MPOB马棕3月库存增至156.3万吨USDA美豆24 25年度库存料降至3.75亿蒲

2025年04月11日 07:35上海 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（4月15日-4月19日）：美豆主产州降水量大多接近正常水平。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 - 国际供需 - 1.MPOB：马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。以下是MPOB数据与各机构预测对比： 2.USDA：全球2024/25年度棕榈油产量预计为7822.9万吨，较上月预估下修130万。全球2024/25年度棕榈油期末库存预计为1478.6万吨，较上月预估下修52.1万吨。 全球2024/25年度棕榈油出口预计为4419.4万吨，较上月预估下修90.5万吨。其中，印尼棕榈油出口预计为2260万吨，较上月预估下修40万吨；马来西亚棕榈油出口预计为1540万吨，较上月预估下修40万吨。 3.ITS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为323,160吨，较上月同期出口的249,952吨。 4.AmSpec ：马 来 西 亚 4 月 1-10 日 棕 榈 油 出 口 量 为 301,113 吨 ， 较 上 月 同 期 出 口 的197,070吨增加52.79%。 5.USDA：美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.75亿蒲式耳，市场预期为3.79亿蒲式耳，3月月报预期为3.8亿蒲式耳；将阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持在4900万吨不变，市场预期为4879万吨；将巴西2024/2025年度大豆产量预期维持在1.69 亿 吨 不 变 ， 市 场 预 期 为 1.6911 亿 吨 。 全 球 2024/25 年 度 大 豆 期 末 库 存 预 估 为1.2247亿吨，3月预估为1.2141亿吨。以下为USDA 4月报告与市场预估数据情况： 6.USDA出口销售报告：截至4月3日当周，美国大豆出口销售合计净增17.23万吨，不及 预 期。 当 周 ， 美 国 当 前 市 场 年 度 大 豆 出 口 销 售 净 增 17.23 万 吨 ， 较 之 前 一 周 减 少58%，较前四周均值减少63%，市场预估为净增20-70万吨。其中，对中国大陆出口销售净增14.13万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增0万吨，市场预估为净增0-5万吨。当周，美国大豆出口装船76.54万吨，较之前一周减少9%，较前四周均值减少7% 。 其 中 ， 对 中 国 大 陆 出 口 装 船 34.42 万 吨 。 当 周 ， 美 国 当 前 市 场 年 度 大 豆 新 销 售25.34万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。 7.USDA出口销售报告：截至4月3日当周，美国豆粕出口销售合计净增28.72万吨，符合 预 期。 当 周 ， 美 国 当 前 市 场 年 度 豆 粕 出 口 销 售 净 增 27.6 万 吨 ， 较 之 前 一 周 增 加195%，较前四周均值增加76%，市场预估为净增7.5-45万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增1.12万吨，市场预估为净增0-2万吨。当周，美国豆粕出口装船36万吨，较之前一周减少31%，较前四周均值增加4%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售29.13万吨，下一市场年度豆粕新销售1.12万吨。 8.USDA出口销售报告：截至4月3日当周，美国豆油出口销售合计净增2.02万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增2.02万吨，较之前一周增加46%，较前四周均值减少50%，市场预估为净增0.5-3.2万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售净增0万吨。市场预估为净增0-0.5万吨。当周，美国豆油出口装船3.61万吨，较之前一周减少18%，较前四周均值增加6%。当周，美国当前市场年度豆油新销售3.56万吨，下一市场年度豆油新销售0万吨。 9.CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的4月预测数据显示，预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.678698亿吨，同比增加2014.87万吨，增加13.6%，环比增加50.03万吨，增加0.3%；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4751.57 万 公 顷 ， 同 比 增 加 136.61 万 公 顷 ， 增 加 3.0% ， 环 比 增 加 6.5 万 公 顷 ， 增 加0.1%；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.53吨/公顷，同比增加332.02千克/公顷，增加10.4%；环比增加5.709千克/公顷，增加0.2%。 10.Agroconsult：巴西农民已售出2024/25年度大豆收成的一半以上，本年度大豆产量估计达到创纪录的1.721亿吨。全球贸易争端升级的同时，巴西大豆种植者在过去几天里销售了“非同寻常”多的大豆。根据Agroconsult的预测，巴西今年将出口约1.06亿 吨大豆，其中大部分将销往中国。去年这个时候，巴西农民还没有卖出那么多大豆，根据Agroconsult的数据，2023/24年度巴西大豆总产量为1.555亿吨。 11.Datagro ： 截 至 4 月 初 ， 巴 西 大 豆 农 户 的 销 售 量 预 计 为 2024/25 年 度 作 物 的52.2%，达到8,820万吨。 