商社4月金股内需号角20250406

2025年04月06日23:42 关键词关键词 估值海外扩张加仓股息分红业绩稳住新消费职业教育区域中心产品结构渠道结构市场沟通抖音数据天猫大促职教产业园资本开支产能利用率毛利率分红率获客成本销售费用率 全文摘要全文摘要 本次讨论涵盖了多个股票的投资机会与分析，着重指出对部分公司如长虹基的不看好，原因在于它们在产品上限、海外扩张和精细品类等方面存在预期差。菜百因其在黄金珠宝低估值板块的地位，以及一季度稳住业绩的潜力受到关注。钛白股份被看好，因其门店基数小且有扩建空间，具备成长性。 商社商社4月金股月金股&内需号角内需号角20250406_导读导读 2025年04月06日23:42 关键词关键词 估值海外扩张加仓股息分红业绩稳住新消费职业教育区域中心产品结构渠道结构市场沟通抖音数据天猫大促职教产业园资本开支产能利用率毛利率分红率获客成本销售费用率 全文摘要全文摘要 本次讨论涵盖了多个股票的投资机会与分析，着重指出对部分公司如长虹基的不看好，原因在于它们在产品上限、海外扩张和精细品类等方面存在预期差。菜百因其在黄金珠宝低估值板块的地位，以及一季度稳住业绩的潜力受到关注。钛白股份被看好，因其门店基数小且有扩建空间，具备成长性。尚美、落雨晨和中国东方教育等公司也被提及，强调了它们在业绩增长、市场份额扩大和教育领域内的潜力。整体而言，对话强调了投资低估值、具备成长性和稳定分红标的的重要性，同时对产品创新、市场份额增长和区域扩张持积极态度。 章节速览章节速览 ● 00:00分析公司估值、业绩预期与投资策略分析公司估值、业绩预期与投资策略 讨论了多个公司的估值、业绩预期以及投资策略。提及的公司包括长虹基、菜百、老凤祥、周大生等，分析了各自的上限、预期差、估值水平、业绩稳定性以及成长性。特别指出，在低估值、高股息的背景下，如果业绩能稳住，这些公司值得重点关注。此外，也提到了公司扩张空间和一季度业绩表现对投资决策的影响。 ● 02:31爱婴室与万代合作业绩展望及短期重点事项爱婴室与万代合作业绩展望及短期重点事项爱婴室预计24年业绩稳定，25 年将实现小幅增长，主要得益于与万代在高达基地和通饭店项目上的成功合作。通饭店项目正争取独家授权，初期表现良好，预期未来三年内高达基地和通饭店的业绩可能与主业相当，市值有望翻倍。短期重点包括4月17日的万代通探店调研和外资股东的后续减持计划，建议关注政府零售机会。 ● 04:08继续推荐低估标的和新消费属性投资策略继续推荐低估标的和新消费属性投资策略对话中讨论了之前推荐并持续看好的标的，特别是从PET和新消费角度分析，认为其在3 月份和过年之后表现良好，估值从最低20倍涨至约25到30倍。尽管短期内涨幅较大，导致上周调整，但目前估值又回到了25倍左右，依然具有吸引力。此外，提到了公司一季度业绩受新品拉动，以及对今年两张拿证的乐观预期，使该标的在长中短期都值得推荐。同时，还推荐了另一标的尚美，其目前估值在18到19倍左右。 ● 06:06尚美公司业绩展望及估值性价比分析尚美公司业绩展望及估值性价比分析公司业绩交流会给出了未来三年复合年增长率约25% 的业绩指引。三月份抖音数据表现改善，小品牌数据增长超三倍。当前的关键节点在于抖音销售结构的调整，提升自播和智能品种销售占比，以及五月天猫大促的新品爆发。全自主品牌的收入占比预计超过80%，势能品种占比超过30%。公司估值性价比 高，产品结构和渠道结构有望改善，没有明显风险。短期关注四月抖音数据和618新品试能品种的爆发情况，同时公司正在从增速驱动向势能驱动转换，产品、渠道和管理持续优化。 ● 09:57保健品业务超预期增长的分析与推荐保健品业务超预期增长的分析与推荐对话重点讨论了保健品业务的超预期态势，特别是提及在二月初就已关注到的保健品逻辑，以及翡翠、抖音渠道 的显著销售成绩。虽然三月份的销售没有环比提升，但预计四月和五月将有新的红宝石油和潜在品牌逐步推出，显示出保健品业务的快速爆发和成长性。