锰硅：宏观情绪扰动，锰硅偏弱震荡 硅铁：主产地区减产，硅铁略有支撑

2025年4月13日 锰硅：宏观情绪扰动，锰硅偏弱震荡 硅铁：主产地区减产，硅铁略有支撑 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2506合约走势窄幅震荡，收于5,878元/吨，周环比变化-2元/吨，成交705,669手，持仓197,812手，持仓环比变化15,144手。本周锰硅2505合约价格走势偏弱震荡，收于5,956元/吨，周环比变化-194元/吨，成交1066104手，持仓281109手，持仓环比变化-68,735手。 【供应】硅铁本周产量为10.31万吨，产量较上周环比变化-0.79万吨，环比变化率为-7.1%。周开工率为36.39%，较上周变动为-0.74个百分点。锰硅本周产量19.17万吨，产量较上周环比变化-0.15万吨，环比变化率为-0.8%，周开工率为46.56%，较上周变动0.07个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量继续扩张。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率90.19%，较上周开工率有所变动0.56个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为240.22万吨，较上周环比变动1.49万吨。 【库存】截至4月11日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁94,890吨，较半个月前环比变化15,250吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为157,600吨，较半个月前环比变化9,000吨。 【总结及投资建议】本周锰硅跟随黑色板块震荡偏弱运行，硅铁受主产地减产因素，价格略有支撑。 供给方面，双硅供给环比收缩，硅铁部分主产区减产，甘肃、青海地区冶炼炉停产检修较多，内蒙和宁夏地区暂无大幅减产动态。据不完全统计，目前硅铁整体停炉影响日产约2060吨。库存方面，双硅库存旬环比增加，均呈现累库，硅铁端主要表现内蒙地区的库存累计，当前钢厂暂未开启对硅铁的采购，生产厂家盘面套保情况较为一般。当前双硅仓单注册速率恢复，现货交易情绪一般，成交继续相对承压。需求来看，高炉开工与铁水产量快速走升，需求端季节性表现优于去年，螺纹钢表观需求虽环比走升，但同比去年较低，需求端略支撑价格走势。成本估值角度来看，硅铁成本重心维稳，锰硅端，锰矿价格的下移使得锰硅成本支撑减弱。 总体来看，双硅近期供需格局边际收紧，但现货成交仍存有现实压力；后续应主要关注合金厂的生产节奏变动，同时关注供应端锰矿的发运船只情况以及需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2506合约走势窄幅震荡，收于5,878元/吨，周环比变化-2元/吨，成交705,669手，持仓197,812手，持仓环比变化15,144手。 本周锰硅2505合约价格走势偏弱震荡，收于5,956元/吨，周环比变化-194元/吨，成交1066104手，持仓281109手，持仓环比变化-68,735手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5550~5700元/吨，较上周环比变化-100~-50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5600~6050元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价5750元/吨，广西6517型号硅锰报价5600元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2506合约较内蒙地区硅铁现货基差为-258元/吨，较前一周变动-98元/吨。 截至本周，锰硅2505合约较内蒙地区硅锰现货基差为-156元/吨，较前一周变动114元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2405-2506价差为46元/吨，较前一周变动-60元/吨。截至本周，锰硅2505-2506价差为-24元/吨，较前一周变动-4元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-180元/吨，较前一周变动-20元/吨。 截至本周，硅铁2505-锰硅2505价差为-32元/吨，较前一周变动132元/吨，硅铁2506-锰硅2506价差为-102元/吨，较前一周变动188元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为10.31万吨，产量较上周环比变化-0.79万吨，环比变化率为-7.1%。周开工率为36.39%，较上周变动为-0.74个百分点。锰硅本周产量19.17万吨，产量较上周环比变化-0.15万吨，环比变化率为-0.8%，周开工率为46.56%，较上周变动0.07个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量继续扩张。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率90.19%，较上周开工率有所变动0.56个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为240.22万吨，较上周环比变动1.49万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至4月11日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁94,890吨，较半个月前环比变化15,250吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为157,600吨，较半个月前环比变化9,000吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅利润环比下降。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2505合约盘面利润下降至179元/吨，较前一周环比变化-96元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-277.535元/吨，较前一周环比变化-121元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为-79元/吨，较前一周环比变化-88元/吨；锰硅现货利润为-433.535元/吨，较前一周环比变化-7元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——兰炭价格维持至610元/吨。锰硅的主要原料——锰矿南非半碳酸北方港口价格为34.5元/干吨度，环比变动-1元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为40元/干吨度，环比变动-2.5元/干吨度，富锰渣价格稳定至1065元/吨，冶金焦价格维持至1163.7元/吨，锰硅原料端价格的下跌使得其成本