行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

择时雷达六面图：估值面与拥挤度好转

2025-04-05 - 国盛证券 Dawn

核心观点：本周市场估值性价比有所上升，宏观基本面仍然偏空，资金&趋势信号有所弱化但仍然看多，拥挤度&反转指标有所恢复转为中性偏多，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为-0.01分，整体为中性观点。
六面图各维度观点：
- 流动性：货币方向、货币强度、信用方向均发出看空信号，信用强度无显著信号，当前流动性得分为-0.75分，综合来看发出显著看空信号。
- 经济面：增长方向与通胀强度指标发出看多信号，而增长强度与通胀方向发出看空信号，当前经济面得分为0.00分，综合来看无显著信号。
- 估值面：由于市场下行，席勒ERP、PB与AIAE指标的打分均上升，当前市场的估值面得分为0.17分，信号较为中性偏多。
- 资金面：内资的两融增量与成交额继续维持上行趋势，均发出看多信号。而外资的中国主权CDS利差与海外风险厌恶指数识别为上升，外资流入意愿发出看空信号。可见资金面当前为0.00分，无显著信号。
- 技术面：衡量中长期动量的价格趋势指标维持看多信号，而代表反转的新高新低指标发出看空信号，可见当前右侧趋势与左侧反转信号相互抵消，技术面当前为0.00分，无显著信号。
- 拥挤度：衍生品指标中的隐含升贴水本周发出看多信号，SKEW与VIX无显著信号，而可转债定价偏离度仍处于较高水平，可见目前拥挤度指标分数为0.18分，指标认为当前市场拥挤度中性偏低。
关键数据：综合打分-0.01分，流动性得分为-0.75分，经济面得分为0.00分，估值面得分为0.17分，资金面得分为0.00分，技术面得分为0.00分，拥挤度得分为0.18分。
研究结论：当前市场整体呈现中性观点，流动性偏紧，经济面无明显信号，估值面有所好转，资金面内资看多外资看空，技术面趋势与反转信号相互抵消，拥挤度中性偏低。