此外，还提到了保健品业务在A股新消费领域中的标杆地位和较高的业绩兑现度，尽管短期内估值可能较高，但从成长性和景气度来看，具有较高的投资价值。基于这些分析，对话推荐了三个重点标的。 ● 11:54毛戈平销售模型及业绩增长策略分析毛戈平销售模型及业绩增长策略分析讨论了毛戈平公司独特的销售模型，指出其主要依赖于线下专柜渠道和品牌势能，而非线上效率或电商直播。公 司在北京SKP的线下活动取得了良好效果，展现了其在高端商场的表现。公司对未来三年的业绩增长持有信心，目标增速超过30%，并强调希望实现彩妆和护肤产品均衡发展，避免单一品牌占比过高。毛戈平的稀缺性和长期增长潜力被重点提及，建议长期关注。随后，对话转向教育和潮玩行业的业绩会与调研情况。 ● 14:18中国东方教育：职业教育龙头的业绩复苏与增长动力中国东方教育：职业教育龙头的业绩复苏与增长动力中国东方教育作为职业教育领域的龙头企业，其核心产品包括新东方厨师培训等，2024 年烹饪业务收入占比47%，分布业绩占比67%。公司还涉足汽车服务、西点、西餐及美业等职业教育业务。3月27日发布的年报显示业绩超预期，预计未来三年利润率将持续上升。增长动力主要来源于疫情后的招生复苏、区域中心产能提升带动毛利率增长，以及招生策略转变优化销售费用率。2025年春招数据显示，整体招生人数同比增长超12%，新生收入增长超20%。高中、三校生及大学生生源显著增加，尤其是三校生春招人数同比翻倍，15个月专业学费较高，推动单学生年度贡献及毛利率提升。此外，公司持续申请升学牌照，以增强对初中毕业生的吸引力，为后续增长提供保障。 ● 18:08中国东方教育区域中心建设与业绩展望中国东方教育区域中心建设与业绩展望 公司重点推进区域中心建设，已在安徽、四川等地投入运营，江苏职教产业园将于今年九月交付，累计投入30亿。随着区域中心的运营和产能利用率提升，预计毛利率和资本开支将优化。目前校舍利用率约为75%，资本开支计划逐年下降，纪要加微：571117713至2027年降至2至3亿。公司分红率稳定，预计未来三年维持较高水平。通过优化获客成本，缩减抖音和大屏广告投放，转向更定向的线下渠道，销售费用率已下降至24%。核心优势在于深度产教融合，确保就业率和质量。预计2025年收入增速超过7%，利润增速超20%，毛利率每年提升2个百分点，逐步恢复至20%的净利率水平。整体多维度优化正在兑现，利润率预计将持续上升。 ● 25:02长安市场分析及泡泡玛特业绩展望汇报长安市场分析及泡泡玛特业绩展望汇报 汇报者详细分析了长安市场的当前情况及预期，指出景气度持续提升，国内出海加速，以及产品和渠道端的进展。同时，讨论了布鲁可的预期差和弹性，并对泡泡玛特的业绩展望，强调其在国际化和IP运营上的显著进展，建议持续关注和合适位置的布局。 要点回顾要点回顾 对于长虹基和菜百这两家公司，您们的看法如何？对于长虹基和菜百这两家公司，您们的看法如何？ 我们对长虹基持看好态度，如果其市值在70亿以下，可以考虑加仓。乐观点预计其能实现四个多亿的业绩，那么市值区间可能在90到100亿左右。而对于菜百，它专注于黄金及投资金业务，在整个黄金珠宝行业中估值较低，目前与老凤祥等其他标的相比，表现较为稳健。尤其是菜百在一季度有望保持毛利和利润不下滑的状态，且具有低估值和高股息的特点，同时具备一定的成长性，因此是一个值得关注的标的。 钛白股份的情况怎么样？钛白股份的情况怎么样？ 钛白股份门店基数较小，无论是去年还是今年都有扩建的空间，这使得它相较于大公司更能展现成长性。此外，钛白股份的估值为12倍左右，且股息分红高达约70%，如果业绩能稳住，这样的低估值高股息标的会受到市场欢迎。因此，钛白股份作为低估值高股息且业绩稳定的公司，也是值得重点关注意向的。 爱婴室的情况以及其未来的展望是怎样的？爱婴室的情况以及其未来的展望是怎样的？ 