牧原股份机构调研纪要

牧原股份机构调研报告 调研日期: 2025-04-08 牧原食品股份有限公司成立于1992年,2014年成功上市。公司专注于猪肉产业链的开发和整合,包括饲料加工、生猪育种、生猪养殖和屠宰加工等环节。秉持“让人们吃上放心猪肉”的愿景,牧原致力于为社会生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品,提升大众生活品质,让人们享受丰盛人生。在未来的发展中,牧原将继续坚持技术创新,优化产品结构,不断提升品牌形象和市场竞争力,为消费者带来更好的产品和服务。 牧原股份2024年度网上业绩说明会交流要点 请问公司1月、2月、3月的能繁母猪数量分别是多少,谢谢。 您好,公司会在每季度末的销售简报中披露当期能繁母猪数量。截至2025年3月末,公司能繁母猪存栏为348.5万头。谢谢! 2 请问秦董事长,业界您最尊重的竞争对手是哪一家企业? 您好,公司关注同行业友商的发展,保持开放的心态,向优秀的企业学习经验,努力做好自身经营管理,与友商共同推动行业高质量发展。谢谢! 3 现在应该没有像2019年那种大的猪周期了吗?现在的猪周期应该是窄幅区间震荡,国家通过调控控制母猪能繁数据,调整猪肉供给 您好,作为行业参与者,公司始终敬畏周期、理解周期、接纳周期,不把精力放在研判未来趋势上,而是专注自身经营管理,坚持稳健、连续生产,持续开拓创新以提升生产效率,建立成本优势以应对外部市场环境带来的挑战,保证公司经营业绩的长期稳定向好。谢谢! 秦总好,公司生猪销售市占率已经较高,其他猪企在资本的助力下短期内也不会退出市场,请问牧原未来的增长点在哪? 您好,公司会保持稳健的发展节奏,合理规划发展速度,通过持续降低生猪养殖成本提升盈利能力。谢谢! 5 公司去年业绩增长较多,营业收入增长24.43%其是利润增长了519.42%主要表现在哪里?公司市净率2.99.感觉有点低?公司在价值表现方面有什么动作?从公布的股东看在增加 您好,2024年度公司经营业绩实现扭亏为盈,主要原因为去年公司生猪出栏量、生猪销售均价同比上升,且生猪养殖成本同比下降。公 司自上市以来,在持续稳步增长的同时,高度重视投资者回报,综合利用多种方式稳定投资者信心,提升公司整体价值。2023年,公司以自有资金回购股份近20亿元,公司控股股东及实际控制人之子、部分董监高及核心人员自愿增持公司股票超20亿元;2024年,公司积极响应政策号召,提振市场信心,拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购总金额为30-40亿元,同时修订《牧原食品股份有限公司未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划》,将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润20%调整至40%(年内多次分红的,进行累计计算)。未来公司仍会将投资者利益放在重要位置,以更加开放透明的态度面向资本市场,根据自身发展阶段及时调整投资者回报方案,不断丰富自身工具库,与投资者共享公司发展成果。谢谢! 您好,公司目前没有开展动保及肉制品深加工业务的计划。当前,越南及周边东南亚国家的生猪养殖行业从业者对于非瘟防控、猪场改造、硬件升级、生物安全防控体系等需求较为迫切,这也成为公司海外业务开展的切入点。2024年,公司与越南本土养殖公司BAF达成合作协议,为其提供养猪技术服务方案、硬件支持、人员培训等,致力于提升越南当地生猪养殖企业的养殖水平和管理能力。当前公司海外业务团队正在熟悉当地市场及产业发展状况,公司会根据未来战略发展需求制定不同国家和地区的业务发展方式及目标。谢谢! 7 各位领导您好,秦总在多个场合提出要大力发现数智化转型,请问目前数智化转型到什么程度了?对成本和效率的促进情况如何?未来如何规划数智化转型?还会继续投入吗? 