豆粕周报：全球关税肆虐，美豆暴跌，连粕暴涨

豆粕周报20250407正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 主要观点 本周豆粕大幅上涨。 成本端，美国对全球加征“对等关税”，其中对华加征34%，将极大限制美豆出口需求，美豆周度暴跌4.4%至970美分/蒲左右；同时国内反击对美所有商品加征34%关税，将提升国内进口大豆成本，豆粕期货周度上涨3.3%。 国内，近期油厂停机检修达到高峰，开机率保持偏低，豆粕下游成交转好，油厂大豆及豆粕库存继续去库。 策略：全球关税肆虐，连粕与美豆走势分化；巴西大豆集中出口，国内豆粕市场则在进口大豆大量到港预期与短期油厂停机达到高峰背景下多空交织，豆粕现货仍有转弱预期；不过短期盘面或随关税炒作继续拉涨，而中长期新季美豆面积减少也存在支撑，建议连粕09逢低做多。 行情回顾 CBOT大豆与M2509豆粕 截至4月4日收盘， 当周CBOT大豆收于977.25美分/蒲，较上周收盘下跌45.00点，周跌幅4.40%；当周M2509豆粕收于3039元/吨，较上周收盘上涨97点，周涨幅3.30%。 基本面分析 基本面分析 成本端—阿根廷及巴西大豆产区天气 阿根廷未来15日降水 阿根廷未来15日气温 基本面分析 成本端—美豆出口 美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，3月27日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增41.02万吨,新销售41.33万吨。 基本面分析 成本端—巴西大豆收获 截至3月30日，巴西大豆收割率为81.4%，上周为76.4%，去年同期为71%。 基本面分析 成本端—阿根廷大豆播种 截至3月28日，阿根廷大豆优良率为32%，上周为32%，去年同期为28%。 基本面分析 成本端—巴西大豆出口预估及近月升贴水 巴西大豆出口预期 巴西大豆3月出口预估1610万吨，同比增加255万吨，不过受中美关税影响，巴西近月升贴水保持高位。 基本面分析 国内—进口大豆到港 2025年第13周（3月22日-3月28日）国内全样本油厂大豆到港共计19船约123.50万吨大豆。其中华东及沿江5船，山东及河南7.5船，华北及西北1船，东北1船，广西2船，广东2.5船，福建0船，云南0船。 第13周（3月22日至3月28日）油厂大豆实际压榨量120.28万吨，开机率为33.81%；较预估低7.95万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 2025年第13周，高价抑制需求，豆粕成交尚可89.42万吨，提货减少为46.80万吨； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 2025年第13周，全国主要油厂大豆库存，豆粕库存，未执行合同全部下降。其中大豆库存247.92万吨，较上周减少3.88万吨，减幅1.54%，同比去年减少63.42万吨，减幅20.37%；豆粕库存74.8万吨，较上周减少0.12万吨，减幅0.16%，同比去年增加43.52万吨，增幅139.13%； 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看