长江汽车高伊楠团队关税对零部件明显错杀重视黄金坑关税影响零部件持续

关税对中国直接出口美国部分或有影响，但多数以上门提货方式出口零部件企业能短期转嫁给车企，墨西哥目前仍处于0关税地区，市场担心墨西哥后续有加关税风险，3月零部件反馈已经重新活动车企墨西哥定点，美国零部件空心化，加征墨西哥概率较低。 国内需求持续向好，看好Q2下游景气提升，重点车企预 【长江汽车高伊楠团队】关税对零部件明显错杀，重视黄金坑关税影响零部件持续调整，优质零部件明显错杀。 关税对中国直接出口美国部分或有影响，但多数以上门提货方式出口零部件企业能短期转嫁给车企，墨西哥目前仍处于0关税地区，市场担心墨西哥后续有加关税风险，3月零部件反馈已经重新活动车企墨西哥定点，美国零部件空心化，加征墨西哥概率较低。 国内需求持续向好，看好Q2下游景气提升，重点车企预计都恢复。 一季度特斯拉MY调产影响，二季度产销有望快速爬升。 问界M8有望爆款，华为链业绩再次进入上升通道。 理想、比亚迪、吉利、奇瑞等二季度均有进一步回升，Q2景气持续向上。 零部件当下估值已回到低位1）拓普集团当下市值机器人已不足百亿，重点推荐 24年35亿美国出口，25年墨西哥8亿；预计25Q1利润6.5-6.7亿，25全年36.2亿，对应PE仅22倍，机器人市值已不到100亿！2）美国直接出口低，北美承接后续全球化0美国出口，墨西哥30亿，全年14亿，对应14x，座椅业务值得期待；预计25Q1利润2.2-2.3亿，25全年14亿，对应PE仅14倍。 2%美国出口，25年墨西哥10亿；预计25Q1利润3.0-3.2亿，25全年16亿，对应PE仅19倍。 美国工厂63亿，25年新产能释放，预计25Q1 17-18亿，全年89亿，对应PE仅14倍。 #银轮股份：24年直接出口美国业务收入预计8亿，其中离岸结算占比50%左右，美国关税直接影响体量占比不到5%。 全年业绩预计11.3亿，对应16X。 3）内需为主，华为链带动弹性直接出口美国占比较小，且客户承担关税，全年业绩预计18.5亿，对应19X。 0美国出口，加速推进欧洲产能建设，全年9亿利润，对应13X，机器人业务加速布局。