国家视角：维斯格莱德集团的历程

解锁基于知识产权的融资系列 国家视角旅程之旅维谢格拉德集团 解锁基于知识产权的融资系列 国家视角维谢格拉德集团的发展历程 目录 免责声明5 缩写 7捷克共和国匈牙利波兰斯洛伐克共和国 7888 引言 IP及基于IP的融资概述9知识产权保护和促进：相关法规和规定10知识产权担保融资12知识产权支持融资的增长机会。15 17 捷克斯洛伐克的历程 捷克共和国的知识产权和无形资产趋势18本地法律和监管框架21涉及知识产权问题的机构22在捷克共和国的知识产权和股权及债务融资24相关金融机构24捷克共和国知识产权融资的挑战25 匈牙利的旅程 26 知识产权支撑的融资活动：简要概述30知识产权用于本地融资30本地法律和监管框架30与知识产权融资相关的本地机构31知识产权在债务融资中的应用32使用知识产权作为股权融资的担保33知识产权估值的作用34知识产权的次级市场34匈牙利知识产权融资的挑战34 波兰的旅程 知识产权用于本地融资37本地法律和监管框架38法律法规与基于知识产权的融资直接相关38 法律和法规对知识产权融资的影响40当地机构参与知识产权支持型融资40其他参与IP支持融资的各方41知识产权在债务融资中的应用41使用知识产权作为股权融资的担保42政府担保和资金的运用43知识产权估值的作用44知识产权估值支持服务44知识产权的次级市场44波兰知识产权支持融资的挑战45 斯洛伐克的旅程 知识产权保护在斯洛伐克本地法律和监管框架在知识产权支持融资中发挥作用的本地机构知识产权在债务和股权融资中的应用政府担保和基金的作用知识产权估值的作用斯洛伐克知识产权支持融资的挑战 56案例研究 案例研究1：能源-水公司 a.s.案例研究2：LPT EU, s.r.o. 59脚注 免责声明 本出版物中表达的观点为作者个人观点，不代表出版机构立场。必须代表世界知识产权组织（WIPO）的意见。内容仅旨在提供帮助，不构成法律或其他专业建议。一般信息，并不构成任何类型的专业建议。无法将其治疗或描述为如此。 致谢 世界知识产权组织（WIPO）、捷克共和国工业产权局、匈牙利知识产权局、波兰共和国专利局以及斯洛伐克共和国工业产权局愿意感谢以下机构提供的专业知识和见解： 捷克共和国：JUDr. David Karabec, s.r.o. 匈牙利：彼得·卡尔多斯。 波兰：德勤法律，Ostrowski, Gizicki i Wspólnicy sp.k. 斯洛伐克共和国：Ján Havier（知识产权评估专家；inVALUE合伙人；吉尔纳大学法医学研究所工业产权部主管）及其同事Albert Priehoda。本报告由他们个人撰写，不一定反映吉尔纳大学法医学研究所或inVALUE组织的观点。 缩写 中欧及东欧（Central and Eastern Europe）中欧及东欧EIS欧洲创新排行榜EPC欧洲专利公约欧洲专利局欧洲专利局欧盟欧盟欧洲知识产权局（European Union Intellectual PropertyOffice）欧洲联盟知识产权局欧元欧元GII全球创新指数国际原子能机构无形资产国际会计准则国际会计准则IFRS国际财务报告准则IP（知识产权）知识产权知识产权（Intellectual Property Rights）知识产权ISO国际标准化组织PCT专利合作条约研发研发小型和中型企业（Small and Medium-sized Enterprises，简称SME）中小企业世界知识产权组织（World Intellectual Property Organization）世界知识产权组织 捷克共和国 CAS捷克会计准则CBA捷克银行协会中国银行（China National Bank）捷克国民银行CVCA捷克私募股权和创业投资协会 CZSO捷克统计局首次公开募股（IPO）CZ捷克共和国工业产权局非居民Indian（非印度籍居民）国家发展投资 