镍与不锈钢日评：宽幅整理

镍与不锈钢日评20250411：宽幅整理 交易日期（日） 2025-04-10 2025-04-09 2025-04-02 较昨日变化 近两周走势 上海期镍 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 121030.00 119060.00 129380.00 1,970.00 期货连一合约 收盘价 121600.00 118950.00 129460.00 2,650.00 期货连二合约 收盘价 121610.00 119040.00 129620.00 2,570.00 期货连三合约 收盘价 121680.00 119090.00 129760.00 2,590.00 期货活跃合约 收盘价 121600.00 118950.00 129460.00 2,650.00 成交量（手） 265141.00 260036.00 182352.00 5,105.00 持仓量（手） 75758.00 77096.00 89600.00 -1,338.00 库存（吨） 24452.00 25339.00 27616.00 -887.00 价差（近月与远月） 沪镍近月-沪镍连一 -570.00 110.00 -80.00 -680.00 沪镍连一-沪镍连二 -10.00 -90.00 -160.00 80.00 沪镍连二-沪镍连三 -70.00 -50.00 -140.00 -20.00 基差（现货与期货） SMM1#电解镍平均价-沪镍活跃合约收盘价 425.00 1825.00 590.00 -1,400.00 镍现货价格 镍矿（美元/湿吨） 菲律宾红土镍矿0.9%(CIF)-平均价 31.50 31.50 32.00 0.00 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)-平均价 58.00 58.00 58.50 0.00 红土镍矿1.8%(CIF)-平均价 79.00 79.00 79.50 0.00 镍矿海运费菲律宾-连云港-平均价（美元/吨） 9.75 9.75 10.75 0.00 镍矿海运费菲律宾-天津港-平均价（美元/吨） 10.50 10.50 11.75 0.00 镍豆（元/吨） 镍豆-平均价 119875.00 118525.00 128750.00 1,350.00 电解镍（元/吨） SMM1#电解镍-平均价 122025.00 120775.00 130050.00 1,250.00 1#金川镍-平均价 123525.00 122325.00 130950.00 1,200.00 1#金川镍沪镍合约升贴水-平均价 3200.00 3350.00 1750.00 -150.00 1#进口镍-平均价（俄镍） 120625.00 119275.00 129300.00 1,350.00 1#进口镍沪镍合约升贴水-平均价（俄镍） 300.00 300.00 100.00 0.00 中国保税区电解镍(板)美元溢价（美元/吨） 50.00 50.00 50.00 0.00 镍生铁（元/吨） 1.5-1.7%镍生铁(出厂价)-平均价 3500.00 3500.00 3700.00 0.00 8-12%高镍生铁(出厂价)-平均价（元/镍点） 1005.50 1011.50 1030.50 -6.00 硫酸镍（元/吨） 电池级硫酸镍-平均价 28210.00 28210.00 28320.00 0.00 电镀级硫酸镍-平均价 29750.00 29750.00 30750.00 0.00 高碳铬铁 全国高碳铬铁平均价格（元/50基吨） 8516.67 8516.67 8266.67 0.00 交易日期（日） 2025-04-10 2025-04-09 2025-04-02 较昨日变化 近两周走势 LME3个月镍 镍现货官方价 14840.00 14000.00 16010.00 840.00 伦敦期镍 （美元/吨） LME3个月镍 收盘价（电子盘） 14675.00 14084.00 15964.00 591.00 收盘价（场内盘） 14675.00 14084.00 15964.00 591.00 成交量（手） 3582.00 11926.00 5673.00 -8,344.00 沪伦期镍价格比值 8.29 8.45 8.11 -0.16 LME15个月镍 收盘价（场内盘） 0.00 14852.00 16744.00 -14,852.00 价差（近月与远月） LME镍0-3个月 -175.00 -209.02 -215.85 34.02 LME镍3-15个月（场内盘） -14675.00 768.00 780.00 -15,443.00 基差（现货与期货） LME3个月镍官方价-电子盘收盘价 165.00 -84.00 46.00 249.00 LME镍库存 注册仓单（吨） 0.00 189222.00 190104.00 -189,222.00 注销仓单（吨） 0.00 14424.00 10146.00 -14,424.00 总计（吨） 203646.00 202878.00 199020.00 768.00 交易日期（日） 2025-04-10 2025-04-09 2025-04-02 较昨日变化 近两周走势 上海不锈钢 （元/吨） 期货近月合约 收盘价 12700.00 12675.00 13555.00 25.00 期货连一合约 收盘价 12675.00 12655.00 13560.00 20.00 期货连二合约 收盘价 12755.00 12725.00 13695.00 30.00 期货连三合约 收盘价 12805.00 12750.00 13770.00 55.00 期货活跃合约 收盘价 12675.00 12655.00 13560.00 20.00 成交量 162482.00 152297.00 