铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 沪铜主力合约创去年9月以来新低，沪伦比值回落至8.38，进口窗口关闭，内外价差恢复正常。铜价受中美贸易紧张局势影响偏弱，但伦铜和COMEX铜未再创新低，短期抛售情绪减轻。现货升水下跌30至120，盘面BACK结构扩大至130，下游成交活跃，预计后续将加速去库。COMEX-LME溢价降至690，美国对等关税影响下，海外交易美征收铜关税的逻辑被抛弃，当前铜关税落地时间不确定，溢价低于10%，美对铜加征关税的潜在利多仍有想象空间。短期在中美贸易冲突利空及美对铜征关税利多的双重影响下，铜价波动较大，建议谨慎抄底。

二、行业要闻

1. 安大略省将向工人和企业提供约110亿加元（77亿美元）的救济，以帮助抵御美国关税的影响，包括企业税延期六个月缴纳和现金流减免。
2. 艾芬豪矿业宣布卡莫阿-卡库拉项目第一季度铜产量接近创纪录的133120吨，预计季度产量继续增加，新的现场铜冶炼厂将启动。
3. 智利国有铜生产商Codelco公司2025年第一季度铜产量略高于去年同期，仍维持年度产量指导目标，今年的铜产量目标在137-140万吨之间。