匈牙利 HIPO匈牙利知识产权局HVCA匈牙利风险投资和私募股权协会匈牙利国家银行匈牙利国家银行（匈牙利中央银行） 波兰 KNF波兰金融监管局NCBR国家研究中心与发展中心PARP波兰企业发展局聚丙烯氧（Polypropylene Oxide）波兰专利局 斯洛伐克共和国 NITT SK国家技术转让支持的国家基础设施核电站（Nuclear Power Plant）国家农业与食品中心NPTT SR国家技术转让门户SIEA斯洛伐克创新与能源局上海国际港务集团斯洛伐克 斯洛伐克投资控股有限公司，股份有限公司VAIA研究与创新局VFF风险投资未来基金 引言 IP及基于IP的融资概述 全球经济越来越由创新和知识驱动——这些源于思维的创造，无论它们是天才的发明、突破性的设计还是其他创造性追求。这种知识产权（IP）在当今企业的成功中可以发挥关键作用。例如，领先的技术公司通过创新、创造性思维、大胆的想法和专业知识建立了他们的市场地位。这是通过在知识产权资产的开发上进行积极投资来实现的，这些资产随后纳入无形资产（IAs）的一般类别。 今天，一家成功的公司往往需要的不仅仅是强大的有形资产，如宝贵的房地产、工厂或设备。无形资产（IAs）或知识产权（IP）可以提供其最强的竞争优势。无形资产据估计占标普500指数公司价值的90%以上，该指数追踪的是在美国上市的最大公司的股票市场表现。1因此，大量企业投资集中于技术开发、创新和基于知识的资产，这一点并不令人惊讶。这种对知识产权的投资在创造企业价值中发挥着根本作用。 随着企业投资重点的转移，企业融资的性质也开始发生变化，尽管这种变化相对较慢。知识产权是一种动态的企业资产，既作为收入的驱动力，又是向投资者和贷款人传递积极信号的途径。许多公司正在寻求利用其知识产权和无形资产（IAs）来获得贷款或筹集可能需要的股权投资，以促进增长。公司可以将知识产权（IPRs）作为贷款的抵押品，或者——在股权的情况下——知识产权可能被视为未来盈利能力的指标，因此对投资者具有额外的吸引力。抵押品是指任何作为贷款、信贷额度、债券或几乎所有义务（尤其是金融义务）担保的可转让资产。随着公司寻求最大化其资产杠杆，以知识产权为支持的融资变得更加流行。 随着全球人工智能（IAs）和知识产权（IP）价值的上升，知识产权和专利交易也出现了大幅增加，如创作者与企业实体之间的交叉许可交易和知识产权收购。2这些交易是IAs（知识产权资产）可替换性的重要指标。这增加了贷款人对知识产权作为抵押物的兴趣，尤其是由于一个日益活跃的二级市场为他们提供了退出金融承诺的选项，以便在需要时这样做。增加的流动性和上升的知识产权资产价值是知识产权和知识产权资产在许多领先经济体中被广泛接受作为抵押物的关键。 技术演变和数字平台的出现也在全球范围内投资者增加使用IP作为安全担保方面发挥了作用。例如，众筹和在线市场等数字平台使得投资者更容易与拥有强大IP组合的初创公司和早期阶段公司建立联系，并利用IP资产作为安全担保来投资这些公司。对于常常缺乏实物资产的小型和中等企业（SMEs）而言，传统的融资途径，如上所述， 银行的设施或贷款可能被封锁，这限制了他们扩展的机会。他们可能已经做出了重要的创新，但如果没有资源，可能很难将这些创新推向市场，一旦进入市场，可能也难以在全球市场上增长并取得势头。 使用知识产权作为贷款抵押的一大优势是，它可以允许公司在不稀释其股权的情况下获得资金。这对于通常在放弃大量所有权的情况下难以筹集资本的初创企业和中小企业尤为重要。 本报告审视了四个维谢格拉德国家——捷克共和国、匈牙利、波兰和斯洛伐克——的知识产权支持型融资。目的是讨论这些国家在建立支持知识产权支持型融资增长的政策框架、吸引金融机构提供此类产品以及发展相关市场方面取得的进展。它还旨在鼓励讨论仍需克服的障碍，以及从成功中汲取的教训，特别是那些对中小企业有益的方面，中小企业是四个国家的经济支柱。