苯乙烯：跟随原油，短期偏空

2025-04-09 黄天圆国泰君安期货 🌱

核心观点：苯乙烯短期偏空，跟随原油下跌。
趋势强度：苯乙烯趋势强度为-2，表示最看空。
现货消息：
- 宏观风险释放，苯乙烯跟随原油下跌。
- 纯苯弱现实未解决，短期驱动向下。海外调油重启但油品快速下跌导致估值重构，短期海外市场绝对价格下跌压力未释放完。纯苯边际供需改善，bzn快速反弹，短期维持200附近震荡。国内下游需求乏善可陈，贸易战超预期增加二季度出口压力，2025年纯苯下游韧性弱于2024年，目前苯酚>己二酸>苯胺>己内酰胺。
- MDI市场海外贸易战压力下库存快速攀升，苯胺负反馈明显。己二酸和苯酚近期开工及利润相对较强。
- 苯乙烯负反馈刚开始，关注远月压缩利润。EPS率先降负降价缓解库存压力，PS、ABS工厂尚未降负，预计家电需求不佳传导后才降负，短期仍维持高负荷。
关键数据：
- 苯乙烯华东现货：8025元/吨，下跌60元/吨。
- 苯乙烯仓单数：2363手，减少2363手。
- 苯乙烯成交量：37325手，减少140089手。
- 苯乙烯持仓量：5130手，减少330手。
研究结论：4月苯乙烯仍是大去库预期，但下游原料备货已充分，后续不排除苯乙烯复制纯苯下跌。关注远月压缩利润的机会。