近期电网板块及电力市场政策更新20250409

近期电网板块及电力市场政策更新近期电网板块及电力市场政策更新20250409_导读导读 2025年04月10日03:10 关键词关键词 电网板块电力市场政策新能源现货市场虚拟电厂电力交易中金公司电力设备电网投资新能源入市特高压柔直线路国网公司南瑞平高电气国电南瑞徐熙电器西电四方业绩增长 全文摘要全文摘要 中金公司举行电话会议，聚焦电网板块及电力市场政策变动，强调其对投资的重要影响。会议指出，尽管市场风格与资金面调整，电力设备行业，尤其是电网投资的快速增长，为投资者带来机遇。主讲人讨论了特高压、配网、数字化及虚拟电厂等领域的最新政策与市场动态，突出了这些领域对未来电力市场及投资的关键作用。 近期电网板块及电力市场政策更新近期电网板块及电力市场政策更新20250409_导读导读 2025年04月10日03:10 关键词关键词 电网板块电力市场政策新能源现货市场虚拟电厂电力交易中金公司电力设备电网投资新能源入市特高压柔直线路国网公司南瑞平高电气国电南瑞徐熙电器西电四方业绩增长 全文摘要全文摘要 中金公司举行电话会议，聚焦电网板块及电力市场政策变动，强调其对投资的重要影响。会议指出，尽管市场风格与资金面调整，电力设备行业，尤其是电网投资的快速增长，为投资者带来机遇。主讲人讨论了特高压、配网、数字化及虚拟电厂等领域的最新政策与市场动态，突出了这些领域对未来电力市场及投资的关键作用。此外，会议还触及了分布式光伏与储能系统等新型电力资源的聚合潜力，及虚拟电厂的发展前景与商业模式。最后，会议感谢投资者参与，并预告未来交流机会。 章节速览章节速览 ● 00:00中金公司：电网板块更新与电力市场政策解读电话会议中金公司：电网板块更新与电力市场政策解读电话会议 中金公司举办了一次闭门电话会议，讨论近期电网板块动态更新及新能源参与现货市场、虚拟电厂的政策变化。会议强调了电力交易、电力市场和虚拟电厂领域的投资机会，提醒参会者未经许可不得泄露会议内容。 ● 01:49电力设备板块投资机会与行业展望电力设备板块投资机会与行业展望尽管年初至今电力设备板块经历了较多调整，主要归因于市场风格和资金面的变化，但行业基本面依然 向好。近期因关税政策影响，市场风险偏好下降，红利风格回归，加之业绩期的到来，市场重新聚焦于电力设备板块。预计未来2到3年内，该板块将保持稳健的复合增速，建议投资者关注电力设备板块的抄底机会，特别是国内电网投资基本面良好的企业如平高电气、国电南瑞等，以及因关税原因被错杀的出口链标的如思源电气、华明装备等。此外，2025年政策端最大的边际变化将是新能源入市，这将带动电力交易、电力市场和蓄电厂的发展，构成另一条投资主线。 ● 04:24一季度电网投资创新高及主网招标超预期分析一季度电网投资创新高及主网招标超预期分析27.7% 一季度国内电网投资数据亮眼，同比增长，创历史新高，实现开门红。国家电网和南方电网全年固定资产投资预算合计超过8500亿元，且有年终预算调整空间。年初至今的招标情况显示，主网环节投资超出预期，特别是在高电压等级项目，如750千伏环节，招标量持续上升，受西北电网项目加速和火电、核电并网需求驱动。 ● 09:21十四五期间特高压建设和投资趋势分析十四五期间特高压建设和投资趋势分析 对话分析了自去年三季度以来特高压板块的回调原因，主要由于特高压直流项目核准未达预期，涉及复杂的送售端协商和电网网架协调。预计十四五收官之年，即2025年，特高压直流和交流项目的核准力度将加快，尤其是交流特高压线路的核准高峰。此外，关注十五规划预期，特别是西南电网的特高压建设启动和1000千伏变电站的建设。特高压技术趋势下，尽管存在鞣质渗透率和进口元器件问题，但整体发 展方向明朗。推荐投资优先级为主网、特高压环节，其次是配网和数字化，其中配网的长期趋势和技术方向如带电作业机器人和虚拟电厂值得关注。 ● 14:38国内电网龙头企业及充电桩头部企业投资分析国内电网龙头企业及充电桩头部企业投资分析 分析指出，国内电网龙头企业如南瑞因其稳定的业绩和研发投入，具有较高的安全垫，未来增速预期保持在10到15%的利润复合增速区间，当前市值对应估值偏低。同时，充电桩头部企业受益于特高压项目，尤其是特高压交流项目落地速度快且确定性高，其中平高、许记和西电等公司均有望在柔直项目和特高压变压器等领域实现业绩 超预期。此外，四方等企业在电力系统二次设备及数据中心业务方面展现出国产替代趋势和增长潜力，值得重点关注。 ● 18:27新能源电力交易及虚拟电厂政策更新与挑战新能源电力交易及虚拟电厂政策更新与挑战对话重点介绍了近期电力交易和虚拟电厂政策的重大更新，特别是 136号文作为分界点，预期将推动各省份出台具体执行方案。南方电网发布的征求意见稿详细规划了新能源参与现货市场的策略，强调了技术挑战，尤其是对于分布式能源的参与方式。讨论还提到了新能源入市对电价可能带来的下行压力，以及对冲此影响所需辅助决策软件的重要性。同时，预计未来电力现货市场的发展将更加放松，政策也会逐步放宽对新能源参与电力市场的限制，为新能源企业提供更多参与市场的机会。 ● 23:06全国电力现货市场与虚拟电厂的快速发展全国电力现货市场与虚拟电厂的快速发展 年初至今，多个省份如浙江、辽宁、安徽、陕西、河北等地已开展电力现货市场连续结算试运行，广东、山西、山东、甘肃和蒙西五个现货市场已正式运行。预计到2025年底，包括浙江、湖北在内的更多省份的现货市场将转为正式运行。此外，国家发改委和国家能源局近期发布政策，首次将虚拟电厂作为主体纳入指导意见，提出至2027年全国虚拟电厂调节能力达20GW，2030年达50GW的目标。虚拟电厂作为灵活调节资源，不仅在缺电时发挥作用，更在聚合分布式光伏资源方面展现出重要价值，有助于解决电网调度和配网调节中的问题。尽管当前商业模式仍在探索阶段，随着新能源比例的提高，虚拟电厂的调节性能对电网的重要性将日益凸显。 ● 29:44虚拟电厂的资源聚合与商业模式探讨虚拟电厂的资源聚合与商业模式探讨 虚拟电厂主要聚合三类资源：分布式电源（如分散式风电、分布式光伏）、可调节负荷（包括充电桩）以及储能。尽管理论上的可聚合资源规模巨大，实际应用受到商业模式限制，多数项目仍处于试点阶段。过去，虚拟电厂主要依靠用户侧资源进行需求侧响应，收益有限且多依赖补贴。然而，通过聚合分布式光伏进行灵活调节，虚拟电厂能在非市场环境下获得削峰填谷补贴，并在电力市场中寻求更广泛收益。山西省的案例表明，即使在初级阶段，虚拟电厂也能为用户降低用电成本。对于小型分布式光伏开发商和运营商，通过虚拟电厂聚合参与市场，不仅能避免中午零电价或负电价的风险，还能通过参与中长期、日前和实时市场获得更高收益，同时提供额外的调节能力。 ● 34:19虚拟电厂聚合资源参与市场与收益机会虚拟电厂聚合资源参与市场与收益机会 讨论集中于将发电侧、用户侧及储能资源聚合形成虚拟电厂，以提高其调节能力和市场参与度，从而在辅助服务市场中实现调峰和备用服务提供，获取额外收益。特别强调了功率预测技术和软件环节的重要性和快速增长，以及通过聚合商参与市场获取超额收益的潜力。长期来看，虚拟电厂商业模式的成熟将促进优秀聚合商的诞生，同时，分布式光伏开发商、充电桩运营商以及售电公司等也将从中受益。此外，还提到了一些具体公司和运营商在该领域的发展机会。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：今天的电话会议主要关注哪些主题？问：今天的电话会议主要关注哪些主题？ 发言人答：今天的会议主要有两个主题，一是关于电网板块的动态更新；二是结合最近出台的新能源参与现货市场和虚拟电厂等相关政策，解读电力交易、电力市场及虚拟电厂方面的变化和投资机会。 发言人发言人问：近期电力设备板块的表现如何，以及市场关注的核心原因是什么？在电力设备板块抄底方问：近期电力设备板块的表现如何，以及市场关注的核心原因是什么？