焦煤观点
- 基本面：焦煤供应持稳，原料煤价格逐步企稳并小幅上涨，市场情绪好转，产地出货好转，库存回落，但关税问题影响宏观情绪，市场仍存观望情绪。中性。
- 基差：现货价1080，基差103，现货升水期货。偏多。
- 库存：钢厂库存762.7万吨，港口库存362.7万吨，独立焦企库存729.6万吨，总库存1855万吨，较上周增加29.6万吨。偏空。
- 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。偏空。
- 主力持仓：焦煤主力净空，空减。偏空。
- 预期：焦企开工良好，但原料成本抬升导致利润收窄，部分焦企提涨焦炭，铁水回升支撑原料需求，短期焦煤价格或暂稳运行。
利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。
焦炭观点
- 基本面：焦煤价格反弹致焦企利润收窄但仍微利，焦炭供应相对高位，下游采购积极性提升，焦企出货顺畅，厂内库存普遍降至低位。中性。
- 基差：现货价1480，基差-134.5，现货贴水期货。偏空。
- 库存：钢厂库存668.1万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存69.7万吨，总库存952.9万吨，较上周增加9.3万吨。偏空。
- 盘面：20日线向下，价格在20日线下方。偏空。
- 主力持仓：焦炭主力净空，空减。偏空。
- 预期：钢厂复产加快，焦炭需求回升，部分贸易商分流货源，焦企去库，库存维持低位，供需格局向好，但关税政策及钢厂库存高位影响提涨接受度，市场博弈浓厚，短期焦炭继续暂稳运行。
利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。
数据
- 港口库存：焦煤362.7万吨（减少13.7万吨），焦炭215.1万吨（增加7万吨）。
- 独立焦企库存：焦煤729.6万吨（增加38.4万吨），焦炭69.7万吨（减少3万吨）。
- 钢厂库存：焦煤762.7万吨（增加4.9万吨），焦炭668.1万吨（增加5.3万吨）。
- 焦炉产能利用率：71.6%（增加0.4%）。
- 吨焦平均盈利：-50元（增加2元）。
- 高炉开工率：数据来源Wind。
- 铁水产量：数据来源Mysteel。
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