恒帅股份2024年经营情况稳健,收入和利润均有所增长,主要得益于清洗业务和电机业务的双主线发展。公司电机业务拓展规划聚焦车身、车内及底盘领域,重点投入大扭矩谐波无刷电机、ESP电机、EPB电机等,已取得EPB领域的批量项目定点。电机业务受年降影响较小,毛利率稳健,客户多为外资Tier 1供应商。清洗业务方面,传统清洗业务市场份额稳定,主动清洗业务已获部分车型定点,预计产能25万套/年,国内车企态度转变将加速批量定点。海外业务占比大,公司通过建立美国、泰国生产基地及提升产品竞争力应对关税风险。ADAS主动感知清洗系统市场渗透率低,竞争者较少,公司存在先发优势。可转债项目将按计划推进,机器人业务正与海外客户交流,计划加速国内客户拓展。公司看好人形机器人产业,将围绕谐波磁场电机技术布局,有望成为第三大增长曲线。