在电力设备板块抄底方面有面有哪些具体建议？哪些具体建议？ 发言人答：年初至今，电力设备板块经历了较多调整，主要受市场风格和资金面变化影响。但行业基本面仍然向好，尤其是由于一系列政策影响，市场风险偏好下降，红利风格回归，且业绩期的到来使市场重新关注去年表现较好的电力设备板块。第一主线是把握电力设备板块的抄底机会，推荐国内电网投资受益标的如平高电气、国电南瑞、许继电器、西电和四方等。另外，由于出口链整体对美销售敞口较低且逐渐下降，出口相关的部分企业如思源电气、华明装备、三星医疗、海信电力等可能因关税原因被错杀，也可关注这些标的。 发言人发言人问：对于电网和电力市场的投资主线有何看法？问：对于电网和电力市场的投资主线有何看法？ 发言人答：我们再次重申2025年的展望观点，认为电网行业及电力市场存在新的变化和持续的景气度。主要公司年报和一季报业绩增长确定性强，并预计未来2到3年内能保持稳健向上的复合增速，因此强烈建议投资者关注电网和电力市场的投资主线。 发言人发言人问：新能源入市政策会给电力交易和电力市场带来什么变化？问：新能源入市政策会给电力交易和电力市场带来什么变化？ 发言人答：2025年政策端最大的边际变化是新能源入市，这已在二月份的政策中体现，并将带动电力交易、电力市场和虚拟电厂的发展，相关软件类企业如国能日新、朗新集团、广信通和东方电子等将直接受益。 发言人发言人问：国内电网行业的动态更新，特别是投资情况如何？问：国内电网行业的动态更新，特别是投资情况如何？ 发言人答：一季度以来，国家电网投资同比增长27.7%，创历史新高，同时中电联数据显示全国电网投资也实现 同比33.5%的增长。今年电网投资落地速度较快，国网和南网全年固定资产投资预算超过8500亿，且存在进一步上调预算的空间。 发言人发言人问：年初至今电网招标情况如何，是否超出预期？问：年初至今电网招标情况如何，是否超出预期？ 发言人答：年初对主网环节招标预期较低，但实际上今年国网一次招标增速达到23.5%，整体主网投资超出预期，特别是高电压等级尤其是750kV环节的招标量进一步上升。 发言人发言人问：西北主网提速的原因是什么？问：西北主网提速的原因是什么？ 发言人答：西北主网提速主要是由于去年和今年的十四五中期规划调整中新增了一些西北主网项目，并且2425年会进一步投资和落地这些项目。此外，在500千伏、750乃至1000千伏的高压设备需求方面，今年有大量火电和核电并网的需求，这也将带动超高压设备的需求增长。 发言人发言人问：特高压板块为何回调较多？问：特高压板块为何回调较多？ 发言人答：特高压板块从去年三季度以来回调较多，核心原因是市场认为去年特高压直流的核准不及预期，主要因为某些直流线路的送端协商和电网网架协调较为复杂。 发言人发言人问：十四五收官之年的特高压发展趋势如何？问：十四五收官之年的特高压发展趋势如何？ 发言人答：在十四五收官之年，即2025年，预计会加快特高压直流的核准力度，除已规划的四条直流线路外，国网公司还新增了陕西到河南的一条直流线路，预计年底之前会看到直流线路的核准。同时，2025年交流特高压也将迎来核准高峰，尤其是大型交流线路如浙江环网、达拉特到蒙西等。 发言人发言人问：配网和数字化在未来电网建设中的地位如何？问：配网和数字化在未来电网建设中的地位如何？ 发言人答：虽然主网和特高压环节是当前推荐的重点，但从长期趋势来看，配网和数字化也是重要发展方向。配网方面，国网今年可能会招标带电作业机器人等新技术产品；数字化方向则更看好虚拟电厂和电力交易这两个细分领域的发展。 发言人发言人问：南瑞作为电网龙头白马股，其投资价值如何？问：南瑞作为电网龙头白马股，其投资价值如何？ 发言人答：南瑞作为电网龙头白马股，在业绩方面，虽然24年增速可能会有所放缓，但随着未来柔直项目和直流项目的陆续投产，预计25年后利润复合增速将在10到15倍区间，且当前估值维持在23到25倍中枢水平，对应25年预期利润的估值约为20倍，