纸浆策略周报

纸浆周报：宏观拖累浆价，弱需压制反弹 秦玥期货从业资号:F03108774交易咨询从业证书号:Z0021624姚东江 期货从业资格号:F03113296辅助研究员 审核人:邵远慧2025年4月6日 加权周线技术分析 纸浆加权周线技术分析（0406）：本周纸浆市场延续空头主导格局，市场情绪仍然偏空，受系统性风险影响，多头失守关键支撑位5592。若下周空头能量充分释放后，能收回5592则说明区间震荡行情未变。若未能收回支撑线，则考虑前期月线低点5402低点的支撑。建议投资者暂时保持观望，耐心等待市场出现明确的企稳信号或基本面彻底改善后再行趋势性操作。 行情回顾供给需求库存利润0302010405 目录C O N T E N T S 01.行情回顾 1.1现货主流价格：期货盘面持续探底，现货陆续松动，银星基差接近历史极值。 1.2期货市场主力合约回顾 1.3基差：震荡上涨。 1.4contango期现结构 02.供给 2.2浆及原料国内进口（万吨）：据海关数据显示，2025年2月漂白针叶浆进口数量79.82万吨，环比+9.7%，同比+1.8%。全年累计进口量152.6万吨，累计同比+1.6%。2025年2月漂白阔叶浆进口数量160.59万吨，环比+4.3%，同比+11.4%。全年累计进口量314.6万吨，累计同比+13.8% 2.3国内阔叶浆周产量（万吨）：周期内个别国产木浆浆企出现调产现象，场内现货供应有所缩减，下周期亚太森博部分浆线装置即将进入年度检修状态，供应端支撑将进一步走强，下周期国产纸浆产能利用率宽幅下行。 资料来源：隆众资讯 2.4国内化机浆周产量（万吨） 03.需求 3.1成品纸产能利用率 资料来源：我的钢联、隆众资讯 3.2成品纸产量：双胶纸、白卡纸本周期纸厂开工状况稳定，无新增停机现象，停机纸厂维持停机状态。铜版纸，中旬山东停产工厂有铜版纸产线复产，本周生产趋稳，本周行业产量环比略有增加。生活用纸，消费端利好消息暂无，部分纸企库存压力较大，中小纸企开工降低，监测样本企业产量小幅减少，生活用纸原纸供应量小幅减少。 资料来源：我的钢联、一德期货 04.库存 中国纸浆主流港口样本库存量：202.2万吨，较上期上涨0.9万吨，环比上涨0.4%，库存量在本周期呈现累库走势，主港库存连续四周去库后，本周转为小幅累库的走势，整体库存数量变动不大。 4.2纸浆期货仓单数 4.3成品纸周度企业库存（万吨） 资料来源：我的钢联 4.4欧洲库存 05.利润 5.1成品纸利润：因木浆系下游原纸价格多持稳整理，而原料木浆价格跌多涨少，故木浆系原纸毛利润多上升为主，其中双胶纸毛利润环比上升较为明显，环比+36.00%。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn