豆粕每日报告

行业豆粕 2025年4月8日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 节假日外盘美豆05合约大跌，主力在975美分清明假期期间，中美关税博弈再度升级。中国宣布自4月10日起对美豆加征34%关税，税率升至47%，叠加美国对其他国家的对等关税政策，境外商品市场大幅波动，其中美豆需求受关税冲击预期承压，主力合约价格也跌破980美分，节假日期间跌幅略超3%，而巴西贴水因中国采购转向隔夜大涨40-50美分，故排除税率来看，成本端下降并不明显，而加上税率后美豆进口成本较原税率（13%）增加约1150-1200元/吨。国内豆粕现货市场反应则相对克制：周六（4月5日）沿海报价普涨150元/吨（华北3280-3300元/吨，广东3080-3100元/吨），涨幅低于2018年贸易战时期，部分贸易商周日暂停报价观望，周一价格变动幅度不大，一方面由于大豆进口结构已显著优化，美豆进口占比在下降，另一方面也受限于4月下旬南美大豆集中到港的基本面压制，短期豆粕进口成本也并未提升。国内方面，相对于其他品种来看，豆粕由于有贸易摩擦的成本支撑，适合多配，但投资者需要关注极端行情的可能性，比如20年疫情期间全市场全品种普遍下杀，虽然有关税支撑，但仍需做好风控措施。而单就大豆、豆粕基本面来看，后续豆粕期货近远月仍有分化可能，近月受高到港量与库存回升压制多头叙事题材相对不及远月，远月存在美豆种植面积进一步缩窄及后续出口窗口切换等因素，中期仍然建议偏多对待，介入时机方面投资者需耐心等待，若出现宏观恐慌情况造成的全市场集体下杀，则企稳后是远月合约布局多头相对有利的时机。 二、行业要闻 USDA出口销售报告：截至3月27日当周，美国大豆出口销售合计净增41.34万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增41.02万吨，较之前一周增加21%，较前四周均值减少9%。市场预估为净增25-80万吨。其中，对中国大陆出口销售净增20.87万吨。当周，美国下一年 度大豆出口销售净增0.33万吨。市场预估为净增0-5万吨。当周，美国大豆出口装船84.19万吨。较之前一周减少9%，较前四周均值增加4%。其中，对中国大陆出口装船34.79万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售41.33万吨，下一市场年度大豆新销售0.33万吨。 PatriaAgronegocios：巴西2024/2025年度大豆收割完成85.83%，上一年度同期为79.36%。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：美元兑雷亚尔汇率 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com