良信股份2024年业绩承压,但公司积极布局新能源和数字能源领域,储备发展新动能。2024年公司归属净利润同比下滑38.9%,主要受地产类需求承压影响,新能源行业(风光储)成为营收主体。公司毛利率因收入结构下降,期间费用率有所增长。2024年研发投入逆势增长14.7%,主要在研项目包括数据中心、固态技术等。公司持续回购股份,维护公司价值。预计2025-2027年公司营收和净利润将分别实现29%、25%、21%的增速,给予2025年合理估值区间9.3-11.5元,维持“买入”评级。风险提示包括原材料成本波动、费用率上升、产品价格竞争压力和新兴需求不及预期。