航运策略日报：关税影响预期叠加OCEAN联盟提涨松动，盘面承压下行

⼯业与周期团队 关税影响预期叠加OCEAN联盟提涨松动，盘面承压下行 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 美国对等关税生效在即，市场对后续需求端预期相对偏弱 美国对等关税生效在即，市场对后续需求端预期相对偏弱。MSK线上16周上海至鹿特丹港仍未开舱，15周小幅上涨至1891美元/FEU。从青岛、盐田到鹿特丹港16周线上运价为1908美元/FEU，或印证线下16周运价沿用。OCEAN联盟提涨整体松动，4月涨价兑现力度或偏弱，今日盘面各合约均回落，06合约盘中下跌超5%逼近2100点反弹。最终06合约收于2148点，回落3.7%，小幅增仓341手；08合约收于2327点，回落1.9%，增仓218手，04合约小幅波动，稳定在1524点，锚定4月提价落地情况，较3月下旬结算价仍维持小幅升水。远月合约跟跌，跌幅在2%左右。 即期市场运价方面， GEMINI：MSK4月上旬运价小幅上涨至1891美元/FEU，环比昨日上涨13美元；从青岛、盐田到鹿特丹港16周线上运价为1908美元/FEU，或印证线下16周运价沿用。 OCEAN：OOCL4月上旬高价小幅下调，线上运价维持在2200-2300美元/FEU区间。 PA：ONE线上5月首周运价报价2037美元/FEU，与4月下旬线上持平；仍需关注后续调整。 关税方面，美国对等关税生效在即，韩国汽车制造商现代汽车近日向美国经销商发出预警，称正在评估定价策略以应对特朗普总统宣布的25%进口汽车及零部件关税。在贸易战预期之下，市场对远期贸易需求仍相对偏空。 地缘方面，以色列防长证实以军已在拉法发起军事行动。4月2日，以色列国防部长卡茨证实，以军已在拉法发起军事行动，并称行动范围正在扩大，以清除该地区的武装组织，夺取将被并入以色列安全区的大片地区。 展望：震荡，关注06合约在2100点附近支撑。关注关税落地对市场预期影响。从集运当前基本面来看，在市场短期不存在严重爆舱、运力总体过剩压力之下，货量回升导致低价舱位优先填满，4月提涨兑现程度仍不及预期。增量运力之下，船司揽货压力增加，5月市场涨价落地幅度仍待验证。但旺季预期仍存，关税预期之下，美国进口集装箱量同比增2%，显示抢出口效应；二季度货量仍有逐步反弹的季节性驱动，如4月下半月船司囤货、加速跌价，5月劳动节假期或仍有停航控制运力可能；清明假期后船司或宣涨5月运价；明日或有节前减仓，关注波动。 风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 3月31日，SCFIS结算价更新于1473.56点，环比下跌2.2%。覆盖3月下旬发运运价 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com