报告从以下角度考察知识产权支持型融资——广义上包括股权和债务： — IAs可以用来保障债务融资，无论是通过将这些IAs作为抵押品，还是转让从这些资产中产生的现金流的权利。— 或者，IAs可以作为公司价值的指标，并间接支持融资决策。通过这种方式，知识产权资产可能影响融资决策或融资条件的结果，而不直接构成抵押品。 维斯格拉斯集团（也称为“维斯格拉斯四国”）于1991年在前苏联解体的背景下成立。近年来，这四个中欧东欧国家在欧洲联盟（欧盟）的共同利益领域内进行了合作，这四个国家都在2004年加入了欧盟。在专利领域的合作导致了2016年维斯格拉斯专利研究所的成立。这是一个政府间组织，主要目标是为中欧东欧（CEE）地区的专利系统用户提供一个在国外获得专利保护的高效选项，并方便他们获得《专利合作条约》（PCT）的进入。 PCT（专利合作条约），由世界知识产权组织（WIPO）管理，使得在众多国家中同时寻求一项发明的专利保护成为可能。维斯格莱德专利研究所（Visegrad Patent Institute）作为国际检索机构（ISA）和国际初步审查机构（IPEA），为缔约国的国民和居民提供服务，其中包括立陶宛和塞尔维亚。 知识产权保护和促进：相关法规和规定 在维谢格拉德国家，知识产权支持的贷款市场仍然处于不发达状态，波兰除外。将知识产权和无形资产作为抵押品是一个新概念，并且仍需进行充分测试。公司贷款仍然主要基于现金流和有形资产。 尽管如此，该地区的各国政府都在寻求促进知识产权的发展和保护，这是创建一个高效且繁荣的知识产权融资市场的关键基石。例如，波兰是欧洲增长最快的经济体之一，拥有大量才华横溢的工程师、科学家和创意专业人士。这导致了蓬勃发展的技术和创意产业的增长，许多公司正在开发和商业化新技术和产品。尽管在专利申请方面可能仍落后于欧洲平均水平——与其同属维斯瓦河集团的其他成员国一样——但趋势是向上的，显示出对创新和知识产权保护的日益增长的兴趣，这为未来提供了良好的前景。 知识产权的创造与一个国家的创新生态系统及决定创新便利性和保障的社会、政治和经济基础设施的稳健性密切相关。根据欧洲创新指数（EIS），3该图根据欧盟成员国研究与创新能力系统的相对强弱，将欧盟成员国的创新绩效分类（图1）。捷克共和国与西班牙和意大利一起，被归类为中等创新者。 捷克共和国在欧洲指数中的表现自2015年以来一直在持续改善。2022年，它实现了任何欧盟成员国中最显著的增长。然而，正如将在本报告的捷克共和国章节中进一步讨论的那样，这种表现尚未反映在注册的工业产权总数或其商业化方面。 关注到EIS结果和其他指标，捷克政府正在采取措施将国家从“适度创新者”提升至“强创新者”。《促进工业产权（IP战略）2021-2030年实施方案》4制定了一系列措施，旨在通过提高对工业产权的理解和鼓励其使用来改变捷克共和国的创新环境。这包括在学校推广工业产权教育、提高信息服务质量以及纳入对知识产权调解服务的支持。5 斯洛伐克政府2021-2027年的“智能专业化研究与创新战略”旨在“支持斯洛伐克经济结构变革，向基于提高研究和创新能力及在最具竞争潜力的领域卓越性的增长模式转变。”6国家项目协助企业家寻找解决他们面临的商业挑战的创新方案，并旨在提高人们对创新重要性的认识。 各国政府因此致力于提高其经济中的创新水平，并推广知识产权的更广泛使用。他们还承诺通过采用支持知识产权的规则和法规来加强知识产权的保护。当地的知识产权法律和法规大致遵循欧盟的规定。 作为欧盟成员，维斯格朗集团是欧盟知识产权保护体系的一部分，包括欧洲专利局（EPO）和欧盟知识产权局（EUIPO）。 波兰的专利体系允许公司保护并货币化其创新。政府还提供了各种激励措施，例如税收减免和补助金，以鼓励 创新与创业。波兰工业产权法与著作权法规定了知识产权的注册、保护和转让规则，而债券法允许公司发行以知识产权为担保的证券。 斯洛伐克对内部开发的无形资产（IAs）的摊销提供税收减