EB周报：关税政策驱动，苯乙烯探底后反弹

核心观点与市场分析

• 纯苯市场：国内纯苯开工率下降，下游开工进一步回落，CPL及苯胺检修，苯乙烯进入检修集中期，纯苯需求受拖累，港口库存未进一步累库但韩国发往中国压力持续，预计继续累库周期。
• 苯乙烯市场：检修增多，港口库存延续回落，加工利润有反弹驱动。价格波动主要受关税政策驱动，美国对中国加征累计税率仍高达145%，但近期对电子产品豁免“对等关税”，或带动化工品氛围回暖。
• 下游开工与库存：PS、ABS开工率及库存压力有所下降，或拖累后续EB提货需求；EPS开工率及库存上升。

关键数据

• 纯苯：开工率72.50%（-2.10%），华东港口库存14.05万吨（-0.05）。
• 苯乙烯：EB基差EB2505+195元/吨，开工率74.99%（-3.26%），工厂库存22.83万吨（+2.32），港口库存11.08万吨（-2.98）。
• 下游产品：PS开工率61.1%（-3.5%），库存11.7万吨（-0.1）；ABS开工率67.7%（-0.9%），库存19.5万吨（+0.0）；EPS开工率47.1%（-6.5%），库存3.19万吨（+0.06）。

投资建议

• 策略：中性。

风险提示

• 关税政策变动，原油价格波动，纯苯下游开工回落超预期。

研究结论

• 纯苯市场受下游开工下降和韩国发往中国压力影响，库存预计继续累库。
• 苯乙烯市场检修增多，库存回落，加工利润反弹，价格受关税政策驱动，近期政策调整或带动氛围回暖。
• 下游产品开工及库存压力下降，或拖累苯乙烯提货需求。