ETF周观察第73期：ETF与指数产品周观察

2025年04月07日 证券研究报告•ETF研究系列 ETF周观察第73期（3.31-4.3） ETF与指数产品周观察 摘要 ETF与指数产品关注热点 深交所对银华新经济ETF（QDII）实施盘中临时停牌。2025年3月31日，因二级市场交易价格溢价幅度未回落，根据业务规则并经银华基金申请，银 华工银南方东英标普中国新经济行业ETF（QDII）（基金简称：新经济ETF，代码：159822）自当日11:12起至收市实施临时停牌。 中央汇金2024年下半年大幅增持A股ETF，持仓规模突破1万亿元。根据最新披露的基金年报，截至2024年末，中央汇金（含汇金投资、汇金资管及 定制基金等）持有的ETF份额达3173亿份，对应持仓市值1.05万亿元，较同年6月末新增816亿份，持仓市值环比增加4624亿元。具体来看：沪深300相关ETF持仓占比最高；中证1000相关ETF持仓规模接近翻倍；科创板相关ETF同样获显著增持。上述操作显示，中央汇金通过沪深300ETF（大盘蓝筹）、中证1000ETF（中小企业）及科创板ETF（科技创新企业）三类宽基产品，完成对A股市场的全面覆盖。 市场回顾 上周境内权益类资产宽基类指数全数下跌。创业板指、沪深300、中证500、科创50、上证50分别下跌2.95%、1.37%、1.19%、1.11%、0.65%。主要债券类资产指数全数上涨，中债-长期债券净价(总值)指数、中债-国债总净价(总值)指数、中债-中短期债券净价（总值）指数、中债-总财富(3-5年)指数分别上涨2.04%、0.76%、0.39%、0.33%。境外权益类资产指数全数下跌，纳斯达克指数、标普500、日经225指数、德国DAX、道琼斯工业指数、恒生科技、恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌10.02%、9.08%、9%、8.1%、7.86%、3.51%、2.46%、2.17%。商品类资产指数全数下跌。COMEX白银、NYMEXWTI原油、ICE布油、COMEX黄金分别下跌15.19%、10.15%、9.21%、1.87%。 估值情况 上周各主要权益类宽基指数估值分位数多数下跌。万得全A、中证500估值分别上涨0.29%、0.04%。创业板指、中证1000、上证50、沪深300、中证800估值分别下跌1.74%、1.65%、0.9%、0.16%、0.09%。 ETF规模变动与成交情况 上周非货币ETF规模减少64.76亿元，净流入370.13亿元。分类型来看，商品型ETF规模增加109.75亿元，净流入85.08亿元；债券型ETF规模增加80.14亿元，净流入68.52亿元；跨境非港股ETF规模增加40.55亿元， 净流入41.29亿元；跨境港股ETF规模减少12.06亿元，净流入45.81亿元；股票型ETF规模减少283.14亿元，净流入129.43亿元。具体到权益类宽基ETF，国证2000主题板块ETF规模增加最多，为0.2亿元，沪深300主题板块ETF规模减小最多，为156.17亿元。沪深300主题板块ETF资金净流 西南证券研究院 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：缪金瑾 邮箱：mjj@swsc.com.cn 相关研究 1.泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析(2025-03-25) 2.基于产业链和交易结构的豆粕期货择时框架(2025-03-19) 3.可转债K线技术分析与K线形态因子— —量化方法在债券研究中的应用三 (2025-03-14) 4.AI引导科技投资变革，平台化运作乘势领航——汇添富科技风格产品介绍(2025-03-09) 5.华安事件驱动量化策略：三维一体量化框架，长期稳定超越偏股混合基金指数(2025-02-14) 6.2024年公募基金四季报持仓透视出哪些重要信息？——基金2024年四季报持仓分析(2025-02-05) 7.识时通变：宏微同频成长价值风格轮动策略(2025-01-10) 8.ESG投资概述及其在多因子策略中的应用(2024-12-11) 9.国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长(2024-11-14) 10.价格形成路径与趋势清晰度因子(2024-11-14) 入最多，为20.51亿元，中证500主题板块ETF资金净流出最多，为7.82 亿元。 ETF业绩表现 上周跨境非港股ETF南方恒生生物科技ETF表现最好(+2.49%)，跨境港股ETF景顺长城中证港股通创新药ETF表现最好(+2.81%)，股票型ETF工银上证科创板生物医药ETF表现最好(+3.19%)，商品型ETF华夏饲料豆粕期货ETF表现最好(3.04%)，债券型ETF博时上证30年期国债ETF表现最好(2.55%)。 ETF发行与上市情况 上周共有4只ETF上市交易。 上周新成立11只ETF，多数为被动指数型基金。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基 金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 目录 1ETF与指数产品关注热点1 2上周市场表现回顾1 2.1主要大类资产指数表现1 2.2申万一级行业表现2 3估值情况3 4ETF规模变动与成交情况5 4.1ETF规模变化5 4.2ETF成交情况7 5ETF业绩表现8 6ETF融资融券情况9 7当前ETF市场规模9 8ETF上市与发行情况11 9风险提示12 图目录 图1：主要大类资产指数上周表现（%）2 图2：申万一级行业上周表现（%）2 图3：主要宽基指数估值PE情况3 图4：主要宽基指数估值PE变化情况（%）3 图5：申万一级行业估值PE情况4 图6：申万一级行业估值PE变化情况（%）4 图7：非货币ETF规模变化、资金净流入（一级分类）5 图8：境内外主要权益类宽基ETF规模、资金变化5 图9：境内外主要行业板块ETF规模、资金变化6 图10：境内外细分主题资金变动前后5名6 图11：连续两周净流入、净流出总量前五A股主题6 图12：一级分类下非货币ETF规模（亿元）9 图13：股票型ETF细分类别规模（亿元）9 图14：不同板块ETF规模（亿元）10 图15：不同主题ETF规模（亿元）10 图16：非货币ETF管理规模前十的基金公司10 图17：近三年每月ETF发行规模和产品个数11 表目录 表1：非货币ETF资金净流入前十名、后十名7 表2：非货币ETF日均成交额变动前三名（一级分类）7 表3：非货币ETF各板块涨幅前五（一级分类）8 表4：近一周融资融券成交量前五的ETF9 表5：上周新成立的ETF与指数产品11 1ETF与指数产品关注热点 深交所对银华新经济ETF（QDII）实施盘中临时停牌。