134040.00 10,185.00 持仓量 55764.00 66977.00 110583.00 -11,213.00 库存（吨） 198704.00 199970.00 200167.00 -1,266.00 价差（近月与远月） 沪不锈钢近月-沪不锈钢连一 25.00 20.00 -5.00 5.00 沪不锈钢连一-沪不锈钢连二 -80.00 -70.00 -135.00 -10.00 沪不锈钢连二-沪不锈钢连三 -50.00 -25.00 -75.00 -25.00 基差（现货与期货） 304/2B卷-切边(无锡)平均价-活跃合约 1050.00 1070.00 490.00 -20.00 304系不锈钢 304/2B卷-毛边(无锡)平均价 13200.00 13250.00 13750.00 -50.00 304/2B卷-切边(无锡)平均价 13725.00 13725.00 14050.00 0.00 304/No.1卷(无锡)平均价 12800.00 12800.00 13225.00 0.00 304/2B卷-毛边(佛山)平均价 13250.00 13300.00 13700.00 -50.00 304/2B卷-切边(佛山)平均价 13825.00 13825.00 13975.00 0.00 304/No.1卷(佛山)平均价 12850.00 12850.00 13250.00 0.00 316系不锈钢 316L/2B卷（无锡）平均价 24250.00 24250.00 24350.00 0.00 316L/NO.1卷（无锡）平均价 3800.00 3800.00 3850.00 0.00 316L/2B卷（佛山）平均价 24500.00 24500.00 24550.00 0.00 316L/NO.1卷（佛山）平均价 23550.00 23550.00 23700.00 0.00 废不锈钢 Ni≈7.0-7.2%废不锈钢-平均价 9000.00 9100.00 9750.00 -100.00 Ni≈7.4-7.6%废不锈钢-平均价 9550.00 9550.00 10000.00 0.00 304边料(佛山)-平均价 9750.00 9750.00 10200.00 0.00 316回炉料(上海)-平均价 17350.00 17350.00 18050.00 0.00 316回炉料(佛山)-平均价 17350.00 17350.00 17950.00 0.00 交易日期（周） 2025-04-03 2025-03-28 2025-03-21 较上周变化 近三月走势 SMM中国港口镍矿总库存 全国港口镍矿库存总计（万湿吨） 569.60 606.60 606.60 -37.00 SMM上海保税区镍库存 镍豆 600.00 600.00 600.00 0.00 镍板 5700.00 5700.00 4900.00 0.00 总计 6300.00 6300.00 5500.00 0.00 SMM纯镍社会库存（吨） 镍豆 68.00 68.00 68.00 0.00 镍板 46010.00 47108.00 47108.00 -1,098.00 总计 46010.00 47423.00 47108.00 -1,413.00 交易日期（周） 2025-04-04 2025-03-28 2025-03-21 较上周变化 近三月走势 不锈钢现货库存量（吨） 200系不锈钢 171300.00 169000.00 166400.00 2,300.00 300系不锈钢 705800.00 712100.00 725900.00 -6,300.00 400系不锈钢 120700.00 122700.00 123800.00 -2,000.00 总库存 997800.00 1003800.00 1016100.00 -6,000.00 资讯 1.4月第二期（下半期）印尼内贸矿HPM若延续原算法，4月第二期HMA将环比上期（4月第一期HMA）下跌586.65美元/吨，环比下跌3.6%。另外，受到全球镍价大幅下跌影响及PNBP政策落地预期的宏观扰动，矿山及冶炼企业在对4月升水进行再次谈判以求平衡双方利益。2.4月9日，沪镍前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓10.07万手，空单持仓10.40万手，多空比0.97。净持仓为-3381手，相较上日增加2854手。 投资策略 镍 前一交易日沪镍主力合约震荡偏强，成交量为265141手（+5105），持仓量为75758手（-1338），伦镍上涨4.20%。现货市场成交活跃度一般，基差升水收缩。供给端，镍矿价格持平，镍矿到港量变动较小，港口库存持稳，随着菲律宾雨季接近尾声，镍矿远期预计供应增加；印尼镍铁产量稳定，国内因镍矿供应偏紧导致炼厂生产驱动减弱；需求端，三元排产下降；不锈钢厂排产稳中向好；合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所库存减少，LME增加，社会库存减少，保税区库存持稳。综上，镍矿供给预期增量，但短期依旧偏紧，对镍价形成一定支撑，精炼镍过剩格局则未有改善，对镍价走势形成一定压制，考虑宏观方面情绪略有缓解，镍价跌速或趋缓，后续持续关注印尼政策及宏观情绪波动。 不锈钢 前一交易日不锈钢主力合约震荡整理，成交量为162482手（+10185），持仓量为55764手（-11213）；现货市场成交一般，基差升水收缩。库存来看，上期所库存增加，上周300系社会库存为705800吨（-6300）。供给方面，不锈钢排产小幅下降。需求方面，终端需求逐步恢复。成本端，高镍生铁价格下滑，高碳铬铁价格上涨。综上，供给端相对宽松，需求端逐步恢复，原料端对不锈钢价格支撑有限，宏观利空逐渐释放后，不锈钢价格跌速或趋缓。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、