原油：EIA周度库存报告

核心观点与关键数据

• EIA库存数据：美国至4月4日当周EIA原油库存增长260万桶，超出预期（+140万桶）；库欣原油库存增长68.1万桶；馏分油库存下降350万桶，预期下降30万桶；汽油库存下降160万桶，预期下降150万桶。
• 库存变动原因：原油库存增长主要因美国出口大幅下降，炼厂开工率小幅回升，汽油和馏分油库存下滑但去库速度不快，下游消费未出现恶化。
• 油价变动：近期油价大跌反映关税矛盾带来的需求衰退预期和市场风险偏好下行，特朗普宣布多数国家关税推迟后，市场情绪改善，油价显著回升。当日期货价格方面，INE468跌2.84%，WTI涨4.65%，Brent涨4.23%，美国汽油涨2.36%，美国柴油涨2.62%。

研究结论

• 市场情绪与需求：油价波动主要受关税矛盾和需求衰退预期影响，市场风险偏好下行；关税推迟措施改善市场情绪，油价回升。
• 库存与供应：原油库存增长主要来自出口下降，炼厂开工率回升，下游库存去库但速度不快，显示消费未出现明显恶化。
• 季节性分析：通过各类图表展示了美国原油、汽油、馏分油库存的季节性变化，以及各区域的库存环比情况，炼厂开工率和进口的季节性趋势，以及WTI-Brent价差与出口的关系。

数据来源与风险提示

• 数据来源：路透，中粮期货研究院。
• 风险提示：研究员观点基于掌握资料，实际结果可能存在较大差异，投资者需独立决策；市场具有不确定性，过往策略观点的吻合不保证当前策略的正确；公司或关联机构可能涉及相关品种交易。