您好,公司多年来一直致力于养殖行业的智能化研发与应用,取得了一些进展:第一是在健康管理上,空气过滤猪舍、智能环控等技术的应用,阻断了疾病的传播,为猪群提供了适宜的生长环境,以提升生产效率;第二是在饲料营养上,智能饲喂技术提升了配方的精准度,通过智能化设备对猪群进行精准饲喂,也降低了一线养殖人员的劳动强度,提升人工效率;第三是在育种上,智能化的应用会成为未来的重要发力点,公司会借助智能化的工具提升育种的效率与水平,精准地筛选出具有优良基因的种猪,提升猪群的繁殖性能、生长性能、胴体性状;第四是在人员赋能上,当前各类AI大模型工具的应用,让知识可以快速传播与迭代,公司会与时俱进,探索应用AI技术对员工进行赋能,提升人员业务水平及管理能力。例如,公司的智能兽医问诊助手能够根据一线养殖人员采集的图像,精准分析猪群舒适度及环境指标,帮助饲养员实时掌握猪群健康状况。同时,饲养员可以根据采集到的猪群健康数据,向问诊助手询问治疗方案。养殖业的智能化是未来重要的发展方向,公司持续加大技术创新的研发投入,也会和相关领域内的优秀企业展开合作,推动前沿技术在生猪养殖业务场景中的应用,助力传统产业的转型升级。谢谢! 8 请问牧原最近几年,猪夭折后保险公司赔付的金额分别是多少? 您好,生猪保险多为政策性保险,全国各地的收费和赔付标准可能存在差异,无统一的保费及赔付金额。谢谢! 另,3月生猪养殖完全成本? 您好,截至2025年3月末,公司生猪存栏量在4,600万头左右,根据生产经营安排,存栏量存在一定正常波动。2025年3月生猪养殖完全成本在12.5元/kg左右。谢谢! 10 您好,公司根据市场需求及自身生产经营规划,向市场稳定供应优质的仔猪,满足客户需求,与客户共同发展。同时,随着公司PSY、活仔数等指标的提升,同等规模的母猪舍相比之前能生产更多数量的仔猪,公司加大仔猪销售能进一步提升母猪舍的利用效率。谢谢! 11 公司本期盈利水平如何 您好,相关财务数据请关注公司《2025年第一季度报告》。谢谢! 秦总好,了解到近期其他猪企成本也下降的比较快,公司降成本战略所积累的优势是否有足够的护城河呢?另外公司固定资产数额庞大,需要有庞大的产能分摊折旧成本,但这又可能会压低猪价,您能分享下对该问题的看法吗? 您好,公司2025年3月的生猪养殖完全成本在12.5元/kg左右,2025年的成本目标是全年平均12元/kg。公司会持续做好生猪健康管理和生产管理,提高精细化管理水平,提升养殖成绩,进一步降低公司整体生产成本。折旧摊销在生猪养殖完全成本中的占比是10%左右。谢谢! 请问本场说明会没有视频吗?只是通过文字问答? 您好,公司本次年度业绩说明会以文字直播的形式进行,欢迎投资者通过互动交流进行提问。公司将通过本次业绩说明会,在信息披露允许范围内就投资者普遍关注的问题进行回答,谢谢! 14 领导您好,想问一下公司是否有进入食品深加工领域的计划?比如火腿肠、预制菜等。 您好,公司没有相关计划。谢谢! 15 秦总好,国务院昨日下发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》,公司股价今日得到显著提高,您能分享下该文件可能对公司未来经营及发展的影响吗? 您好,公司会密切关注相关政策动态,积极响应国家号召,加大生猪养殖各环节的创新研发投入,提升生产效率,为推进农业强国建设做贡献。谢谢! 请问一季报会发预增公告吗?何时发? 您好,公司会按照相关法律法规的规定履行信息披露义务,请及时关注公司公告。谢谢! 17 1.饲料价格上涨会如何传导到猪肉价格?未来对生猪价格怎么看? 2.公司在育种方面的成果如何?如何保证种猪供应? 您好,总体来看,过去几年小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本合计占营业成本的比例约在55%-65%,上述大宗农产品价格波动会对公司的经营数据产生较大影响。公司会根据饲料原材料市场行情变化趋势灵活调整饲料营养配方,在保证猪群最适营养需求的前提下,提升饲料配方的经济性。公司以更高效率、更高品质、猪肉更香为育种目标,构建科学的育种体系,让猪的生长潜能充分发挥,培育出更适合中国养殖条件和市场需求的优质种猪,为消费者提供安全、健康、美味的猪肉产品。