信创业务稳步发展，AI融合助力产品升级

事件与业绩：顶点软件发布2024年年度报告，实现营收6.64亿元（同比下降10.8%），归母净利润1.94亿元（同比下降16.8%），扣非净利润1.78亿元（同比下降17.88%）。毛利率为67.05%（同比下降2.11个百分点）。单Q4营收2.43亿元（同比下降15.2%），归母净利润0.93亿元（同比下降18.1%）。业绩下滑主要受上游金融行业客户IT投入节奏放缓影响。

核心产品业务：

• 新交易体系：A5系统在多家机构推进，客户数达10家；中标光大证券新一代核心交易系统项目，助力其技术架构转型和全栈信创化改造。
• 专业交易领域：HTS系列持续优化，覆盖沪深北交易所、港股通等市场；携手华为、腾讯云等发布HTS 2X信创版，实现国产软硬件全栈信创及全链路优化。
• 财富管理业务：新增客户20余家，客户总数达300余家；财富科技产品体系多维升级，营销服务平台C6完成迭代优化并落地多家证券项目。

AI融合与产品升级：

• LiveData产品融入AI智能解析、自动标注、生成式分析、自助开发等能力。
• 推出LiveBOS AI增强版，新增智能流程审批助手、智能知识库、智能文档编辑等内置组件。
• 公司业务覆盖交易、运营、资管、理财等场景，服务投行、信托、投研等多条业务线，AI赋能空间广阔。

成本费用控制：

• 销售费用0.55亿元（同比-13.89%），管理费用0.89亿元（同比-11.58%），研发费用1.52亿元（同比-0.27%）。
• 销售费用率8.29%，管理费用率13.48%，研发费用率22.97%（较上年同期增长2.4个百分点）。
• 截至2024年末员工1816人，较2023年底减少180人。

盈利预测与投资评级：

• 公司持续推进AI+信创双线驱动的技术生态重构，未来有望抢占更多市场份额。
• 预计2025-2027年EPS分别为1.07/1.31/1.63元，对应P/E分别为36.25/29.63/23.70倍，维持“买入”评级。

风险因素：

• 新业务、信创推进不及预期。
• 上游客户需求恢复不及预期。