苹果背水一战果链消费电子或迎超跌反弹1短期苹

【1】短期：苹果“背水一战”，”以时间换空间”❶据《印度时报》报道，在3月最后一周，苹果在3天内紧急安排了5架满载iPhone 及其他产品货机把印度、中国的库存空运转移到美国，以应对4月5日生效的对等关税。 ❷根据我们调研，产业链公司反馈苹果确实有提前囤货行为，把本该是全球地区的库存快速转移至美国，大约#能够支撑未来6个月内美国地区苹 苹果“背水一战”，果链/消费电子或迎“超跌反弹” 【1】短期：苹果“背水一战”，”以时间换空间”❶据《印度时报》报道，在3月最后一周，苹果在3天内紧急安排了5架满载iPhone 及其他产品货机把印度、中国的库存空运转移到美国，以应对4月5日生效的对等关税。 ❷根据我们调研，产业链公司反馈苹果确实有提前囤货行为，把本该是全球地区的库存快速转移至美国，大约#能够支撑未来6个月内美国地区苹果产品维持当前定价。 【2】长期：“游说豁免+产能转移”的两手准备❶印度/巴西组装持续扩产：①iPhone海外组装产能主要在印度，巴西占比较低。 近几年苹果一直在引导果链向印度等地转移，产业链专家预计25年印度产能占比将突破20%，供应链咨询公司ReshoringInstitute测算显示”每部印度组装的iPhone能规避约45美元关税”。 ②我们最新产业链反馈表明，苹果已经对印度提出更高需求，#上游部分零部件厂商反馈称拿到的印度订单Forecast已翻倍。 ③海外媒体报道称，苹果也在考虑扩大巴西iPhone产线。 ④同时苹果正在北美建立”免税区”：德州保留Mac Pro产线，墨西哥建立零部件中转基地，利用美墨加协定（USMCA）实现关税减免。 ❷豁免概率较高：目前白宫豁免文件显示“美国成分占海关申报价值20%以上的产品可以得到部分豁免”，库克正在重点游说A系列芯片、Face ID组件等”美国技术含量超过70%”的核心部件，试图将其排除在征税清单外。 【3】“基本面超跌+情绪触底”后有望反弹❶近期我们已发布过相关测算，假设此次对等关税无法豁免，对果链板块收入端影响约10% 左右，从基本面角度看，#连续3个交易日大幅下跌已经使得果链板块进入超跌区域。 ❷蓝思/领益/华勤/京东方/深天马等多家消费电子企业发布回购/增持相关计划，彰显长期信心，❸我们认为市场情绪企稳后，消费电子和果链板块有望触底反弹，建议积极关注 相关标的：领益智造、蓝思科技、环旭电子、歌尔股份、工业富联、立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、信维通信、瑞声科技、水晶光电、蓝特光学等、奥海科技等。