12. 据 外 电 消 息 ， 美 国 农 业 部 对 外 农 业 服 务 局 (FAS) 公 布 的 一 份 报 告 显 示 ，阿 根 廷2025/26年度大豆种植面积预计将减少100万公顷。2025/26年度叶蝉虫害爆发的概率下降，预计该国农户将恢复作物轮作，转而种植玉米，这是大豆作物丰收年后的典型轮作模式。报告预计阿根廷2025/26年度大豆种植面积将从上年度的1,750万公顷降至1,650万公顷。然而，由于预计单产将略有增加，阿根廷2025/26年度大豆产量预计将稳定在4,950万吨左右。大豆生产成本继续上升，预计农户种植大豆作物的利润率，特别是租用土地的利润率将非常低，甚至为负值。报告指出，阿根廷75%以上的大豆产量来自被租用的土地，其余部分来自农户拥有的土地，由于大豆期末库存处于六年来最高水平，预计阿根廷2025/26年度的大豆出口将增长约17%，至500-600万吨。 13. 波罗的海干散货运价指数上涨，结束十三日连跌，受海岬型船运费上涨支撑。波罗的海干散货运价指数上涨10点或0.8%，至1269点，为3月25日以来首次上升。海岬型船运价指数上涨49点或2.8%，至1781点。海岬型船日均获利上涨401元，至14768美元。巴拿马型船运价指数下跌14点或1.2%，至1189点，为3月12日以来最低水平。巴拿马型船日均获利减少119美元，至10705美元。超灵便型散货船运价指数下跌7点至941点，触及近一个月最低水平。 - 国内供需 - 1. 4月10日，豆油成交26500吨，棕榈油成交1066吨，总成交27566吨，环比上一交易日减少9834吨，跌幅26%。 2. 4月10日，全国主要油厂豆粕成交35.93万吨，较前一交易日增8.27万吨，其中现货成交13.28万吨，较前一交易日减2.53万吨，远月基差成交22.65万吨，较前一交易日增10.80万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为30.24%，较前一日上升1.24%。 3. 农业农村部：本月对中国大豆供需形势预测与上月保持一致。国内方面，基层粮源逐渐减少，地方储备拍卖溢价率较高，加之对美加征关税影响，预计国内价格稳中偏强运行。国际方面，南美大豆产量再创新高，全球大豆供应宽松，预计国际价格受贸易政策影响震荡运行。 4. 据农业农村部监测，4月10日“农产品批发价格200指数”为119.87，比昨天下降0.11个 点 ， “ 菜 篮 子 ” 产 品 批 发 价 格 指 数 为 121.07 ， 比 昨 天 下 降 0.13 个 点 。 截 至 4 月 10 日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.76元/公斤，比昨天上升1.2%；牛肉61.62元/公斤，比昨天上升0.7%；羊肉58.98元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋7.98元/公斤，比昨天上升2.6%；白条鸡17.61元/公斤，与昨天持平。 宏观要闻 1. 据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%。美联储到6月维持利率不变的概率为13.9%，累计降息25个基点的概率为64.6%，累计降息50个基点的概率为21.5%。 2. 美国至4月5日当周初请失业金人数22.3万人，预期22.3万人，前值21.9万人。 3. 美 国 3 月 未 季 调 CPI 年 率 2.4% ， 预 期 2.6% ， 前 值 2.8% 。 美 国 3 月 季 调 后 CPI 月率-0.1%，预期0.1%，前值0.2%。美国3月未季调核心CPI年率2.8%，预期3.0%，前值3.1%。美国3月季调后核心CPI月率0.1%，预期0.3%，前值0.2%。 4. 关税：①欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天，以期进行谈判。欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。②特朗普：关于关税的首份协议已非常接近达成。关税可能带来“过渡期问题”，但目前美国状态非常好。③东盟承诺不对美国关税采取报复措施。④美媒：白宫贸易团队权力洗牌，鹰派阵营的商务部长及贸易顾问被边缘化，财长接掌贸易全局。 5. 美国众议院周三通过了一项预算计划，为延长特朗普2017年的减税计划奠定了基础，共和党人将在未来几个月制定这些减税计划。周四通过的立法相当于一个广泛的预算蓝图，几乎没有细节。随着预算的通过，接下来的一揽子计划将在十年内削减高达5.3万亿美元的税收，并将债务上限提高5万亿美元，以换取40亿美元的支出削减。 6. EIA 短 期 能 源 展 望 报 告 ： 预 计 2025 年 全 球 石 油 需 求 为 1.036 亿 桶 / 天 ， 此 前 预 测 为1.041亿桶/天；预计2026年需求为1.047亿桶/天，而之前预测为1.053亿桶/天。预计2025年全球石油产量为1.041亿桶/日，此前预计为1.042亿桶/日；预计2026年产量为1.053亿桶/日，此前预计为1.058亿桶/日。 - 国内要闻 - 1. 4月10日，美元/人民币报7.2092，上调（人民币贬值）26点。 2. 4月10日，中国央行开展659亿元7天期逆回购操作，因有2234亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1575亿元。 3. 中国3月CPI同比下降0.1%；3月PPI同比下降2.5%。 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市 场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。 USDA 4月供需报告发布，美豆方面，此次报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、美豆压榨1000万蒲，且对24/25年度美豆残值和种用调整分别调增600万蒲和调降600万蒲，最终报告