉L和唐L正式上市，搭载超级e平台及兆瓦闪充技术。 2)4月10日，零跑B10正式上市，售价9.98万至12.98万元。 3)4月11日，中方宣布对美加征关税由84%提高至125%。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-5.38%，板块排名17/29。本周指数涨幅情况：上证综指-3.11%、沪深300-2.87%、创业板指-6.73%、恒生指数-8.47%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-5.38%、零部件-8.30%、乘用车-2.17%、商用车-3.48%、流通服务-8.73%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 一、数据跟踪 图表1：汽车行业主要原材料价格情况 二、行业要闻 A.国内新闻 1)4月7日，地平线与大众汽车集团宣布深化合作，双方将在高阶智能驾驶领域基于地平线HSD方案进一步合作。大众旗下CARIAD中国与地平线合资成立的酷睿程公司，将开发新一代高阶智驾解决方案，计划从2026年起逐步应用于大众集团新车型。（第一电动网） 2)4月8日，长城汽车与宇树科技签署战略合作协议，共探“越野车+机器狗”智能场景。双方将在机器人技术、智能制造等领域展开合作，涉及人形机器人技术、四足机器人技术、机器人本体软硬件开发、智能控制系统及智能空间等业务领域。（第一电动网） 3)4月8日，元戎启行联合高通基于骁龙智驾平台发布高阶智驾解决方案。方案将涵盖激光雷达方案和纯视觉方案，两者均支持城区NOA、高速NOA以及自动泊车等高阶智驾功能。该解决方案可适配燃油车和新能源车型，满足全球汽车制造商对不同车型的个性化需求。（第一电动网） 4)4月9日，比亚迪汉L和唐L正式上市，搭载超级e平台及兆瓦闪充技术。汉L售价区间为20.98-27.98万元，唐L售价区间为22.98-28.98万元。这两款车型作为比亚迪王朝网的技术旗舰车型，EV版本首搭超级e平台，并搭载全新的兆瓦闪充技术。（第一电动网） 5)4月9日，广汽集团发布新一代机器人核心部件，目标国产化替代。广汽集团发布了新一代一体式关节产品和低压伺服驱动器，这些产品覆盖机器人全场景需求，技术指标全面对标国际顶尖水平，部分性能甚至实现超越。（第一电动网） 6)4月10日，奇瑞正式推出鲲鹏混动全域架构，发布全球首个混动技术开源计划和鲲鹏天擎混动发动机。鲲鹏混动全域架构分为CDM/CEM、CDM-S/CEM-S、CDM-O/CEM-O三种，分别针对高节能、高性能和强越野市场。鲲鹏天擎混动专用发动机热效率超过48%，采用创新架构实现26:1的膨胀比。全球首个混动技术开源计划涵盖“开放开源”、“技术共研”和“人才共育”三大方面。奇瑞将免费开源授权核心技术，并提供接口协议开放，集成第三方产品算法。（第一电动网） 7)4月10日，上汽集团在2025上汽之夜活动中宣布集齐四大智驾天团，固态电池年底量产应用，推整车安全3.0。其新一代固态电池将于今年底在全新MG4上实现量产应用。整车安全3.0技术，核心理念是“放心开”，通过预感知碰撞并自动调整座椅姿态、束紧安全带等措施，显著降低乘员在事故中的受伤风险。（第一电动网） 8)4月10日，零跑汽车宣布旗下全新车型B10正式上市，售价9.98万至12.98万元。 新车提供510km和600km两种纯电续航版本，0-100km/h加速时间为6.8秒，搭载800V高压平台，支持快充技术，电量从30%充至80%仅需19分钟。对含有智能驾驶辅助功能的车型，智驾软件将全面免费，这包括高速智能领航辅助（NAP）功能的免费开放。（第一电动网） 9)4月10日，中欧达成突破性共识，双方将启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判。这一突破性进展标志着持续近半年的贸易争端出现实质性缓和，为全球新能源汽车产业格局带来新的变量。（21世纪经济报道） 10)4月10日，地平线宣布与重要股东上汽集团深化合作，多款搭载征程6E的车型将于年内落地。上汽集团旗下荣威、名爵等品牌的多款主力车型将采用地平线征程6E打造智驾方案，并即将于2025年内正式落地，未来双方还将基于征程6系列拓展至全场景智驾合作。（地平线官方） 11)4月11日，长安汽车董事长朱华荣在业绩说明会上首次公开回应了长安汽车与东风集团的整合事宜。朱华荣指出，相关整合方案已基本完成，旨在打造具有全球竞争力、掌握核心技术的世界一流汽车集团。此次重组不会影响长安汽车既定的发展战略，包括品牌、技术规划以及全球化战略规划等。（第一电动网） 12)4月11日，中方宣布对美加征关税由84%提高至125%。4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率提高至125%。中方宣布自4月12日起对美加征关税由84%提高至125%，同时宣布鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。 （财联社） B. 海外新闻 1)4月7日，现代汽车集团宣布将购数万台波士顿动力机器人，并投资210亿美元扩大合作。波士顿动力宣布与现代汽车集团合作，共同提升制造能力并扩大合作范围，以生产更多机器人。（第一电动网） 2)4月7日，英国燃油车禁售令提前至2030年，车企考核标准放宽以应对美国关税冲击。这一决策较之前推迟至2035年的计划有所提前，美国加征关税的举措可能会对英国汽车业造成额外的经济压力，因此政府的这一决策旨在减轻车企的负担，同时推动行业向更环保的方向发展。（第一电动网） 3)4月8日，特斯拉宣布焕新款Model Y和Cybertruck车型已能够自动驶向出厂区，无需人工监督。这一功能展示了特斯拉在自动驾驶技术上的进步，同时也为即将推出的无人驾驶出租车服务做准备。（第一电动网） 4)4月8日，英飞凌宣布将以25亿美元收购Marvell汽车以太网业务，强化车用芯片市场。该交易预计将在2025年内完成，但需满足惯例成交条件并获得监管部门批准。Marvell正转型为数据中心基础设施解决方案提供商，出售这一业务将为其带来更多现金流，并集中精力于服务器领域。（第一电动网） 5)4月11日，宝马拟增美国工厂产能，年产量或增8万辆应对关税政策。马高管在分析师电话会议上透露，公司正考虑为其位于美国南卡罗来纳州的斯帕坦堡工厂增设生产班次，目标是将年产量最多提升8万辆。目前，宝马在美国的汽车库存约为30天的销售量，并已储备部分零部件和整车，计划在5月底前保持多数在美车型的价格不变。（第一电动网） 三、市场表现 图表2：汽车板块涨跌个股数 图表3：本周涨跌TOP5 图表4：本周汽车板块指数 图表5：本周综合指数 图表6：汽车板块估值（PE） 图表7：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。