市场概况
- 市场表现：上周四市场收跌，成交额1.16万亿，较上一交易日增加约1,600亿。行业过半数下跌，农业、公用事业、食品饮料等行业小幅上涨，电子、汽车、家电、电力设备等行业跌幅居前。部分高位科技板块跌幅明显，美出口依赖性较大的公司（汽车、电子、机械、电力设备等）跌幅更大。
- 半导体设备：有所上涨，背后是贸易战可能导致的国产替代逻辑，但涨幅不明显，反映市场担忧情绪未消。
- 关税影响：美国公布关税税率超出市场预期，导致全球市场震动，A股开盘反复震荡后转弱，多数指数下台阶。部分行业于低位承接，但托而不举，显示市场对关税战长期影响的担忧。
资金与消息面
- 资金流向：4月3日，上证净流入50.26亿元，深证净流出48.28亿元。主力资金流入前三的板块为电力、国有大型银行、一般零售，流出前三的板块为消费电子、元件、通信设备。
- 重要消息：
- 3月财新中国服务业PMI升至51.9，服务业扩张速度近三个月最高。
- 商务部：中欧同意重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判。
- 上金所提示投资者做好风险防范，合理控制仓位。
- 乘联分会：3月全国乘用车市场零售同比增长12%，环比增长36%；新能源汽车零售同比增长39%，环比增长44%。
- 拼多多宣布未来三年投入1000亿扶持商家。
- 新版煤电能耗限额标准正式实施，指标更严，推动现役机组“三改联动”工作。
基金动态
- 机构持仓：2024年底机构投资者对股票型基金的持有占比升至42.03%，创历史新高。
- 代销业绩：降费影响显现，蚂蚁基金营收、净利润大幅增长，天天基金及部分银行代理基金收入下滑。
研究结论
- 市场机会：新一轮市场机会仍需耐心等待，在弱势市场及行业主线不明朗情况下，建议暂时保持轻仓观望。
- 风险因素：关税落地叠加业绩披露期不确定性，市场弱势震荡格局仍将延续。
