年报点评报告：分红比例提升，存贷双位数高增

宁波银行2024年业绩表现稳健，营收和净利润增速分别为8.19%和6.23%。净利息收入增长提速至17.32%，主要得益于息差同比降幅收敛和中收降幅缩小。其中，生息资产和贷款收益率分别下降8bps，负债成本改善力度较大。手续费及佣金净收入同比下降19.28%，但降幅收敛近11pc。其他非息收入同比下降6.22%，主要受市场波动和衍生金融工具公允价值下降影响。

资产质量保持稳健，个人经营性贷款资产质量改善明显。2024Q4末不良率为0.76%，较上季度持平；关注率和逾期率增幅亦较去年同期放缓。拨备覆盖率为389.35%，较上季度下降15.5pc。不良贷款主要集中在企业贷款和个人消费贷，但个人经营性贷款不良率改善幅度较大。不良生成率为1.17%，但银行积极处置不良贷款，预计后续不良发生速率可控。

资产负债规模增长强劲，存贷两旺。2024Q4末资产和贷款总额分别为3.13万亿元和1.48万亿元，同比分别增长15.25%和17.83%。存款总额同比增长17.24%，定期存款占比提升至69.3%。企业贷款和个人贷款分别净增459亿元和346亿元，零售贷款增长主要来自消费贷款。

各利润中心表现亮眼，金租和消金子公司规模、业绩高增。永赢金租总资产同比高增15.8%，营收和净利润分别同比高增25.8%和20%。宁银消金总资产同比增长31.7%，营收和净利润分别同比高增65.9%和50%。零售公司客户数和存款增长稳健，普惠型小微企业贷款余额增长18.35%。财富管理业务个人客户金融资产AUM达1.13万亿元，私行客户AUM增长16%。

投资建议：宁波银行息差降幅收窄，净利息收入高增，同时实现存贷两旺，规模增速均在17%+，彰显成长属性。资产质量保持稳健，不良处置力度加大，预计未来继续保持稳定。中长期维度，客户经营质效提升，利润中心广开门路，兼具稳定性和成长性，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量进一步恶化。