原油
- 重大变化：美国对外加征关税，OPEC+超预期增产。
- 油价展望：受利空因素影响，油价暴跌。美国加征关税引发经济恶化担忧，OPEC+增产加速供应过剩，改变市场对其支撑油价的信心。布油跌至60美元/桶附近后，供应端增产积极性或下降，全球原油库存低，美国或继续制裁伊朗石油业，60美元/桶为第一支撑位；若经济指标恶化，存在跌至50美元/桶的风险。
- 本周行情：布伦特期货价61.99美元/桶，下跌8.05美元/桶；WTI期货价68.28美元/桶，下跌7.37美元/桶。
- 供给端：利空，OPEC+超预期增产。美国或继续制裁伊朗石油业，存在潜在利好。
- 需求端：利空，国内公路出行同比下滑，美国成品油需求下滑，中长期贸易问题加剧悲观预期。
- 地缘政治：略微利好，中东战火重燃趋势，但影响不显著。
- 数据更新：国内原油库存回升，主营炼厂开工率下降，美国成品油需求下滑，美国原油产量高位。
天然气
- 重大变化：美国对外加征关税。
- 气价展望：短期上涨机会或在夏季。2025欧美天然气均价或高于2024年，但美国气价已反应充分，对经济担忧也影响气价，短期需谨慎，临近夏季或有气温炒作行情。
- 本周行情：TTF连一11.72美元/MMBtu，下跌1.11美元/MMBtu；JKM连一13美元/MMBtu，持平；HH连一3.84美元/MMBtu，下跌0.23美元/MMBtu。
- 供给端：美国新LNG液化站投产利好气价。
- 需求端：偏空，冬季降温上涨行情结束，经济担忧打压气价，夏季温度较高或开始炒作高温行情。
- 数据更新：美国天然气产量稳定在历史最高水平，欧美天然气库存回升，欧洲天然气消费走弱，美国天然气需求同比下降。
煤炭
- 本周行情：秦皇岛Q5500动力煤平仓价665元/吨，持平。
- 供给端：2025年1-2月，全国原煤产量7.65亿吨，同比+7.70%。中国煤炭海运进口量低于2024年。
- 需求端：重点电厂煤炭日耗量396万吨，下滑幅度较大。
- 数据更新：国内煤炭库存偏高，国内煤炭产量同比增长，电厂耗煤量季节性下降。
