核心观点
- 钢材生产利润尚可，钢厂生产积极性不弱，铁矿石需求端较为坚挺，但钢材下游需求增幅有限，预计铁矿石需求上方空间有限。
- 特朗普关税政策加剧全球贸易壁垒，市场走衰退预期，系统性风险极强，预计铁矿石随大盘弱势震荡。
- 期现市场：铁矿石现货价格小幅震荡，期货价格震荡走势，持仓量有所下调，Back曲线结构走陡，月差走扩。
- 供应端：全球发运量环比下调，四大矿山发运量小幅上调，内矿产量小幅上升。
- 需求端：钢厂铁水产量持续小幅上调，高炉开工率和产能利用率上升，钢铁企业盈利率小幅上升，螺纹钢生产利润尚可，电炉利润持续偏低。
- 库存端：国内矿山企业库存维持低位，钢企铁矿石库存低位，港口小幅去库，疏港量持续上调。
关键数据
- 全球发货量：2921.9万吨，环比下降265.9万吨，降幅8.34%。
- 澳巴发货量：2393万吨，较上周下降254.8万吨，降幅9.62%。
- 47港到港量：2359.1万吨，环比下降13.2万吨，降幅0.56%。
- 247家钢企铁水产量：238.73万吨/天，较上周上升1.45万吨/天。
- 247家钢厂高炉开工率：89.13%，环比上升1.02%。
- 247家钢铁企业盈利率：55.41%，环比上升1.73%。
- 高炉生产螺纹利润：118元/吨，环比增11元/吨。
- 电炉利润：峰电利润-233元/吨，谷电利润41元/吨，平电利润-88元/吨。
- 45港日均疏港量：317.56万吨，环比上升4.35万吨/天。
- 247家钢铁企业进口铁矿库存：9171.72万吨，环比上升61.27万吨。
- 45港进口铁矿库存：14468.41万吨，环比下降51.99万吨。
研究结论
- 铁矿石市场短期震荡偏弱，09合约区间【720-750】。
- 钢材需求增幅有限，铁矿石需求上方空间有限。
- 全球贸易壁垒加剧，市场风险加大，系统性风险极强。
- 钢厂生产积极性不弱，铁矿石需求不弱，但预计上方空间有限。
- 钢铁企业库存低位，钢厂按需采购，港口库存维持高位。
- 螺矿差和螺矿比持续低位徘徊，短期螺矿套利机会观望为主。
