铅锌日评：反弹持续不确定性较大
铅锌日评20250411：反弹持续不确定性较大 2025/4/11指标单位今值变动近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格元/吨16,700.001.52%期货主力合约收盘价元/吨16,800.002.38%沪铅基差元/吨-100.00-140.00 价差 升贴水-上海元/吨15.0015.00 升贴水-LME0-3美元/吨-27.561.10 升贴水-LME3-15美元/吨-81.80-0.40 沪铅近月-沪铅连一元/吨-30.0015.00沪铅连一-沪铅连二元/吨-5.00沪铅连二-沪铅连三元/吨-5.00-5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手61,828.0013.92%期货活跃合约持仓量手36,768.00-12.07%成交持仓比/1.6829.56% 库存 LME库存吨242,450.000.00%沪铅仓单库存吨58,722.00-3.48% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨1,890.002.63%沪伦铅价比值/8.89-0.25% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格元/吨22,890.003.43%期货主力合约收盘价元/吨22,705.003.53%沪锌基差元/吨185.00-15.00 价差 升贴水-上海元/吨310.0095.00升贴水-天津元/吨320.0095.00升贴水-广东元/吨140.0025.00 升贴水-LME0-3美元/吨-12.23-0.08 升贴水-LME3-15美元/吨-27.751.00 沪锌近月-沪锌连一元/吨285.00-5.00沪锌连一-沪锌连二元/吨230.005.00沪锌连二-沪锌连三元/吨155.0065.00 成交持仓 期货活跃合约成交量手225,871.00-4.00%期货活跃合约持仓量手69,151.00-8.10%成交持仓比/3.274.47% 库存 LME库存吨121,800.000.00%沪锌仓单库存吨6,980.00-8.23% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,628.502.76%沪伦锌价比值/8.640.76% 资讯 铅 1.据悉，华东地区某再生铅炼厂今日起停产检修，预计检修时长为1周；共计影响产量1000吨左右。2.4月9日【LME0-3铅】贴水27.56美元/吨，持仓155575手增1763手。 锌 1.4月9日【LME0-3锌】贴水12.23美元/吨，持仓217744手减269手。 投资策略 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.52%，沪铅主力收盘较前一日上涨2.38%。基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量；再生铅方面废电瓶市场货源紧缺，回收商清明提前放假，部分废电瓶报价跟随铅价有所下滑，整体报价依旧较为坚挺，若本周下游企业如期复产，炼厂因原料紧张减产，则再生铅成品库存将再度下降；需求端来看，春节后的常规补库小高峰并未显现，且当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。整体来看，基本面原生铅与再生铅复产稳步推进，近期随着铅价回落，多数蓄电池企业逢低点价，昨日铅价回升后部分企业畏涨采买厂货，询价积极性较高，散单成交向好。宏观方面美国关税政策再度反复，宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策(仅生效13个小时)，期限为90天以供谈判，金属压力有所缓解，铅价回升，短期来看，宏观扰动不确定性较大，单边操作建议短线为主。 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨3.43%，沪锌主力合约收涨3.53%。上海地区锌锭升水较前日上涨95元/吨至310元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨95元/吨至320元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至140元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,450属吨，进口锌矿加工费上调至35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，清明假期镀锌板块多正常生产，或轮班放假一到两天，对生产影响较小，开工整体波动不大；压铸锌合金方面因多数企业清明放假，开工下滑，整体产量减量较多，但实际订单在低价影响下表现尚可；氧化锌板块则因需求好转及放假企业较少开工有所增长。整体来看，近期有色金属主要跟随宏观情绪波动，美国关税政策再次反复，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策(仅生效13个小时)，期限为90天以供谈判，金属压力略有缓解，锌价小幅反弹，但反弹持续性的不确定性较大，后续持续关注宏观情绪变动。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006
