能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-04-09 日度观点: ◆PVC： 公司资质 4月8日PVC主力05合约收盘4907元/吨（-22），常州市场价4800元/吨（0），主力基差-107元/吨（+22），广州市场价4910元/吨（-40），杭州市场价4840元/吨（0）；兰炭中料675（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7100（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小（12%左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏空配。4月中旬开始环比有增多同比偏少，出口以价换量持稳状态，内需季节性恢复；估值中性，当前PVC难改供需疲软格局，基本面驱动有限。交易宏观权重在加大，主要跟随大盘波动，震荡偏弱。宏观面，一是关注关税战的进一步发展情况，包括其他国家是否对华加征关税。二是美衰退预期发酵程度，三是关注国内刺激政策力度，降准降息预期等。基本面关注出口和检修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、经济预期继续恶化，盘面进一步承压。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 ◆烧碱： 4月8日烧碱主力SH05合约收2372元/吨（-105），山东市场主流价810元/吨（-35），折百2531元/吨（-109），液氯山东150元/吨（+50）。4月8日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调15元/吨，执行出厂765元/吨（折百2391元/吨）。截至20250403，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.77万吨(湿吨)，环比下跌2.99%，同比上调12.07%。目前看利润中性、库存偏高，后期检修装置存恢复预期，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足；贸易冲突加剧、海外衰退预期发酵，市场情绪偏差。但出口签单或有改善，后期液氯或存跌价预期。盘面下行亦偏谨慎，谨慎偏弱。继续关注魏桥送货量，库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注6-8月检修规模和持续性。 ◆橡胶： 4月8日橡胶系跌幅依然较大，夜盘低开后冲高，日盘回落后下午受收储传言反弹，后继续走弱。目前依然宏观主导，宏观情绪进一步恶化。关税导致越南、柬埔寨等国出口至美国轮胎受压制，海外需求弱上加弱，目前情绪上影响大于实质；基本面目前开割预期走强、国内港口现货流通仍显宽松，原料走弱迹象、累库中，基本面偏弱。BR除了需求端利空外，丁二烯供应宽裕，加上原油弱势，成本和需求端双重冲击。关税影响发生实质性改变前，橡胶系仍偏空对待。截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08 万吨，增幅0.13%。保税区库存8.02万吨，增幅5.71%；一般贸易库存54.05万吨，降幅0.64%。4月8日泰国胶水56泰铢/公斤，杯胶49.3泰铢/公斤；云南产区收购价格13.5-14.1元/公斤，胶水进干胶厂收购价格13.8-14.3元/公斤，胶水进浓乳厂收购价格14.3-14.5元/公斤左右；天然橡胶现货价格（全乳胶15050元/吨，-200/-1.31%；20号泰标1750美元/吨，-30/-1.69%，折合人民币12607元/吨；20号泰混14500元/吨，-300/-2.03%）；全乳与RU主力基差为295元/吨，走扩500元/吨；混合标胶与RU主力价差为-255元/吨，走扩400元/吨。 ◆尿素： 尿素主力合约跌2.91%收盘于1804元/吨，尿素现货报价普遍下调10-30元/吨，河南市场日均价1901元/吨，下调21元/吨，山东市场价格1888元/吨，下调35元/吨。供应端尿素开工负荷率84.84%，较上周基本持平，其中气头企业开工负荷率65.38%，较上周下调0.73个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场下游消耗刚需有支撑，价格仍持稳运行山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价900-950元/吨，较上周同期价格重心持平。需求端复合肥企业产能运行率52.37%，较上周降低2.19个百分点，复合肥库存62.01万吨，较上周增加2.15万吨。东北区域提货稳步推进，华北春耕肥按需补货，夏季备肥提货略有放缓观望。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存70.1万吨，较上周减少10.4万吨，库存减量主要在内蒙古、新疆和云南等地。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。尿素目前注册仓单4807张，合计尿素9.614万吨，较上周减少854张，合计尿素1.708吨。主要运行逻辑：尿素供应环比微减，日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端复合肥开工小幅下降，整体维稳，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，三聚氰胺等工业需求适量补进。宏观影响方面，受美国关税政策影响，大宗商品悲观情绪较浓，需关注尿素价格回调风险。 ◆甲醇： 甲醇主力合约跌0.33%收盘于2381元/吨。现货价格偏弱运行，江苏甲醇市场价格2488元/吨，较上周下调55元/吨，部分厂家新价窄幅下调后成交一般。供应端甲醇装置产能利用率86.21%，较上周提升2.15个百分点，周度产量187.4万吨，供应维持历史较高水平。甲醇近期到港量预计6万吨左右。成本端煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烃开工率87.58%，较上周基本持平。烯烃行业开工率维持中高水平，周内内蒙古某烯烃厂甲醇询价外采，主力下游需求表现尚可，但目前烯烃行业利润持续亏损，后续天津以及江苏等地部分烯烃厂存检修消息，还需关注其具体检修时间。甲醇传统下游需求多以按需补库为主。库存端企业库存量22.33万吨，较上周减少1.29万吨。甲醇工厂库存表现为持续去库，目前甲醇内地企业库存维持偏低水平。甲醇港口库存量61.61万吨，较上周减少15.77万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工维稳，内地库存与港口库存仍维持去 库，关注下游对低价甲醇采买情绪变化。受关税政策影响，大宗商品悲观情绪较浓，关注价格回调风险。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯、百川盈孚 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn