烧碱价格或难有显著支撑 预计期价仍然震荡为主

核心观点与关键数据

• 烧碱市场：预计价格难有显著支撑，期价仍以震荡为主。

  • 供应端：氧化铝供应减少预期，低价影响高开工积极性，对高价碱容忍度有限；寿光新龙20万吨/年氯碱装置检修7-10天。
  • 需求端：非铝刚需好转有限，纸浆季节性检修，粘胶利润偏弱导致江苏区域液碱采购需求减少约3万吨。
  • 现货价格：河南32%液碱采购价格下调540元/吨（折百），郑州区域2870-2890元/吨（折百），三门峡区域2970-2990元/吨（折百）；山东32%离子膜碱价格下调15元/吨至765元/吨。
  • 产量：上周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产量环比增加0.21%至79.48万吨。
  • 利润：氯碱综合利润条件较好，但供应端端倪显现，累库导致价格难有显著支撑。

• 纸浆市场：主力2505收盘于5442元/吨，涨幅0.44%，但受关税消息刺激盘面下跌。

  • 库存：上周主流港口纸浆库存量环比上涨0.4%至202.2万吨。
  • 下游开工：白卡纸环比下降2.4%，双胶纸环比上升0.2%，铜版纸环比下降0.3%，生活纸环比下降0.2%。
  • 价格：山东针叶浆报6450元/吨，阔叶浆报4600元/吨，本色浆报5550元/吨，化机浆报3900元/吨。
  • 需求：下游消费情绪有限，受消息面冲击短期内或偏弱震荡，库存预期累库，原纸价格低迷。

研究结论

• 烧碱：整体对消费仍有限，市场观望情绪浓厚，预计期价震荡为主。
• 纸浆：关税消息短期刺激盘面，但供应弹性及下游景气度不足，价格或偏弱震荡。