行情回顾与操作建议
- 宏观环境：宏观空头情绪主导，美国对马来西亚和印尼棕榈油加征关税，可能打压全球经济增长和商品需求。
- 油脂走势：
- 棕榈油：MPOA 3月产量环比增17.66%，SPPOMA 4月1-5日产量环比降35.47%。加征关税或影响消费，供增需弱，空头配置，中长期重心下移。
- 豆油：二季度进口大豆到港旺季，国内市场承压。
- 菜油：政策支撑（中国对加拿大菜油加征关税及反倾销调查悬而未决），远期买船受影响，走势最强，适合多头配置。
- 操作建议：关注关税、生物柴油政策变化。
行业要闻
- 马来西亚棕榈油产量：
- MPOA：2025年3月产量环比增17.66%（半岛增19.33%，沙巴增18.42%，沙捞越增9.10%，东马来西亚增15.84%）。
- SPPOMA：4月1-5日产量环比降35.47%（FFB单产降35.68%，OER增0.06%）。
数据概览
- 现货价格：
- 华东三级菜油：4月Y2505+170，华北一豆6-9月Y2509+40。
- 东莞菜油：一级菜油05+200，三级菜油05+50。
- 华南基差：东莞24度P05+430元/吨。
- 华南24度棕榈油：价格走势及基差变动见图3、图4。
- 基差变动：
- 价差：
- P1-5价差：见图7。
- P5-9价差：见图8。
- P9-1价差：见图9。
- 汇率：
- 美元兑林吉特汇率：见图10。
- 美元兑人民币汇率：见图11。
研究结论
- 棕榈油：加征关税叠加产量增加，供增需弱，中长期空头。
- 豆油：国内市场压力为主，二季度进口大豆到港影响。
- 菜油：政策支撑，远期买船受限，多头配置。
- 关注重点：关税政策、生物柴油需求变化。
