铁水需求上升，市场情绪回暖

行情回顾

• 现货：港口现货价格涨跌不一，涨跌幅在-3至5元/吨之间；铁矿石粉矿61%和62.5%价格波动不大，相对坚挺。
• 期货：主力合约i2509最高797.0元/吨，最低770.0元/吨，以788.5元/吨收盘，周环比上涨0.38%；基差环比缩小。

基本面分析

1. 供应：全球发运量环比增加5%，澳洲三大矿山恢复正常水平，巴西发运受天气影响略有延迟；国内港口到港量周环比下降8%，短期供应压力缓解；非主流矿供应增量有限。
2. 库存：全国45港铁矿石库存周环比减少120万吨至1.42亿吨，连续第三周下降；压港船舶数量减少；钢厂库存低位企稳，进口矿可用天数维持在22天左右。
3. 需求：247家钢厂高炉开工率环比提升1.2个百分点至78.5%，日均铁水产量增至226万吨，显示阶段性复产延续；下游成材表观消费增速放缓，建筑钢材成交受降雨影响环比回落，需求持续性待观察。

研究结论

• 铁矿石市场供需格局边际改善，但矛盾未实质性缓解。
• 供应端短期压力有限，需求端铁水复产与终端弱现实形成博弈。
• 未来一周需关注成材去库速度及宏观政策对市场情绪的引导。
• 建议交易者谨慎操作，防范库存拐点及贸易摩擦带来的不确定性风险。

风险提示

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