豆粕：巴西收获及美国关税压力、美豆小幅收跌，连粕或震荡豆一：抛储影响，偏弱震荡

2025-03-20 吴光静国泰君安期货李鑫

核心观点：
- 豆粕市场受巴西大豆丰收及美国关税压力影响，呈现震荡走势；豆一市场因抛储影响，预计偏弱震荡。
关键数据：
- 豆粕：
  - 期货（DCE 2505）：2909元/吨，夜盘上涨0.21%；现货基差（山东/华东/华南）较昨日变化分别为-30/持平/持平，5月上半月提货基差+60元/吨。
  - CBOT大豆（05）：1008.5美分/蒲，夜盘下跌0.42%；CBOT豆粕（05）：298.4美元/短吨，夜盘下跌0.43%。
- 豆一：
  - 期货（DCE 2505）：3917元/吨，夜盘下跌0.64%；现货基差（泰州汇福/东莞达孚）较昨日持平，3月提货基差+500元/吨。
产业动态：
- 巴西大豆收割接近尾声，马托格罗索州完成97%，产量预测下调至1.709亿吨（历史最高）；美国农户可能减少大豆种植面积，但增加玉米种植。
趋势强度：
- 豆粕、豆一趋势强度均为0（中性）。
研究结论：
- 豆粕：巴西丰收及美国关税不确定性压制价格，但短期或震荡；连粕或维持区间波动。
- 豆一：抛储压力下，价格偏弱，建议谨慎观望。