万联证券认为，随着欧美经济复苏态势向上，国内经济修复趋势维持常态化，流动性维持+海外复苏，矿产铜上半年依然处于最佳窗口期。电解铝近期核心看高盈利维持，中期看格局改善。稀土板块，国内配额，美国芒廷帕斯和澳洲Lynas供给到顶、且海外冶炼分离产能缺乏，未来两三年看不到新增供给，供给刚性强，需求端新能源汽车、风电、家电能耗标准提升等持续发酵，本轮稀土价格在无收储预期背景下上涨，更多由基本面支撑，预计持续性较强，弹性和价值机会具存。考虑稀土业务占比、价格弹性、所处业务环节，相关公司预计继续表现。2020年12月以来锂价加速更多与需求集中释放相关，进入2021年后由于疫情影响减弱、国内补贴政策退坡、以及海外欧洲补贴政策无加码背景下，加速动能或有减弱。钴消费具韧性，未来3年钴供给不足有扩大趋势，当前吨钴价格虽已回升超40万元，但仍处底部区域，由于铜钴伴生，有望接力铜价支持相关公司业绩增长。
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