市场情绪模式研究：三维情绪模型的周期和模式

市场情绪模式研究：三维情绪模型的周期和模式 投资要点 2025年03月31日 导 言： 在我们此前设计的三维情绪模型中，情绪浓度、情绪温度和情绪预期作为三大核心指标，用于反映市场情绪模式并预测不同级别的市场波动。通过该模型，市场情绪的整体变化得以清晰呈现，为市场波动提供了情绪面的量化支持。正是基于这一可行的情绪面度量工具，我们能够深入研究市场情绪的变化规律和模式。在本报告中，我们将全面探讨市场情绪面的变化规律，包括情绪指标的周期性特征、情绪模式在不同行情中的特征、演变逻辑等。 单 个情绪指标周期研究： 通过ACF/PACF、STL和FFT等方法，研究发现情绪预期、情绪温度和情绪浓度三大情绪指标均具有一定的周期性规律。情绪预期的周期约为16天，情绪温度约为31天，情绪浓度约为30天。由于各指标均有周期性波动，且单一方向的延续性有限，市场情绪难以长期维持某一种情绪模式，通常在16~31天完成情绪模式切换。这意味着：极端情绪难以持续超1个月，市场具有自我修正的倾向；轮动节奏的交叉影响：情绪预期的短期波动（16天）可能对中周期（30天）的情绪浓度产生叠加或对冲效应，从而影响整体市场表现。因此，在交易或投资决策时，需动态监测情绪指标，避免过度依赖短期单边情绪，并关注16~30天的情绪切换窗口，以提高择时准确性。 刘 飞彤分 析师执业证书编号:S0530522070001liufeitong@hnchasing.com 相关报告 1金工三维情绪模型更新（20250321）：情绪浓度历史低位或酝酿新一轮普适性行情，但方向未明2025-03-242金 工 成 果 回 顾 ： 财 信 金 工 三 维 情 绪 模 型2025-03-143金工三维情绪模型更新（20250310）：融资增速放缓、行业轮动减弱，预计情绪温度将下行2025-03-11 整 体情绪模式特性研究： 基于情绪预期和情绪温度的组合，市场情绪模式被划分为四种模式：“寒冷中的希望”、“温暖中的谨慎”、“全面向好”和“悲观蔓延”。这些模式在牛市、熊市和震荡市中有不同特征和发生频率。例如，“寒冷中的希望”在熊市中频繁出现，预示市场下行惯性；“温暖中的谨慎”在牛市和震荡市中频繁出现，另外行业轮动幅度减弱，资金集中。短期预期谨慎，资金流向确定性板块，如上游原材料、中游制造、金融地产。“全面向好”时，行业轮动加剧，热点切换频繁。“悲观蔓延”时，行业轮动收缩放缓，资金流向防御性板块。 情 绪模式转移规律研究： 采用隐马尔可夫模型（HMM），研究发现情绪模式的转移具有显著特征。例如，“情绪预期↓，情绪温度↓”最可能转移至“预期↑，情绪温度↓”；“情绪预期↑，情绪温度↑”最可能转移至“情绪预期↓，情绪温度↑”。这些转移规律揭示了情绪修复的渐进性和不稳定性，为市场情绪的预测提供了定量化支持。 风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；策略模型回测效果不代表未来使用效果；行业轮动 同时受多方面因素影响，存在模型无法跟踪的情形。 内容目录 1单个情绪指标周期研究.............................................................................................51.1研究方法及结论快速预览...................................................................................................................52整体情绪模式特性研究.............................................................................................62.1温度降预期升-寒冷中的希望.............................................................................................................72.1.1行情特征...........................................................................................................................................72.1.2行业和板块特征.............................................................................................................................82.2温度升预期降-温暖中的谨慎.............................................................................................................92.2.1行情特征.........................................................................................................................................102.2.2行业和板块特征...........................................................................................................................102.3温度预期齐升-全面向好....................................................................................................................112.3.1行情特征.........................................................................................................................................112.3.2行业和板块特征...........................................................................................................................122.4温度预期齐降-悲观蔓延....................................................................................................................132.4.1行情特征.........................................................................................................................................132.4.2行业和板块特征...........................................................................................................................143情绪模式转移规律研究...........................................................................................153.1研究方法................................................................................................................................................153.2规律提取................................................................................................................................................163.2.1当前模式：情绪预期↓，情绪温度↓...................................................................................163.2.2当前模式：情绪预期↓，情绪温度↑...................................................................................163.2.3当前模式：情绪预期↑，情绪温度↓...................................................................................173.2.4当前模式：情绪预期↑，情绪温度↑...................................................................................174附录.......................................................................................................................174.1周期性分析方法...................................................................................................................................174.2情绪预期指标分析结果.....................................................................................................................184.3情绪温度指标分析结果.....................................................................................................................204.4情绪浓度指标分析结果.....................................................................................................................225风险提示................................................................................................................24 图表目录 图1：熊市中的“温度降预期升”（黄绿柱状）区域.....................................................8图2：牛市特征“