焦煤焦炭周报：铁水产量环比上升，关注需求的持续性
铁 水 产 量 环 比 上 升 ， 关 注 需 求 的 持 续 性 周敏波从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559 作者：周敏波程浩鹏联系人：程浩鹏联系方式：020-88818023 2024年4月7日 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）周环比-82至1544元，焦煤主力合约-97.50至1471.50元，基差环比+15.50元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1610；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1443元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比+7.02至781.58万吨，原煤与精煤均有增量。其中，原煤产量环比+4.62至558.68万吨，精煤产量环比+2.4至222.9万吨。 需求：受焦化利润亏损影响，焦炭日均总产量环比-0.04至116.08万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.04至59.3万吨，钢厂持平至46.33万吨。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-3.1至3272.5万吨。其中，523家矿山库存环比+8.6至316.5万吨，110家洗煤厂环比+22.4至328.3万吨，全样本焦化厂-17至812.8万吨，247家钢厂-18.5至733.3万吨，16港-8.5至789.4万吨，口岸+9.9至292.2万吨。 观点：本周铁水产量环比上升，但焦化厂与钢厂仍维持主动去库，关注需求的持续性。基本面上，供需双增，库存维持下降趋势。供应来看，本周焦煤产量小幅下降，原煤与精煤均有增量。需求来看，受焦化利润亏损影响，焦炭产量维持小幅下降趋势，但本周铁水产量环比上升，焦炭供需平衡环比收窄。本轮负反馈行情的直接导火索为钢材低产下的库存压力，背后实际交易下游基建项目开工不及预期，供需双弱下，基本面尚未改善，不排除钢厂继续第八轮提降的可能，后续持续后期关注钢材需求、库存去化的持续性与钢厂复产的幅度。操作上，偏空操作为主，考虑到焦煤向下破位，技术上关注1390一线支撑。 供应：焦煤月度进口数据 ◆按地区来看，1-2月全国焦煤进口量同比+478.57万吨（+36.52%）。◆除欧洲外，其他地区均有增量。其中，亚洲煤炭进口同比+194.62万吨（+27.06%），北美洲同比+136.64万吨（+96.32%），大洋洲+148.76万吨（2038.35%），南美洲+15.21万吨（+251.38%），非洲+4.20万吨；欧洲同比-20.86万吨（-4.79%）。 供应：焦煤月度进口数据 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 分地区产量来看，山西原煤产量环比-1.2%，河北+1.8%，山东+0.5%。 供应：分煤种产量（汾渭口径） 供应：焦煤开工率（汾渭口径） 供应：蒙煤高频进口数据（甘其毛都口岸） 库存：焦煤总库存环比-0.5%，同比-4.6%（Mysteel口径) 库存：煤矿端总库存（汾渭口径） 库存：主产区原煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，河北原煤库存环比+5.5%，山西+14.2%，山东+4.4%。 库存：主产区精煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，山西原煤库存环比+13.8%，河北+7.3%，山东+4.6%。 库存：分煤种库存（汾渭口径） 价格：国产主焦煤 价格：蒙古煤 价差：主力合约基差小幅走强 价差：焦煤跨期价差 利润：焦煤利润估算 二、焦炭 焦炭行情展望 期现：现货环比-40.82至2010.20元，焦炭主力合约价格环比-96.50至1960元，基差环比+55.69至49.70。现货价格来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1610元，唐山1810，日照港1830元。 利润：本周全国焦化利润环比上升，但整体仍处于亏损状态，全国平均焦化利润环比+46至-109元。其中，山西环比+51至-87元，河北+66至-59元，山东+70至-43元，内蒙古+20至-142元。 供给：受焦化利润亏损影响，焦炭日均总产量环比-0.04至116.08万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.04至59.3万吨，钢厂持平至46.33万吨。 需求：受利润偏低与钢材需求偏弱影响影响，钢厂复产节奏偏慢。本周日均铁水产量环比+2.27至223.58万吨。 库存：总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-3.26至910.14万吨。其中，样本焦化厂-2.48至123.42万吨，钢厂+2.26至597.34万吨，港口-3.26至189.38万吨。 观点：本周铁水产量环比上升，即时供需平衡环比收窄，焦化利润有所好转，关注后期需求恢复的持续性。基本面上，供减需增，库存环比下降。供应来看，本周焦炭产量维持小幅下降，减量来源于焦化厂。需求来看，本周日均铁水产量环比+2.27至223.58万吨。库存来看，总库存环比-3.26至910.14万吨，其中焦化厂与港口库存环比下降；钢厂库存小幅上升，主因假期有补库需求。本轮负反馈行情的直接导火索为钢材低产下的库存压力，背后实际交易下游基建项目开工不及预期，供需双弱下，基本面尚未改善，不排除钢厂继续第八轮提降的可能，后续持续后期关注钢材需求、库存去化的持续性与钢厂复产的幅度。操作上，偏空操作为主，考虑到焦炭向下破位，技术上关注1810一线支撑。 需求：1-2月海外生铁产量同比+2.9% 1-2月全球高炉生铁累计产量同比-700.50（-3.3%）至20409.5万吨。其中，全球除中国外产量同比+194.50（+2.9%）至6878.5万吨；中国累计产量同比-895万吨（-6.2%）至13531万吨。分大洲来看，亚洲同比-797.30（-4.5%）至16969.6万吨，北美洲同比+19（+4.2%）至469.5万吨，欧洲同比 +49（+3.8%）至1335.2万吨，大洋洲同比-1.7（-2.5%）至65.3万吨，南美洲+11.50（+2.5%）至478.8万吨。 需求：印度、韩国、乌克兰、日本生铁产量同比上升，俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比+47.5（+6.8%）至745.3万吨，印度同比+39（+2.8%）至1454.8万吨，乌克兰同比+31.3（+42.4%）至105.1万吨，日本+4.5（0.4%）至1035.4万吨，俄罗斯-28.2（-3.2%）至844万吨。 供应：产量 本周焦炭日均产量环比-0.04%，减量主要来源于焦化厂，主因焦化利润持续亏损。 需求：日均铁水产量 本周日均铁水产量环比+2.27万吨（+1.03%），折合焦炭日均需求量+1.22万吨（+1.03%）。 本周焦炭供减需增，供需差维持下降趋势。其中，供应端焦炭产量-0.04%，需求端铁水产量折算焦炭需求+1.03%。 库存：焦炭总库存环比-0.4%，同比-2.9% 价差：焦炭现货价格 价差：主力合约基差环比走弱，期货升水现货 价差：焦炭跨期价差 焦炭收盘价分布 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
