全视角-个股：科斯伍德、中集集团、五粮液、复星医药、华东医药、海螺水泥、中材科技、金风科技、天顺风能、锦江股份、晨鸣纸业、太阳纸业

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师 唐军 执业证书编号：S0740517030003 电话： Email： 联系人：郭亮（责任编辑） 电话：010-59013903 Email：guoliang@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 欢迎关注中泰研究所订阅号 近期全视角内容回顾： [T ble_ m y 每日观点 今日速递>>  【教育-科斯伍德(300192)】范欣悦：大股东增持彰显信心，建议把握超跌投资机会-20180201  【机械-中集集团(000039)】王华君、许忠海（联系人）：2017年业绩预增超3倍，2019年业绩有望创历史新高-20180130  【食品饮料- 五 粮 液(000858)】范劲松：深度研究：改革步伐全面推进，业绩迎来加速增长-20180114  【食品饮料-古井贡酒(000596)】范劲松、龚小乐（联系人）：跟踪报告：17年业绩积极乐观，值得重点配置-20180305  【医药-复星医药(600196)】江琦、张天翼：引进海外单抗创新药，氨氯地平通过一致性评价-20180214  【医药-华东医药(000963)】张天翼、江琦：DPP-4抑制剂获批临床，糖尿病再添重磅新品种-20180102  【医药- 恒瑞医药(600276)】江琦、张天翼：深度报告：立足中国，走向全球-20180303  【医药-仙琚制药(002332)】江琦、池陈森：公司点评：专科制剂高增长、原料药回暖驱动业绩高增长-20180228  【建材】张琰：“存量时代”，吹尽狂沙始到金-20180121  【建材-中国巨石(600176)】张琰：“两材”系列之中国巨石——匠心二十载，砥砺出锋芒-20180225  【建材-中材科技(002080)】张琰：“两材”系列之中材科技-从叶片龙头到复材翘楚，2018再迎新篇章-20180128  【电新-金风科技(002202)】邹玲玲、花秀宁（联系人）：底部已现，风电龙头迎接行业反转-20180228  【电新-天顺风能(002531)】邹玲玲、花秀宁（联系人）：分散式风电项目获批，风电场运营添新模式-20171220  【社服-锦江股份(600754)】焦俊：锦江股份深度报告之二：边际的改善[Table_Industry] 证券研究报告 2018年3月8日 全视角- 个股：科斯伍德、中集集团、五粮液、复星医药、华东医药、海螺水泥、中材科技、金风科技、天顺风能、锦江股份、晨鸣纸业、太阳纸业 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 全视角 与模糊的正确-20180308  【轻工-太阳纸业(002078)】笃慧、蒋正山 （联系人）、徐稚涵（联系人）：业绩增速符合预期，内生增长动力强劲-20180301  【轻工-晨鸣纸业(000488)】笃慧、蒋正山（联系人）、徐稚涵（联系人）：沐纸业“晨”晖，一“鸣”而惊人-20180115  【轻工-志邦股份(603801)】笃慧、蒋正山（联系人）、徐稚涵（联系人）：投资木门生产线，践行全屋定制大布局-20180109  晨报回顾 >> 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 全视角 今日速递 ►【教育-科斯伍德(300192)】范欣悦：大股东增持彰显信心，建议把握超跌投资机会-20180201 事件：公司实际控制人吴贤良先生拟通过个人账户或证券、信托等资产管理计划择机以集中竞价或大宗交易等方式增持公司股份，增持金额0.2~1亿元，增持期间为2018年2月2日至2018年8月2日。承诺自增持完成日起六个月内不减持公司股份，不在敏感期买卖公司股票。 点评： 实际控制人目前持有9084万股，持股比例37.45%。假设按照最新收盘价增持，增持后持股比例将达到38.34%~41.90%。体现了实际控制人对公司未来成长的信心。 龙门教育大概率完成业绩承诺。公司17年业绩预告归母净利润同减55~85%，仅反映原有油墨业务的情况，龙门教育尚未并表。实际上龙门17年归母净利润0.98~1.05亿元，大概率预计完成承诺。 差异化竞争凸显品牌优势。龙门教育是陕西省教培龙头，定位中等生、中西部、中高考，主打全封闭模式，实行“5+”教育模式，针对中等生提分效果显著，与其他教培机构（培优为主）差异化竞争。2016年开始以K12课外培训（走班）扩展全国12个城市，同样定位中等生，为后续全封闭模式的推进打开流量入口。2017年全封闭校区已复制到北京和武汉。 看好龙门教育区域性龙头的地位，以及依托全封闭模式和差异化定位进行全国复制的能力。实际控制人增持对股价形成短期催化，建议把握市场错杀带来的投资机会。考虑到油墨行业处于洗牌阶段，预计2018/19年EPS0.34/0.42元。 风险提示：北京、武汉全封闭校区招生不达预期；校区所在省份出台经营性民办培训机构标准对现有办学场所面积提出更高的要求，拉低龙门教育利润率。 ►【机械-中集集团(000039)】王华君、许忠海（联系人）：2017年业绩预增超3倍，2019年业绩有望创历史新高-20180130 公司发布业绩预告，预计2017年归母净利润达24-28亿元，同比大幅增长345%-419%。 公司于2018年1月29日发布公告，公司预计2017年归母净利润达人民币24-28亿元，2016年为5.4亿元，同比大幅增长345%-419%。 业绩大幅增长主要因行业回暖叠加同比基数低，营业外收益等积极影响 1) 2017年全球集装箱航运业复苏，航运企业营运状况改善，集装箱市场需求出现了恢复性增长。因此，公司集装箱制造业务的销量、收入和盈利均实现大幅回升。而2016年，集装箱制造业务处于低谷，同比基数较低。 2) 受益于国家GB1589-2016治超政策的影响延续等利好因素所带来的需求提振，公司道路运输车辆业务亦有较好表现。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 全视角 3) 2017 年公司取得深圳太子湾项目用地搬迁补偿款以及出售深圳中集电商物流科技有限公司股权实现的投资收益给公司的财务业绩带来了正面积极的影响。 贸易持续回暖，预计2018年集装箱温和增长 随着全球经济持续复苏，国际贸易有望延续回暖态势，全球集运企业与租箱公司盈利获得有效改善，集装箱需求获有力支撑。根据我们的模型测算，预计2018年全球集装箱保持温和增长，约为320万TEU。公司作为集装箱龙头企业，集装箱业务有望持续受益于贸易复苏。 道路运输车辆业务国内海外需求共振，成长空间广阔 公司道路运输车辆业务近年发展迅猛，营收占比与集装箱板块相当。国内受益于国家治超治限政策影响延续，国外受益于北美持续景气、欧洲经济复苏，形成国内外需求共振的良好发展契机，未来成长空间广阔。 打造海陆一体LNG装备产业链，充分受益天然气普及 2017年“煤改气”背景下的气荒反映我国天然气储运装备明显不足，公司打造海陆一体的LNG装备产业链，针对LNG储运所需的LNG船、接收站、LNG槽车、气罐等装备具有非常强的市场竞争力。 海工风险逐步释放业绩弹性较大；土地价值潜力大，公司价值有望重估 自2017年以来，国际原油价格中枢不断上移，油气资本开支有望提高。公司海工装备引入产业基金稀释风险，业绩弹性较大。 公司大量工业用地有望“工转商”，土地价值潜力较大，公司价值有望重估。 看好公司业绩增长持续性，2019年有望创历史新高！预计公司2017-2019年归母净利润为26.1/35.3/40.4亿元，EPS为0.87/1.18/1.36元。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资；土地价值潜力较大，上市公司价值有望重估； 风险提示：重组整合不达预期；集装箱反弹持续性风险；海工装备业务低迷风险。 ►【食品饮料- 五 粮 液(000858)】范劲松：深度研究：改革步伐全面推进，业绩迎来加速增长-20180114 核心观点：在白酒行业景气周期上行阶段，我们认为新管理层变革决心坚定，大刀阔斧进行“二次创业”是最有效体现，公司已步入新的成长周期，我们认为公司各方面经营政策均出现革新，如深化五粮液高端定位，精简系列酒品牌坚持聚焦策略，大力推进“百千万”工程，渠道精耕细作提升终端掌控力，稳定出厂价基础上稳步抬升终端价等。我们认为茅台提价利于普五放量增长，2018年公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双升，五粮液这艘巨轮在优秀船长的掌舵下即将长风破浪，目前方才扬帆起航，布局正当其时。 改革将为十三五千亿目标保驾护航。公司业绩增长将由提价驱动向放量驱动转变。估值对标茅台，新周期理应享受更高估值。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 全视角 我们认为公司经营机制的改革将是五粮液成功“二次创业”的关键驱动力，公司正在实现激励改善、品牌提升、渠道下沉的加速变革，公司将坚实地朝着十三五既定目标迈进。我们认为，公司经营的改善正逐渐向业绩表现与投资者情绪传导，进而带动公司实现业绩与估值的双升。我们预计2017-19年公司分别实现营业收入298.45/389.03/486.61亿元，同比增长21.60%、30.35%、25.08%，实现净利润90.65/124.45/159.52亿元，同比增长33.61%、37.29%、28.18%，对应EPS分别为2.34/3.21/4.11元。 风险提示：打压三公消费力度继续加大、高端酒动销不及预期、食品安全事件 ►【食品饮料-古井贡酒(000596)】范劲松、龚小乐（联系人）：跟踪报告：17年业绩积极乐观，值得重点配置-20180305 核心观点：本轮白酒行业景气度回升阶段，二线白酒中我们持续重点看好古井贡酒，核心在于公司高额费用投入志在扩张省外份额和提升品牌张力，我们认为随着产品结构的上移，前期牺牲的费用终将在利润端逐步体现，2017年古井集团数据反映股份公司全年业绩表现靓丽，净利润有望超出市场预期。我们继续强调重视大众消费升级趋势的崛起，徽酒200元价位产品进入放量增长期，徽酒龙头古井全面受益，这一趋势未被市场充分认知，预计未来公司利润端将步入收获期，利润增速显著快于收入将是趋势。当前古井在二线白酒中收益风险比最高，对应2018年PE仅20倍，利润增速30%以上，值得积极配置，继续重点推荐。 事件：古井销售公司官方平台显示，2017年古井集团全年实现营业收入87.32亿元，较去年同期增长14.79%；实现利润总额16.30亿元，较去年同期增长47.68%；上缴税收28.74亿元，较去年同期增长25.44%。 2017年公司利润增速有望超预期。2018年春节动销良好，古井8年继续高增长。徽酒200元价位进入放量增长期，古井风险收益比突出。 我们调整盈利预测，预计2017-19年公司实现营业收入70.16、85.12、104.53亿元，同比增长16.59%、21.33%、22.80%；实现净利润11.31、15.18、19.65亿元，同比增长36.28%、34.27%、29.46%，对应EPS分别为2.25、3.01、3.90元。 风险提示：省内消费升级放缓、省外增长不及预期、食品品质事故。 ►【医药-复星医药(600196)】江琦、张天翼：引进海外单抗创新药，氨氯地平通过一致性评价-20180214 2018年2月13日，公司公告：1）控股子公司复宏汉霖获得美国Galaxy公司独家许可，在中国大陆、香港及澳门特别行政区、台湾地区独家临床开发和商业化一种作用于死亡受体路径的创新单抗；2）控股子公司黄河药业苯磺酸氨氯地平片（5mg）通过仿制药一致性评价。 引进美国创新单抗药，进一步丰富创新药管线。Galaxy成立于2004年，是一家总部位于美国加州库比蒂诺市的生物制药公司，专注于针对生长因子及其受体或死亡受体的单抗药研发。根据协议，复宏汉霖应在协议生效后的40日内向 Galaxy支付预付款25万美元，在技术资料完成交付后支付25万美元；并根据研发和上