美国“对等关税”不改中国锂电产业竞争力

事件描述

近期，美国宣布对中国商品征收104%关税（包含“对等关税”），特朗普同时宣布再提升对中国关税至125%。美国对中国锂电产业的打压始于2022年的IRA法案，本次“对等关税”为系列政策的加码。预计对等关税政策后，中国出口美国动力电池、储能电池关税分别是153%、136%（储能2026年提升至153%）。

中国锂电池出口情况

• 2024年美国是中国的锂电池第一大出口地，出口金额约153亿美元，占中国锂电池出口额的25%。
• 中国锂电池出口以储能电池为主，假设最悲观情况下这部分出口全部被替代，将失去约153亿美元市场。
• 2024年国内锂电池出口占总出货量比例约16%，主要依赖内需市场。

对全球锂电供应链的影响

对日韩的影响

• 中国或将减少对美锂电产品出口，美国部分需求短期或被日韩企业填充。
• 日韩电池企业难以完全替代国内储能产品，如铁锂正极材料领域，国内占据绝大部分产能。

对美国的影响

• 美国地区需求或将依赖本土投资产能，但成本更高、效率更低，导致新能源车平价拐点推迟。
• 美国本土锂电供应链进程相对谨慎，即使乐观假设下，美国本土产能仍面临与中国供应链的竞争。

对中国的影响

• 中国或将减少对美锂电产品出口，出口美国产品价格或将上涨。
• 最悲观假设下，中国出口美国市场全部丢失，影响国内约4%锂电池出货量。
• 关税压力预计部分转移至美国客户身上，尤其是储能电池产品。

中国锂电产业链应对方式

1. 在美国本土投资设厂或通过技术授权参与美国市场。
2. 将产能转移到关税较低的非美国地区，产品再出口至美国。
3. 降低对美出口，开拓其余市场。
4. 将部分关税压力进行价格传导。

风险提示

1. 美国关税政策继续加码及不确定性。
2. 下游新能源车和储能需求增长低于预期。
3. 上游原材料价格大幅波动导致产业链盈利大幅波动。