【早间看点】MPOA马棕3月产量预计增加17.66% CONAB巴西大豆收割进度已达82.4%

核心观点与关键数据

• 马来西亚棕榈油：MPOA预估马来西亚3月棕榈油产量增加17.66%，其中马来半岛、沙巴、沙捞越和马来东部分别增长19.33%、18.42%、9.1%和15.84%。UOB预估产量增加11-15%，沙巴预计增加16-20%。SPPOMA显示4月1-5日单产减少35.68%，产量环比减少35.47%。ITS数据显示4月1-5日出口量为131,600吨，环比减少6.4%。MPOB称美国24%关税或扰乱出口，但马来西亚相对印尼和泰国的关税（32%和36%）仍具优势。
• 巴西大豆：CONAB数据显示4月5日巴西大豆收割率达82.4%，上周为85.3%，去年同期为81.4%。AgRural数据显示中南部收割率达87%，南里奥格兰德州因干旱减产。Secex数据显示4月第一周出口大豆3,010,721吨，日均出口量增加13%。USDA月报前瞻显示全球大豆年末库存预估为1.2207亿吨，巴西产量预估为1.6911亿吨，阿根廷产量预估为4,897万吨。
• 国内市场：4月7日豆油成交28,000吨，棕榈油成交300吨，豆粕成交22.91万吨。全国重点地区棕榈油库存37.34万吨，环比增加1.27%；豆油库存79.12万吨，环比减少5.71%。油厂大豆压榨量103.01万吨，开机率28.96%。全国进口大豆港口库存648.258万吨，环比减少6.452万吨。

宏观与政策

• 美联储：CME“美联储观察”显示5月降息25基点概率为57%，6月累计降息25基点概率为49.7%。美国3月谘商会就业趋势指数109.03。
• 贸易政策：欧盟拟对美商品征收25%反制关税，部分商品5月16日生效，其余12月1日生效。
• 国内政策：中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》，目标2027年农业强国建设取得进展，粮食综合生产能力达1.4万亿斤，谷物面积14.5亿亩。

研究结论

• 棕榈油：马棕产量略高于预期，出口低于预期，库存略增，影响中性偏空。关注产地产量恢复、关税调整及印尼B40执行情况。
• 大豆：南美丰产或压制CBOT价格，关注美国关税政策及南美大豆上市节奏。

资金流向

• 4月7日期货市场资金净流出491.04亿元，商品期货净流出337.43亿元（农产品净流出47.84亿元），股指期货净流出153.61亿元。

套利跟踪

• 未提供具体套利机会。

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