镍：宏观情绪回暖，基本面变化有限 不锈钢：季节性去库偏慢，成本底部托底

【基本面跟踪】
镍基本面数据：印尼GNI镍铁项目3月产能利用率从30%增至50%，预计产量增加约0.2万吨/月，4月计划恢复正常生产；印尼政府拟将镍矿、镍铁等资源税率提高至浮动区间；加拿大安大略省镍钴项目Ramu HPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年产量目标3.2万吨；印尼新规则可能于3月31日前发布；中国自2025年4月10日起对美进口商品加征34%关税。

【趋势强度】
镍趋势强度：-1（偏弱），不锈钢趋势强度：-1（偏弱）。

【关键数据】

• 沪镍主力收盘价、成交量及不锈钢主力收盘价、成交量数据未完整披露；
• 高镍生铁出厂价1,007元/吨，镍板-高镍铁价差200元/吨，镍板进口利润-1,133元/吨；
• 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）报价580元/吨，304/2B卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾报价13,200元/吨；
• 电池级硫酸镍28,210元/吨，硫酸镍溢价1,673元/吨。

【研究结论】
宏观情绪回暖，但镍基本面变化有限，印尼镍铁产能逐步恢复、印尼资源税率调整、加拿大镍钴项目重启等因素对镍市形成压力；不锈钢季节性去库偏慢，成本底部支撑，但整体趋势偏弱。