南华甲醇产业链数据周报：估值情绪双下行

戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：电煤消费逐渐进入淡季，虽有大秦线检修支撑，但下游库存充足，且有部分进口煤补充；预计检修期间下游电厂用煤不会紧张，煤炭市场预计将呈现弱稳态势。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体丙烯下跌25美金。 本周总结 供应：鹤壁煤化等多套甲醇装置重启，叠加港口mto外采停止，内地压力提升。目前山东下游对高价抵触情绪仍存，刚需采购为主，由于供应回归，西北待发逐渐减少，内地上涨乏力。本周国际甲醇装置开工上升，伊朗装置开工恢复；非伊开工提升，文莱年产85万吨装置2月18日附近短停一周；马来西亚装置回归。库存： 本周港口库存去库；内地去库。需求：富德2.27已恢复，兴兴恢复开车，盛虹4.15检修一个月，渤化4月初检修20天，阳煤预计四月检修。 现货：本周港口基差走弱，基差05+85，1月伊朗发17.6w，2月伊朗发运22.2w，3月伊朗33.5w。进出口：窗口对纸货继续倒挂。策略观点 观点：甲醇主力大幅下跌，整体看下来伊朗矛盾逐渐缓解，甲醇强现实已经向弱预期转变，供应回归而需求见顶，多头故事在一季度基本结束。回顾一季度整体化工走势，甲醇上下游均有不同程度的跌幅，甲醇自身估值较高，在海外矛盾缓解后，甲醇作为中间品难以继续维持高估值。因此我们对甲醇抱偏弱态度，一是海外问题得以解决，二是甲醇作为中间品估值较高，三是内地供应回归。因此虽然短期内甲醇仍处于强去库现实中，但盘面将交易弱预期。此外国际原油大幅下跌，虽然国内甲醇以煤制为主，但是原油下跌会影响甲醇下游聚烯烃油制的成本，且一季度来看甲醇自身估值较高，在下游估值进一步下移的背景下，将对甲醇价格产生负面影响。综上，甲醇大概率低开，且后市价格将维持弱势。 港口库存 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 港口库存 提货量 来源:南华研究 区域价格 来源:南华研究,wind 仓单情况 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:同花顺,南华研究 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 成本综述 来源:南华研究 来源:南华研究 利润情况 来源:wind,南华研究 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究 外盘价格 境外周产 来源:南华研究 到港量 来源:南华研究 传统下游开工率 来源:SCI,南华研究 传统下游开工率 下游采购 来源:南华研究 醋酸 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:wind,南华研究 二甲醚 来源:wind,南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究