量化市场追踪周报（2025W15）：政策强力托底，关税博弈持续

政策强力托底，关税博弈持续 ——量化市场追踪周报（2025W15） 2025年4月13日 量化市场追踪周报(2025W15)：政策强力托底，关税博弈持续 证券研究报告 金工研究 金工定期报告于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 2025年4月13日 本周市场复盘：本周A股与港股经历剧烈震荡，周初受关税升级冲击市场大幅下探，监管层通过多维度干预快速稳定市场预期。在政策强力托底作用下，市场情绪有所修复反弹，恐慌性抛压释放后，资金逐步回归理性。资金行为呈现显著结构性特征，宽基类ETF单周净流入超1600亿元，其中沪深300相关产品占比61%，反映机构资金通过核心资产构筑安全垫；而杠杆资金显性避险，两融余额较上周下降接近900亿元，折射出杠杆资金对后市的谨慎心态。展望后市，中美关税博弈尚未结束，据券商中国报道，美国总统特朗普拟于下周一公布有关半导体关税的细节，产业链短期风险波动可能加剧。在外部环境高度不确定的情形下，我们延续上周观点，在权益配置上建议以防御心态优化持仓结构，增配防御性相对较强的红利/消费板块，同时关注扩内需政策的落地节奏。 吴彦锦金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523090002联系电话：+86 18616819227邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523110005联系电话：+86 19821223545邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 公募基金：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-3.42%，上涨基金数目占比4.94%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是益民优势安享灵活配置混合A、嘉实北交所精选两年定期开放混合A、华富半导体产业混合A、银河创新成长混合A、汇添富北交所创新精选两年定期开放混合A，一周净值涨跌幅分别是6.67%、6.24%、5.58%、5.46%、5.38%。 主动权益基金仓位下行：截至2025/4/11，主动权益型基金的平均仓位约为87.48%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为90.21%（较上周下降1.04pct），偏股混合型基金的平均仓位约为88.20%（较上周下降1.48pct），配置型基金的平均仓位约为85.04%（较上周下降1.11pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.29%，较上周上升0.92pct。 中小盘成长风格暴露相对提升：截至2025/4/11，主动偏股型基金大盘成长仓位15.17%（较上周下降1.56pct），大盘价值仓位12.24%（较上周下降0.49pct），中盘成长仓位18.27%（较上周上升1.85pct），中盘价值仓位5.42%（较上周下降2.37pct），小盘成长仓位44.57%（较上周上升1.97pct），小盘价值仓位4.32%（较上周上升0.6pct）。 农林牧渔、电子测算仓位提升：从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有农林牧渔（约1.78%，较上周提升0.56pct）、电子（约17.86%，较上周提升0.53pct）、非银行金融（约3.27%，较上周提升0.18pct）、国防军工（约3.93%，较上周提升0.15pct）、基础化工（约4.83%，较上周提升0.13pct），配比下调较多的行业有医药（约10.49%，较上周下降0.46pct）、电力设备及新能源（约7.25%，较上周下降0.43pct）、传媒（约1.62%，较上周下降0.20pct）、钢铁（约0.60%，较上周下降0.18pct）、银行（约3.25%，较上周下降0.13pct）。 主力/主动资金流向：主力净流出电子、计算机、医药等行业。主力资金流：本周主力净流出电子、计算机、医药等行业。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：金山办公、分众传媒、万马股份、上海贝岭、伊利股份等。主力净流出&中小单净流入：贵州茅台、东方财富、中国平安、中际旭创、阳光电源等。（2）行业：主力净流出&中小单净流入：电子、计算机、医药、机械、电力设备及新能源等。主动资金流：本周主买净额约379.23亿元，主动资金净流入电子、食品饮料。（1）个股：主动资金更看好宁德时代、贵州茅台、比亚迪、紫金矿业、中芯国际等标的，杭钢股份、北大荒、中旗新材、海鸥住工、连云港等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、食品饮料、计算机、汽车、有色金属等；流出较多的行业有：电力及公用事业、基础化工、机械、轻工制造、交通运输等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大B座邮编：100031 目录 量化市场追踪周报（2025W15）：政策强力托底，关税博弈持续.................................................. 51.本周市场复盘：政策强力托底，关税博弈持续.......................................................................... 52.公募基金：..................................................................................................................................... 6公募基金仓位测算：主动权益基金仓位下行.......................................................................... 7主动权益产品风格动向：中小盘成长风格暴露相对提升...................................................... 9主动权益产品行业动向：农林牧渔、电子测算仓位提升...................................................... 9ETF市场跟踪：天量级净流入，各类型ETF合计净流入超2000亿元............................. 12新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约为8.97亿份............................................... 133.主力/主动资金流：主力净流出电子、计算机、医药等行业................................................... 15附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览 .................................................................. 18附录2：本周公募基金新成立与新发行一览.................................................................................. 21风险因素............................................................................................................................................ 22 表目录 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息....................................................................... 6表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%) ................................................................................ 10表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号.................................................................................. 12表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元) .................................................................... 16表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元) .................................................... 16表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元) ............................................................ 16表7：本周中信一级行业资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)............................................. 17表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览..................................................................... 18表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计) ....................................................................... 21表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计) ..................................................................... 21 图目录 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%).............................................................................................. 5图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%).............................................................................................. 6图3：主动权益型基金历史仓位分布................................................................................................ 7图4：“固收+”基金历史仓位分布................................................................................................... 8图5：主动权益型基金历史风格仓位分布........................................................................................ 9图6：信达金工行业轮动策略多头超额.......................................................................................... 11图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元) .............................................................................. 13图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元) ...................