铁矿石周报：宏观扰动，价格弱势运行

宏观扰动，价格弱势运行 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 供应：本期全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。中国47港到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；中国45港到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨。 需求：日均铁水产量240.22万吨，环比上周增加1.49万吨。高炉开工率83.28%，环比上周增加0.15个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周减少1.73个百分点。 14831.02万吨，环比下降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨，环比增0.83万吨。 ◆小结：本周关税冲击下铁矿石价格波幅剧烈。供给方面，最新一期澳洲及巴西发运量走势分化，澳洲季末冲量结束小幅回落，巴西发运量延续增势，全球发运环比减少。近端到港量有所下降，供给端整体平稳。需求方面，日均铁水产量升破240万吨，近期成材跌幅较大，钢厂盈利率下滑。库存端，港口库存下降，疏港量维持相对高位。节前钢厂厂内库存有所增加，整体维持偏低水平。基本面看，后期若铁水维持高位波动，终端需求对铁水的承接压力增大，高铁水与弱终端需求的矛盾进一步累积。宏观方面，中美关税力度升级，宏观的不确定性加剧价格波动，矿价短期仍偏弱看待，注意仓位控制，等待情绪完全释放。往后看，四月下旬国内重要会议召开，基本面关注铁水见顶，需求拐头叙事。注意宏观兑现和基本面转弱后的价格向下风险。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差140元/吨，环比变化-1.0元/吨。卡粉-PB粉价差89元/吨，环比变化-10.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差151元/吨，环比变化-9.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-25.5元/吨，环比变化-4.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.67%，较上期变化+0.04个百分点。块矿入炉配比12.03%，较上期变化+0.11个百分点。烧结矿入炉配比73.3%，较上期变化-0.15个百分点。 元/吨，环比变化-50元/吨。张家港废钢价格2080元/吨，环比变化-70元/吨 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率53.68%，较上周变化-1.73个百分点；钢联口径PB粉进口利润-0.84元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14341.02万吨，环比变化-127.39万吨。球团507.35万吨，环比变化-4.71万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1194.95万吨，环比变化+39.04万吨。港口库存：块矿1786.92万吨，环比变化+28.92万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6095.69万吨，环比变化-53.47万吨。巴西矿港口库存5520.14万吨，环比变化-47.07万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9077.13万吨，较上周变化-94.59万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1453.1万吨，周环比变化-73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，周环比变化+72.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量454.2万吨，周环比-40.2万吨。必和必拓发往中国货量500.2万吨，周环比+26.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量545.4万吨，周环比+17.8万吨。FMG发往中国货量376.8万吨，周环比+5.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2188.7万吨，周环比-54.9万吨。2月中国非澳巴铁矿石进口量1795.14万吨，月环比+147.74万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率63.38%，环比变化+0.61个百分点。国产矿铁精粉日均产量49.49万吨，环比变化+0.48万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量240.22万吨，较上周变化+1.49万吨。高炉产能利用率90.19%，较上周变化+0.56个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量318.05万吨，环比变化+0.49万吨。钢厂进口铁矿石日耗298.01万吨，周环比变化+2.46万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至4月11日，测算铁矿石IOC6基差104.76元/吨，基差率12.89%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层