镍日报

2025-04-08 余菲菲,张平,彭婧霖建信期货等待花开

镍价表现：受美国对等关税及中方反制政策影响，沪镍节后开盘跌停，主力2505合约最低触及115450元/吨，刷新数年低点，随后修复至12万元附近，日线收阳，跌幅7.51%，总持仓增加3997手至184417手。
升水变化：贸易商提高升水以保障成本，金川升水涨至2900元/吨，俄镍升水涨至200元/吨。
观点：宏观负面情绪主导市场，镍价难言乐观，但基本面变化有限，关税可能导致终端产品需求收缩，经济前景不确定性及避险情绪仍为主流。产业链估值徘徊于成本线，纯镍过剩趋势未改，但全球库存边际减少，镍矿资源集中在印尼，矿端政策变化及溢价上行导致原料供应偏紧，不建议过分看跌，建议耐心等待低位介入机会。短期宏观风险不减，偏弱对待，暂谨慎参与。

硫酸镍进出口：2025年2月中国硫酸镍进口3613金属吨，环比增17%，同比增13%；出口129金属吨，环比增13%，同比减44%；净进口3483金属吨，环比增17%，同比增17%。
企业布局：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等在刚果（金）运营正常，更多巨头积极布局印尼市场，开展湿法冶炼项目以获取镍和钴资源，减少对钴资源的依赖，增强产业链韧性。
镍基合金项目：兰石重装与金川集团共建万吨级镍基合金项目，总投资4亿元，主攻高温耐蚀合金、纯镍及蒙乃尔合金，面向航空航天、国防军工等领域，预计年营收16亿元，财务内部收益率为10.52%。
LME罚款：英国金融行为监管局（FCA）对LME处以920万英镑罚款，因应对2022年镍市场逼空事件时缺乏完善措施，LME减免30%罚款。