爱婴室在2024年业绩已经稳定，并预计2025年也能维持小幅增长，这主要得益于与万代的合作以及高达基地和通饭店业务的表现。长远来看，高达基地叠加通饭店有望带来不亚于主业的业绩预期，市值翻倍存在较大空间。短期内，关注点包括4月17日的万代通探店调研活动以及外资股东减持的影响。若出现好的时机，建议重点关注爱婴室零售业务的发展。 关于新消费领域的推荐标的有哪些？关于新消费领域的推荐标的有哪些？ 我们一直推荐并且持续看好的新消费领域标的，在经历了回调后目前估值再次回到25倍左右，依然处于较便宜的PET估值水平。对于长中短期，我们强烈推荐该标的，因为它具有新材料研发和管线替代的优势。此外，对于有较好景气表现和催化逻辑的公司，例如尚美，鉴于其当前估值较低（大约18到19倍左右），并且有三年复合约25%的业绩指引，也值得投资者关注。同时，需关注诸如抖音数据改善、天猫大促新品爆发等催化因素对公司业绩的影响。 在四月份，抖音的数据和在四月份，抖音的数据和618期间新品试能品种的表现情况如何？期间新品试能品种的表现情况如何？ 四月份抖音的数据是大家关注的焦点，同时618期间新品试能品种也出现了爆发性增长。此外，公司与彩妆化妆师的合作品牌及婴童新品牌的矩阵化布局也在进行中，人才和组织架构的变化也有所体现，例如业绩会上函数主理人的亮相，显示出公司在产品渠道和管理上正在进行优化转型。 对于若雨晨这家公司的保健品业务表现有何看法？对于若雨晨这家公司的保健品业务表现有何看法？ 若雨晨的保健品业务超出了预期，特别是在抖音和全网渠道的销售强劲，四月和五月有新品牌红宝石油等潜在品牌的加入，使得保健品业务持续保持高增长态势，其爆发速度甚至超过了洗护产品，成为A股新消费板块的一个标杆。 对于每户整体表现及毛戈平业绩会的观察有哪些重点内容？对于每户整体表现及毛戈平业绩会的观察有哪些重点内容？ 每户整体表现稳定且势能提升，品类扩张明显，其中保健品依然是重要的看点。毛戈平的销售模型独特，依赖于自身已有品牌在线下专柜渠道的长期沉淀，而非单纯依靠线上效率或电商直播。公司计划通过品牌矩阵的调整和优化，实现彩妆和护肤的均衡增长，并预计未来三年能保持较高的增速。 对中国东方教育的推荐理由是什么？对中国东方教育的推荐理由是什么？ 中国东方教育是职业教育领域的龙头，核心业务是新东方厨师培训。公司发布的超预期年报显示，受益于疫情影响下生源结构转变带来的招生复苏、区域中心产能爬坡带动毛利率提升以及招生策略调整优化 销售费用率，预计未来三年利润率将持续向上。春招数据显示，2025年招生人数同比增长超过12%，新生收入增长超过20%，且高中、三校生及大学生生源增长显著，这将有效提升单学生年度贡献和毛利率，为公司后续增长提供保障。同时，公司正聚焦于优质区域中心和核心专业，强化对初中毕业生的吸引力，并持续申请升学牌照以增强初中生源的吸引力。 安徽、四川等地区的职业教育区域中心一期工程目前运营情况如何？公司过去三年在这些区域中心上的安徽、四川等地区的职业教育区域中心一期工程目前运营情况如何？公司过去三年在这些区域中心上的资资本开支情况如何？本开支情况如何？ 目前，安徽、四川、山东、贵州以及河南等地的职业教育区域中心一期工程已经投入运营。过去三年，公司累计投入了30亿人民币来建设这些区域中心。随着各地区域中心的落地和运营，产能利用率将逐渐提升，带动毛利率的增加，并且后续的资本开支呈现持续下降趋势。24年资本开支为9.1亿，预计25年降到8亿以下，26年进一步降到6亿，到27年大概在2到3亿。 这些区域中心的布局对分红率有何影响？公司未来的业绩预期是怎样的？这些区域中心的布局对分红率有何影响？公司未来的业绩预期是怎样的？ 公司24年的分红率达到了86%，并且在过去几年中股东回报表现良好。预计未来三年会继续保持较高的分红比例。同时，随着资本开支逐年下降及经营性现金流改善，分红预期相对有保障。目前来看，公司收入增速预计在25年超过7%，后续几年稳定增长在10%