环保行业点评报告稳健增长+价格改革+分红提升=全面配置！关注进口替代&再生资源价值提升

核心观点与投资要点

• 中美贸易战升级下的环保行业关注主线：

  • 内需主导的防御资产：固废、水务、电力、燃气。
  • 自主可控：关注进口替代进程中技术龙头。
  • 资源品价值提升：关注再生资源。

• 运营类资产配置逻辑：

  • 稳健增长+价格改革+分红提升，促价值重估。
  • 固废：自由现金流大增，分红提升，B端拓展+C端付费促商业模式理顺。
    • 重点推荐：瀚蓝环境、永兴股份、绿色动力、光大环境、伟明环保、三峰环境。
  • 水务：量价刚需，业绩稳健，水价改革驱动价值重估。
    • 重点推荐：兴蓉环境、洪城环境、中国水务。
  • 电力：现金流优异，电改深化，电源定位与模式转变。
    • 水电：长江电力。
    • 火电：申能股份、皖能电力、华电国际。
    • 绿电：龙源电力、中闽能源。
    • 核电：中广核电力、中国核电。
  • 燃气：美LNG关税升至49%，影响有限，关注成本优化与需求放量。
    • 城燃：新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气。
    • 海外气源：九丰能源、新奥股份。
    • 能源自主可控：新天然气、蓝焰控股。

• 自主可控与进口替代：

  • 半导体治理：美埃科技、盛剑科技。
  • 科学仪器：聚光科技、皖仪科技、雪迪龙。

• 资源安全与再生资源价值提升：

  • 酒糟资源化：路德环境。
  • 生物油：卓越新能、嘉澳环保、鹏鹞环保。

关键数据与研究结论

• 行业走势：环保行业沪深300指数走势图显示，2024年4月至2025年4月呈现稳健上行趋势。
• 盈利预测与估值：固废、水务、电力、燃气等运营类资产盈利预测乐观，估值具备重估空间。
• 风险提示：价格改革推进不及预期，关税政策变化，行业竞争加剧。

投资建议

• 全面配置运营类资产：固废、水务、电力、燃气等板块受益于内需主导、价格改革、分红提升，具备配置价值。
• 关注自主可控与再生资源：半导体治理、科学仪器、酒糟资源化等板块具备长期战略意义。