原油、燃料油日报：关税袭击全球导致油价暴跌，恐慌情绪笼罩市场

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2025年4月7日星期一 关税袭击全球导致油价暴跌，恐慌情绪笼罩市场 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 美国特朗普政府于北京时间4月3日正式宣布施行所谓的“对等关税"，大幅提高美国进口税率，作为回应，中国次日表示将对美国商品征收34%的额外关税。美国和中国之间不断升级的贸易紧张局势加剧了对经济衰退的担忧，而经济衰退将减少对原油的需求。内盘，4月3日SC主力合约收跌2.24%，报542.0元/桶。外盘，4月4日WTI收跌4.63美元/桶，报62.32美元/桶；Brent收跌4.08美元/桶，报66.06美元/桶。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面，美国实施所谓“对等关税”后美股与商品价格便开始走弱，在我国反制措施公布后美股与商品价格继续全线暴跌，截至4月4日收盘，道指暴跌超2200点，跌幅达5.50%；纳指暴跌5.82%，较历史高点跌逾20%，跌入技术性熊市；标普500指数暴跌5.97%。两天时间美股市场就蒸发近6.5万亿美元的市值，同时白银、铜、原油等核心大宗商品净跌幅均超10%，其中WTI油价更是一度跌破60美元/桶，为自2021年4月以来首次，全球资本市场经历了一场自新冠疫情以来最惨烈的抛售潮。地缘方面，胡塞武装称其在红海北部对包括以美国“杜鲁门”号航母为首的多艘战舰，使用多枚巡航导弹和无人机实施打击，美方则组成B-2幽灵轰炸机部队空袭也门进行报复，但并未对目前极度悲观的市场情绪起到任何改善作用。基本面供给端，OPEC+宣布将在五月份把产量提高41.1万桶/天，是预期月度增幅的三倍，然而市场并没有预料到这么快就会有这么大的增长，消息公布后更是加速了油价的下跌。需求端，美国关税政策引发的全球贸易战风险也增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱，高盛将2025年的石油需求预测从90万桶/日大幅下调至为60万桶/日。库存端，美国3月28日当周商业原油库存超预期大幅累库616.5万桶。 总体而言，短期内美国“对等关税”实施、中国强硬回击、OPEC+超预期增产等重大利空消息重创了国际资本市场，形成罕见的资本抛售潮，恐慌情绪笼罩市场，目前尚未看到市场情绪出现任何好转的迹象，不排除风险资产进一步探底的可能性。中长期来看，即使原有基本面仍处于供需宽松的大格局之下，但目前如此剧烈的下跌仍显得过于迅速。 燃料油： 4月3日，FU报收3208元/吨，LU报收3677元/吨，NYMEX燃油报收227.9美分/加仑。 燃料油与低硫燃油受成本端拖累难以走出独立行情。其自身基本面来看，俄罗斯和伊朗能源出口仍受制于国际贸易约束，供应恢复尚需时日。但若地缘局势出现转机，美国对俄能源贸易限制政策调整，其燃料油出口通道或重新畅通。综合研判，高硫品种阶段性强支撑格局尚未改变，但上行空间面临多重制约。低硫方面，随着我国主营炼化装置产能释放节奏加快，低硫品目暂未现显著承压态势。此外，低硫-高硫价差中枢在经历剧烈收敛后，进一步收窄动能趋于衰减。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 4月3日SC主力合约收跌2.24%，报542.0元/桶。现货方面，胜利原油现货价格环比下调2.54%，报68.68美元/桶。 （2）外盘价格 4月4日WTI收跌4.63美元/桶，报62.32美元/桶；Brent收跌4.08美元/桶，报66.06美元/桶。现货方面，Brent原油现货价格环比下调11.86%，报68.22美元/桶；全球其他地区原油现货均有8%左右的跌幅。 （3）宏观 美国特朗普政府于北京时间4月3日正式宣布施行所谓的“对等关税"，大幅提高美国进口税率，作为回应，中国次日表示将对美国商品征收34%的额外关税。美国和中国之间不断升级的贸易紧张局势加剧了对经济衰退的担忧，而经济衰退将减少对原油的需求。 美国实施所谓“对等关税”后美股与商品价格便开始走弱，在我国反制措施公布后美股与商品价格继续全线暴跌，截至4月4日收盘，道指暴跌超2200点，跌幅达5.50%；纳指暴跌5.82%，较历史高点跌逾20%，跌入技术性熊市；标普500指数暴跌5.97%。两天时间美股市场就蒸发近6.5万亿美元的市值，同时白银、铜、原油等核心大宗商品净跌幅均超10%，其中WTI油价更是一度跌破60美元/桶，为自2021年4月以来首次，全球资本市场经历了一场自新冠疫情以来最惨烈的抛售潮。 胡塞武装称其在红海北部对包括以美国“杜鲁门”号航母为首的多艘战舰，使用多枚巡航导弹和无人机实施打击，美方则组成B-2幽灵轰炸机部队空袭也门进行报复，但并未对目前极度悲观的市场情绪起到任何改善作用。 （4）供应 OPEC+宣布将在五月份把产量提高41.1万桶/天，是预期月度增幅的三倍，然而市场并没有预料到这么快就会有这么大的增长，消息公布后更是加速了油价的下跌。 俄罗斯一家地区法院裁定，哈萨克斯坦主要石油出口码头的系泊设施应全部保持开放，这可能会避免哈萨克斯坦原油出口量下降。上周俄罗斯下令关闭俄罗斯黑海沿岸处理哈萨克斯坦石油出口的主要石油出口码头三个停泊点中的两个。在2024年12月刻赤海峡漏油事件发生后，俄罗斯联邦运输监督局立即进行了安全检查，随后下达了关闭两个系泊处的命令。CPC遵照命令暂时禁止SPM-1号和SPM-2号系泊处的作业，并将其停用，“直至查明的缺陷得到解决”。三个停泊点中有两个停运，如果停运时间超过几天，预计哈萨克原油运输将受到严重影响。不过，目前这种情况已经避免。 （5）需求 中国反制措施如果最终落地意味着中国大概率将停止从美国进口原油。数 原油、燃料油日报 据显示2024年中国从美国进口原油总量为963万吨，占中国原油进口总量的约1.7%。关税对中国原油进口整体影响有限，但会对贸易流向有一定影响。 （6）库存 美国至3月28日当周EIA商业原油库存增加616.5万桶，战略原油库存增加28.5万桶，美国原油产量增加0.6万桶/天至1358万桶/天，炼油厂开工率下降1%至86%，美国汽油库存减少155.1万桶，取暖油库存增加20.9万桶，精炼油库存增加26.4万桶。 （7）市场信息 中东欧主要股指跟随跌势，匈牙利布达佩斯指数最高下跌10.5%，捷克布拉格指数下跌7%，波兰华沙指数下跌约6%。 沙特将5月份阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价定为较阿曼/迪拜平均价格升水1.20美元；将5月销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价定为每桶较洲际交易所步伦特原油结算价升水2.55美元。 卡塔尔将5月份的海运原油官方售价设定为阿曼/迪拜基准价格升水0.60美元/桶；陆上原油官方售价设定为阿曼/迪拜基准价格升水0.50美元/桶。 中国央行连续第五个月增持黄金。 高盛：将2025年12月布伦特原油和WTI原油价格预期下调4美元，分别至每桶62美元和58美元。2026年油价年均预测已调整至布伦特原油每桶58美元，WTI原油每桶55美元。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 原油、燃料油日报 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 原油、燃料油日报 数据来源：iFinD、Wind、EIA 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120