2025年3月31日，因二级市 场交易价格溢价幅度未回落，根据业务规则并经银华基金申请，银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF（QDII）（基金简称：新经济ETF，代码：159822）自当日11:12起至收市实施临时停牌。 中央汇金2024年下半年大幅增持A股ETF，持仓规模突破1万亿元。根据最新披露的基金年报，截至2024年末，中央汇金（含汇金投资、汇金资管及定制基金等）持有的ETF 份额达3173亿份，对应持仓市值1.05万亿元，较同年6月末新增816亿份，持仓市值环比增加4624亿元。具体来看：沪深300相关ETF持仓占比最高；中证1000相关ETF持仓规模接近翻倍；科创板相关ETF同样获显著增持。上述操作显示，中央汇金通过沪深300ETF （大盘蓝筹）、中证1000ETF（中小企业）及科创板ETF（科技创新企业）三类宽基产品， 完成对A股市场的全面覆盖。 2上周市场表现回顾 2.1主要大类资产指数表现 上周境内权益类资产宽基类指数全数下跌。创业板指、沪深300、中证500、科创50、上证50分别下跌2.95%、1.37%、1.19%、1.11%、0.65%。 主要债券类资产指数全数上涨，中债-长期债券净价(总值)指数、中债-国债总净价(总值)指数、中债-中短期债券净价（总值）指数、中债-总财富(3-5年)指数分别上涨2.04%、0.76%、0.39%、0.33%。 境外权益类资产指数全数下跌，纳斯达克指数、标普500、日经225指数、德国DAX、道琼斯工业指数、恒生科技、恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌10.02%、9.08%、9%、8.1%、7.86%、3.51%、2.46%、2.17%。 商品类资产指数全数下跌。COMEX白银、NYMEXWTI原油、ICE布油、COMEX黄金分别下跌15.19%、10.15%、9.21%、1.87%。 图1：主要大类资产指数上周表现（%） 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/31-2025/04/03 2.2申万一级行业表现 上周申万一级行业多数下跌。其中公用事业、农林牧渔、医药生物涨幅居前，分别上涨 2.55%、1.51%、1.2%，汽车、电力设备、家用电器跌幅居前，分别下跌3.54%、3.51%、 3.46%。 图2：申万一级行业上周表现（%） 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/31-2025/04/03 3估值情况 上周各主要权益类宽基指数估值分位数多数下跌。万得全A、中证500估值分别上涨 0.29%、0.04%。创业板指、中证1000、上证50、沪深300、中证800估值分别下跌1.74%、 1.65%、0.9%、0.16%、0.09%。 图3：主要宽基指数估值PE情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/31-2025/04/03 注：箱型图的上沿、分界线、下沿分别为区间PE(TTM)最大值、当前值、最小值，圆点为分位数，按分位数降序。 图4：主要宽基指数估值PE变化情况（%） 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/31-2025/04/03 上周申万一级行业估值分位数多数下跌。上涨前三行业为社会服务、计算机、公用事业，分别上涨33.21%、5.8%、3.19%，下跌前三行业为综合、家用电器、非银金融，分别下跌24.66%、9.45%、8.69%。 图5：申万一级行业估值PE情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/31-2025/04/03 注：箱型图的上沿、分界线、下沿分别为区间PE(TTM)最大值、当前值、最小值，圆点为分位数，按分位数降序。 图6：申万一级行业估值PE变化情况（%） 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/31-2025/04/03 4ETF规模变动与成交情况 4.1ETF规模变化 上周非货币ETF规模减少64.76亿元，净流入370.13亿元。分类型来看，商品型ETF规模增加109.75亿元，净流入85.08亿元；债券型ETF规模增加80.14亿元，净流入68.52亿元；跨境非港股ETF规模增加40.55亿元，净流入41.29亿元；跨境港股ETF规模减少 12.06亿元，净流入45.81亿元；股票型ETF规模减少283.14亿元，净流入129.43亿元。 具体到权益类宽基ETF，国证2000主题板块ETF规模增加最多，为0.2亿元，沪深300主题板块ETF规模减小最多，为156.17亿元。沪深300主题板块ETF资金净流入最多，为20.51亿元，中证500主题板块ETF资金净流出最多，为7.82亿元。 图7：非货币ETF规模变化、资金净流入（一级分类）图8：境内外主要权益类宽基ETF规模、资金变化 数据来源：万得，西南证券整理，数据区间：2025/03/