当前公司不仅能够满足自身发展需求,还能够为行业供应优良种猪,其中,2024年共向社会供应种猪46.5万头。谢谢! 18 您好,2024年,公司生猪养殖产能利用率在90%左右,谢谢! 19 秦总在央视面对面栏目,提出要将廋肉率高的和猪肉香的结合起来,育种方面有大的突破,请问这块预计多久能有突破?是2-3年还是5-10年后? 这块突破后,有可能打造品牌,实现猪肉的差异化吗? 您好,公司以更高效率、更高品质、猪肉更香为育种目标,构建科学的育种体系,让猪的生长潜能充分发挥,培育出更适合中国养殖条件和市场需求的优质种猪,为消费者提供安全、健康、美味的猪肉产品。谢谢! 20 公司今年成本目标是多少? 您好,公司2025年的成本目标是全年平均12元/kg。谢谢! 请问:中美贸易战是否会增加养殖饲料成本? 您好,饲料原材料价格的波动是生猪养殖从业者共同面对的外部风险。在采购端,公司通过与国内外主要粮商达成业务合作关系,积极多渠道扩充粮源,锁定原粮供应,降低风险。公司围绕粮食产区进行采购布局,积极探索创新源头粮源合作模式,降低采购成本;在配方端,公司根据粮食市场行情变化趋势及时调整配方,进行不同品种间的原料置换,降低饲料成本。谢谢! 22 您好,公司2024年度利润分配方案需提交股东大会审议通过后方可实施,请后续关注相关公告。谢谢! 23 请问公司对屠宰业务是如何规划的?目前屠宰业务处于亏损状态,公司如何看待持续的亏损? 您好,2024年,公司屠宰肉食业务取得了较为明显的进展,下半年亏损逐步收窄,12月实现了单月的盈利。2025年,公司在当前已投产的屠宰产能基础上,希望将整体产能利用率保持在60%以上并且持续提升,并不断改善产品结构及渠道结构。同时,公司会加强屠宰端和养殖端之间的联动管理,提升产品品质,增强盈利能力。谢谢! 24 您们对未来行业的供给格局怎么看,行业会较之前的超高强度竞争有所改善吗? 您好,作为行业参与者,公司不把精力放在研判未来趋势上,而是专注自身经营管理,坚持稳健、连续生产,持续开拓创新以提升生产效率,建立成本优势以应对外部市场环境带来的挑战,保证公司经营业绩的长期稳定向好。谢谢! 请问牧原未来5至10年的规划是怎样的?未来在降债的基础上,每年能拿出多少比例来分红?目前的关税战会增加牧原的多少成本?谢谢! 您好!未来公司仍将深耕主业,秉承发展初心,为大众生产安全健康的猪肉食品,满足人民对高品质猪肉的需求;其次,公司将持续优化经营管理,提升盈利能力,更好地回报股东;同时,公司会坚持技术创新与绿色发展,提升生产效率,助推行业高质量发展。 公司自上市以来,在持续稳步增长的同时,高度重视投资者回报,在坚持可持续现金分红前提下,动态调整利润分配政策与投资者共享发展红利。公司已修订《牧原食品股份有限公司未来三年(2024-2026年度)股东分红回报规划》,将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润20%调整至40%(年内多次分红的,进行累计计算)。未来在股东回报方面,公司将综合研判,将股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应,增强可预期性与可持续性,将股东利益放在重要位置,不断丰富自身工具库,持续做好股东回报工作。 26 当前资金成本低,建议公司维持当前负债率高效运营,加速回购,并启动新一轮真正的注销的回购。 您好,2024年,公司资产负债率稳步下降,未来公司将持续降低资产负债率水平及整体负债规模。公司将根据市场情况在回购期限内实施本次回购计划,并按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。谢谢! 随着公司资本开支放缓,有没有未来分红 回购的中长期规划?感谢感谢! 您好!2018-2020年,公司进入高速发展阶段,在规模趋于稳定后,2021年公司及时做出战略性调整,从高速发展向高质量发展转变,资本开支逐步下降。在此背景下,公司及时调整投资者回报方案,提高现金分红比例,2024年10月,拟修订《牧原食品股份有限公司未来三年(2024-2026年度)股